过度投资

摘要： 以证监会2013年出台的差异化分红政策为制度背景,从总体上检验了差异化分红政策对全样本企业非效率投资的影响,并选取现金流量法划分企业的生命周期,考察差异化分红政策对不同发展阶段企业非效率投资的影响。研究发现,差异化分红政策实施后,全样本企业的非效率投资行为减少,成长期企业的投资不足得到缓解,成熟期企业的过度投资受到抑制。同时,对成熟期企业按有无重大资金支出安排展开进一步分析,从非效率投资视角证实了基于企业生命周期理论的差异化分红政策在我国资本市场的有效性,其研究结论对我国现金分红制度改革、企业投资效率提高具有一定的实践作用。

摘要： 党组织参与公司治理是我国国企改革的特色,弥补了现有监督管理机制的不足。过度投资是一种降低企业资源配置效率的投资方式,在企业中较为常见,往往是由于委托代理问题而引发管理者的自利行为,为了构筑自己的商业帝国或者是为了获取相应的利益和企业所有权,是一种机会主义行为,特别是在股权高度集中和现金流充裕的情况下更为严重,不利于企业价值的提升。

摘要： 国有企业在整个国民经济中处于十分重要的地位,其高管薪酬契约也广受关注。以2007—2019年我国国有上市公司为研究样本,将国有企业分为公益类和商业类,研究了不同类别国有企业薪酬业绩敏感性的差异及实现路径。研究发现:(1)公益类国有企业比商业类国有企业薪酬业绩敏感性更低;(2)公益类国有企业因为承担超额雇员、过度投资而降低了薪酬业绩敏感性。进一步研究发现,在市场化程度较低的地区,公益类国有企业比商业类国有企业承担更多的冗员和过度投资,从而降低了薪酬业绩敏感性;企业规模越大,公益类国有企业和商业类国有企业冗员负担、过度投资和薪酬业绩敏感性差异越显著。因此,考核国有企业高管时可以将政策性指标纳入考核范围,且合理设置财务业绩指标和政策指标的结构和比例,从而使薪酬契约发挥最优的激励效果。

摘要： 基于管理者过度自信理论,选取2010—2018年A股上市企业的经验数据,对管理者过度自信、控股股东股权质押与投资效率三者之间的传导机制进行探讨。研究结果表明,控股股东股权质押行为在管理者过度自信与投资效率之间起到部分中介作用;在过度投资样本中,控股股东股权质押行为在管理者过度自信与过度投资之间起到部分中介作用;在投资不足样本中,控股股东股权质押行为在管理者过度自信与投资不足之间的中介效应也十分显著;过度投资样本中控股股东股权质押行为的中介作用比投资不足样本更为显著。

摘要： 近年来,资本市场信息延迟披露现象屡禁不止,但鲜有研究关注同伴效应对信息延迟披露的影响。由此,以我国沪深两市2006~2017年非金融类A股上市公司信息延迟披露事件为样本,通过检验发现,信息延迟披露过程中存在明显的行业同伴效应,并会引致非效率投资,主要表现为过度投资。同时,信息延迟披露同伴效应受行业或市场地位和企业相似性的显著影响,表现出"趋上倾向"和"相似模仿"现象。进一步研究发现,企业之间默契合谋行为是解释此同伴效应的一种重要逻辑。

摘要： 选取2008—2019年A股上市公司股东大会投票数据,研究非控股股东参与决策积极性对企业投资效率的影响。研究表明:第一,非控股股东参与决策积极性与投资效率存在反向因果关系。非控股股东参与决策的积极性越高,企业非效率投资现象越严重,主要表现为投资过度;相较于国有企业,非国有企业投资过度现象更为显著。第二,非控股股东通过高管股权激励路径影响企业投资效率。第三,非控股股东参与决策存在一定局限性,要合理调控非控股股东权利,实现其对公司价值的提升,从而达到共赢。

摘要： 选取2015—2019年度A股上市公司的数据作为样本,研究过度投资、企业避税与信用风险的相关关系。通过数据分析和实证研究发现:过度投资行为会加剧企业的信用风险;企业避税会加剧企业信用风险;企业避税会增强过度投资对企业信用风险的影响;对非国有企业,避税行为能加强过度投资对企业信用风险的正向影响;市场化程度较低的地区,企业避税行为能加强过度投资对企业信用风险的正向影响。

摘要： 近年来,为了实现资源最优配置、经济高质量增长,各级政府对企业的扶持力度逐渐加大,政府补助的数额大幅提升,范围也更加广泛。实践表明,政府补助对企业的经营活动起到了关键性的作用。而财务风险也是企业必须要面对的问题,财务风险不仅影响企业的盈利状况,还对企业的生存发展至关重要。基于此,研究选取中国2008—2018年A股上市公司的面板数据作为研究样本,实证检验政府补助对上市公司财务风险的影响,分析投资行为在政府补助与上市公司财务风险关系中所发挥的作用。研究结果显示:政府补助对上市公司财务风险的直接影响并不显著,考虑投资行为后研究发现,对于存在投资过度现象的上市公司,政府补助会提高其过度投资水平,增加财务风险;而对于存在投资不足现象的上市公司,政府补助能够缓解其投资不足程度,降低财务风险。

摘要： 以2015年中国新《环境保护法》的出台作为准自然实验,以2011—2019年中国上市公司的财务数据为研究样本,运用双重差分模型检验了命令型环境规制对煤炭企业投资效率的影响。实证结果表明,命令型环境规制提高了煤炭企业的投资效率,该结论在基于反事实设计和替换变量的稳健性检验后依然成立。具体而言,命令型环境规制遏制了煤炭企业过度投资行为,且没有提高煤炭企业的投资不足倾向。研究结论支持了命令型环境规制这一非财务制度对于提高煤炭企业投资效率的积极作用,从而对通过行政命令和控制机制实现环境治理和经济高质量发展的双赢具有重要的指导意义。

摘要： 采用中国A股上市公司2014—2018年样本公司的相关数据,实证研究政府干预、金融发展和法律保护三个维度的外部治理环境在高管过度自信与过度投资之间的调节作用。研究结果表明,政府干预程度在高管过度自信与过度投资之间呈正相关的调节关系,政府干预程度越高,高管过度自信导致过度投资的可能性就愈高;金融发展水平和法律保护水平在高管过度自信与过度投资之间呈负相关的调节关系,金融发展水平和法律保护水平越高,高管过度自信导致企业过度投资的可能性就越小。最后从政府干预、金融发展和法律保护三个维度的外部治理环境视角提出约束上市公司高管过度自信和抑制非理性过度投资行为的政策建议。

摘要： 在转型经济的制度背景下,政治关联是影响企业过度投资的重要因素.本文选取中国沪深市A股上市公司为样本,以2011-2013年为检验区间,考察政治关联、自由现金流与企业过度投资的关系.结果表明,政治关联对过度投资存在显著的促进作用.进一步检验发现,政治关联可以部分通过自由现金流对过度投资产生影响,即自由现金流在政治关联与过度投资中具有中介效应的作用.

摘要： 以官员具有官员背景的国有上市公司为分析样本,实证检验了“自由现金流量”假说与“政府干预”假说.结果显示,过度投资与自由现金流量显著正相关,符合“自由现金流量”假说.此外,相对于地方国有企业,自由现金流量对中央企业的过度投资影响较大.

摘要： 本文以民营上市公司为研究样本，分别研究高管政治联系和非高管政治联系对负债融资和过度投资的影响,以及负债融资对过度投资的治理效应。研究结果显示；高管政治联系和非高管政治联系对负债融资的影响存在差异，但二者对过度投资都产生正向影响；不同来源的负债和债务期限结构对过度投资的治理效应存在差异,过度投资对负债融资也会产生影响，负债融资与过度投资是双向影响关系。本文的研究结论丰富和深化了政治联系与过度投资的关系研究。

摘要： 本文借鉴了社会学中的社会资本思想,首次从公司层面研究中国各个地区的社会资本水平差异性对公司过度投资行为的影响,同时,将政府干预考虑到公司的过度投资行为中,研究社会资本、政府干预各自对公司过度投资行为的作用,以及社会资本和政府干预共同对过度投资行为的作用.研究发现:社会资本高的地区,公司过度投资水平更低;社会资本对公司过度投资的影响力明显要比政府干预要弱;同时,存在政府干预的情况下,社会资本对公司过度投资的制约作用明显减弱.本文的结论丰富了社会资本在公司金融领域的研究,同时本文也从公司金融角度对社会资本和政府干预相互关系的实证检验也丰富了传统社会学领域关于社会资本和政府二者之间的关系研究。

摘要： 货币政策将显著改变企业外部环境，进而对企业的经营活动特别是投资行为产生重大影响。本文采用我国上市公司2001-2007年的相关数据，验证了紧缩性货币政策下不同企业所受到的冲击。笔者发现紧缩货币政策对公司过度投资存在异质性的影响：紧缩货币政策显著抑制了小规模、担保能力弱的公司的过度投资;却未发现国有化比率低的公司过度投资受到抑制的证据，对民营企业的融资“歧视”并不存在。该研究深化了关于企业过度投资的理论，进一步扩展了对货币政策传导机制的认识。

摘要： 货币政策将显著改变企业外部环境,进而对企业的经营活动特别是投资行为产生重大影响.本文采用我国上市公司2001-2007年的相关数据,验证了紧缩性货币政策下不同企业所受到的冲击.笔者发现紧缩货币政策对公司过度投资存在异质性的影响:紧缩货币政策显著抑制了小规模、担保能力弱的公司的过度投资;却未发现国有化比率低的公司过度投资受到抑制的证据,对民营企业的融资"歧视"并不存在.该研究深化了关于企业过度投资的理论,进一步扩展了对货币政策传导机制的认识。

摘要： 本文通过研究中国社会当中的关系(guanxi),试图重新提起学者们对于社会资本的负面影响的重视:人们在社会资本过度投资的环境下究竟如何调整投资和利用社会资本的手段,从而增加自己获得网络内资源的把握.中国社会的制度环境在经济改革以后发生了相当大的调整,而且这些调整还在持续不断的发生,制度环境的变化无可避免会影响社会成员对于关系的运用.究竟在变化的制度环境当中,关系是否能保持其为网络内成员提供资源的作用,还是关系的作用会逐渐消失不见?面对社会资本可能被过度投资的环境,人们又是如何对待社会资本的?本文以中国内地大城市中药品流通领域的改革作为背景,着重讨论最近十年中国内地正式制度环境的变化给关系的运用所带来的影响.

摘要： 本文研究了我国上市公司SEO后业绩下滑的现象并从过度投资角度解释其原因。主要研究发现包括：一是公司的过度投资水平在SEO当年和下一年内显著高于对照组公司的相应数据，并且国有公司和投资机会低的公司在SEO后的过度投资水平更高。二是公司SEO后的过度投资行为会显著降低公司的财务业绩，过度投资水平越高则SEO后业绩下降程度越大。本文认为在我国国有公司特殊的晋升激励机制之下，管理者的内在过度投资倾向在SEO后资金的支持下成为现实，过度投资导致了SEO后公司业绩的下滑。

摘要： 本文以2001~2008年A股地方国有上市公司为样本，将以往对地方政府干预企业过度投资的研究拓展到官员任期。研究发现：随着官员任期的增加，地方国企过度投资呈现倒U型变化；并且官员任期在临近第一届任期结束时，晋升压力较大和对地方长期发展考虑较少导致的过度投资更严重。进一步对地方政府显性激励分组发现，在晋升压力较大或地方长期发展考虑较少的情况下，官员任期对过度投资有倒U型关系，但在财政压力较大时不明显，相反在财政压力较小的情况下存在倒U型关系；而对官员特征分组发现，只有来自地方的官员、没有获得晋升的官员以及在东部省份任职的官员其任期与过度投资呈倒U型关系。本文以过度投资为视角解释了地方官员推动经济增长可能的微观途径，也为这种经济增长的负面效应提供了直接的微观证据。

摘要： 住宅投资是固定资本投资和资本形成的重要组成部分.中国的住宅投资在过去10年中迅速增长.文章指出了中国住宅投资的三个特征性事实,并从国际横向对比、住房自有率和整体空置率、住宅资本和非住宅资本收益率比较等多个维度审视了中国大陆住宅投资规模的膨胀问题.研究结果表明中国大陆的住宅投资很可能已经过度.进一步研究发现,文化规范、高储蓄率、二元土地制度和租买选择机制的缺失助长了住宅的过度投资.

摘要： 根据本发明的一个实施例的电池过度充电预防装置包括：电压分配单元，其连接到至少一个电池单元的两端，以根据包括多个电池单元的电池模块中的预设比来分配所述至少一个电池单元的电压；电压感测单元，其操作以在通过电压分配单元分配的电压大于预设参考电压时允许控制电流流动；和第二继电器，其被配置成通过电压感测单元的操作阻止第一继电器的用于将电池模块和充电模块电连接的操作。

摘要： 使用控制器[300，302]控制具有形状记忆合金(SMA)迟滞线致动器的过度致动系统[304](例如，导管)，所述控制器[300，302]基于考虑该SMA迟滞线致动器的物理限制的温度模型、并且基于描述该SMA迟滞线致动器的迟滞行为的迟滞模型(例如，Duhem模型)生成控制信号[310]。所述控制器优选地包括反馈控制器[302]和参考调节器[300]，所述参考调节器[300]基于表示系统的期望输出值的参考信号[306]生成智能参考信号[308]。所述智能参考信号优选地最小化参考信号与可以获得的输出之间的误差，并且所述控制信号优选地基于所述智能参考信号生成。

摘要： 本发明是基于以下发现：沉默CIP2A (KIAA1524)基因会使癌细胞对某些小分子化学治疗剂的细胞凋亡诱导活性敏化。因而，本发明涉及各种联合治疗、致敏方法和药物组合物。本发明另外涉及基于得自所述对象的样品中的CIP2A和p53表达和/或蛋白活性为对象选择癌症治疗的方法。

摘要： 本发明涉及一种车辆(1)，其具有用于在过度转向的情况下稳定车辆的装置(2)，其中该车辆具有至少一个作用在前轮(31)上的驱动装置(3)以及用于定向前轮(31)转向装置(4)，其中用于稳定车辆的装置(2)设置用于控制用于将扭矩引入前轮(31)的驱动装置(3)，本发明还涉及用于根据前述权利要求中至少一项所述在过度转向的情况下稳定车辆(1)的方法，其特征在于以下方法步骤：a)通过用于稳定车辆的装置(2)检测过度转向b)控制用于将扭矩引入前轮(31)的驱动装置(3)以稳定车辆。

摘要： 本发明涉及一种用于检测导致车辆的离合器的过度磨损的驾驶行为的方法，所述方法包括以下步骤：获取发动机转速信息、车轮转速信息以及离合器踏板信息；基于所述发动机转速信息和所述车轮转速信息计算所述车辆的动力系统的实际传动比；基于所述发动机转速信息和所述离合器踏板信息计算参考传动比；在所述实际传动比偏离所述参考传动比超过预先确定的程度的情况下推断出存在导致所述车辆的离合器的过度磨损的驾驶行为。本发明还涉及一种用于检测导致车辆的离合器的过度磨损的驾驶行为的装置。本发明还涉及用于检测车辆的离合器的过度磨损状态的方法和装置。本发明还涉及一种车辆以及一种计算机可读存储介质。

摘要： 使用控制器[300，302]控制具有形状记忆合金(SMA)迟滞线致动器的过度致动系统[304](例如，导管)，所述控制器[300，302]基于考虑该SMA迟滞线致动器的物理限制的温度模型、并且基于描述该SMA迟滞线致动器的迟滞行为的迟滞模型(例如，Duhem模型)生成控制信号[310]。所述控制器优选地包括反馈控制器[302]和参考调节器[300]，所述参考调节器[300]基于表示系统的期望输出值的参考信号[306]生成智能参考信号[308]。所述智能参考信号优选地最小化参考信号与可以获得的输出之间的误差，并且所述控制信号优选地基于所述智能参考信号生成。

摘要： 本发明提供了缓解平滑肌疾病的一种或多种病征或症状的方法。本披露的组合物可以包含含有编码Maxi‑K通道肽的核酸的质粒载体。本披露的组合物能以单一单位剂量向至少两个或更多个部位逼尿肌内给予。

摘要： 本发明涉及一种金属导线柔性过度金具，所述柔性过度金具与金属导线压接，包括柔性石墨接头本体，所述柔性石墨接头本体内部设有贯通的或带有柔性石墨隔断层的用于插接金属导线的接线腔，柔性石墨接头本体和柔性石墨隔断层是采用膨胀石墨线编织而成，内部或夹入金属丝。所述柔性石墨接头本体外表面设有可调锁紧扣。柔性过度金具利用其可变形的特性，采用外力与金属导线压接，快速对接金属导线。降低接地装置的全寿命周期成本，具有安全环保、柔性好、重量轻等特点，形成快速简便的接地安装连接方式。

摘要： 公开了一种过度酸洗预防剂分析装置和使用该装置的过度酸洗预防剂分析方法。根据实施方案，过度酸洗预防剂分析装置包括：第一反应部分，所述第一反应部分包括第一入口单元、第二入口单元、第三入口单元和第四入口单元；第二反应部分，所述第二反应部分包括第五入口单元、第六入口单元、第七入口单元、pH测量单元和水平测量单元；以及与pH测量单元和水平测量单元电连接的控制和操作部分。

摘要： 本实用新型提供一种空气过度管支撑装置及空气过度管系统。该空气过度管支撑装置包括支撑杆、第一支撑带和第二支撑带，第一支撑带和第二支撑带对称悬挂于支撑杆的两端且用于托起空气过度管；支撑杆上设置有第一连接件，支撑杆通过第一连接件与支架相连接，且通过支架连接至车架上。该空气过度管系统包括空气过度管及该空气过度管支撑装置。本实用新型的空气过度管支撑装置及空气过度管系统，结构简单，能够对空气过度管进行有效支撑，防止空气过度管与风机和后桥产生缝隙，保证风机产生的冷却空气及时供给给后桥，以使后桥的电动轮及时散热，防止电动轮高温损坏。