非效率投资

摘要： 文章通过非执行董事、非大陆地区董事和女性董事三个指标考察董事多样性在管理者行为对非效率投资影响中的调节作用,进一步检验生命周期不同阶段下董事多样性对管理者行为引发的非效率投资治理作用的差异性。选取2016—2018年A股上市公司数据进行实证检验,结果表明:成长期,女性董事会缓解管理者过度自信带来的非效率投资;成熟期,非执行董事会缓解管理者代理行为引发的非效率投资,女性董事和非大陆地区董事会缓解管理者过度自信引致的非效率投资;衰退期,非执行董事会缓解管理者代理行为带来的非效率投资。研究从企业生命周期视角探讨了董事多样性的投资效率动态治理作用,对缓解非效率投资,动态调整公司治理结构具有重要的实践指导意义。

摘要： 投资是拉动企业经济增长的动力,高效率的投资会使企业在激烈的竞争中立于不败之地,但在现实中由于投资意愿偏误和决策失误等因素的影响,非效率投资问题广泛存在。文章选取2010—2019年沪深A股上市企业作为研究样本,运用实证分析方法探究大股东控制力、公司治理与非效率投资之间的相关性,结果表明:公司治理机制质量越高,企业的非效率投资程度越低;大股东控制力越强,企业的非效率投资程度越高;大股东控制力会显著削弱公司治理对企业非效率投资的抑制作用。

摘要： 以熵值法构造企业家精神指数,研究其对不同产权性质和处于不同生命周期阶段企业非效率投资的影响。研究发现:企业家精神可以显著抑制企业的非效率投资,且抑制程度在企业不同生命周期阶段具有异质性;企业家精神对于非效率投资的作用会受到企业产权性质的影响,具体来说,对于国有企业,企业家精神的作用主要体现为抑制过度投资,而对于非国有企业,主要体现为改善投资不足。进一步研究发现,适度的产品市场竞争有利于企业家精神对于抑制非效率投资作用的发挥。

摘要： 本文以我国A股上市公司为研究样本,以高层梯队理论为基础,构建财务总监权力优势指标,实证检验财务总监权力优势对企业非效率投资的影响以及产品市场竞争的调节效应。研究发现:财务总监权力优势有效抑制了公司非效率投资行为,产品市场竞争对上述两者的关系具有一定的调节效应;在非国有企业中,财务总监权力优势更有利于提高公司投资效率,产品市场竞争在国有企业数据组中的调节效应更为显著。

摘要： 近年来频发的社会责任事件,引起了各界对社会责任及商业信用的关注。文章选取了2011—2019年沪深所有A股上市公司的样本数据,利用Richardson(2006)模型评价企业非效率投资的程度,基于OLS多元回归模型实证检验了企业履行社会责任对其非效率投资的影响,并检验了商业信用的中介效应。研究发现,企业履行社会责任能够显著抑制其非效率投资行为;商业信用在社会责任履行影响企业非效率投资的过程中发挥了中介效应;基于产权异质性,在非国有企业中,履行社会责任对非效率投资的抑制作用和商业信用的中介效应更显著。以上研究为社会责任履行对企业经济后果的影响提供了经验数据,一定程度上避免了企业短视行为,为实现价值双赢,推动资本市场持续健康发展提供了有益启示。

摘要： 文章以A股非金融类上市公司为样本,实证研究了经营环境不确定性对全要素生产率的影响效应,并在此基础上提出了一个有调节的中介模型,考察非效率投资的中介作用以及股权集中度的调节作用。研究结果表明,经营环境不确定性会抑制公司全要素生产率的提升;非效率投资在经营环境不确定性与公司全要素生产率之间起部分中介作用;公司股权集中度负向调节了经营环境不确定性与公司非效率投资之间的关系,并且弱化了公司非效率投资对经营环境不确定性与全要素生产率之间关系的部分中介作用,对全要素生产率产生积极影响。此外,异质性检验显示,资产规模小、融资约束大的公司,其全要素生产率水平受到环境不确定性的冲击更大。

摘要： 本文以2009—2018年中国沪深A股上市公司作为研究样本,从非效率投资角度切入,考察了企业社会责任信息披露的经济后果,研究发现,企业社会责任信息披露质量与非效率投资显著负相关。本文同时考察了不同产权、披露形式以及鉴证效果下,社会责任信息披露质量影响的情景差异。进一步研究发现,企业社会责任信息披露质量对非效率投资的负向影响有助于促使企业市场价值提升。本文研究结论对于企业完善社会责任信息披露具有一定的参考价值。

摘要： 基于2007—2019年中国A股上市公司年度观测数据,可以实证检验控股股东股权质押对企业非效率投资的影响及其作用机制,研究发现:控股股东股权质押增加了企业非效率投资。运用面板门槛效应模型可以发现,控股股东持股比例对股权质押与企业非效率投资的关系存在显著的非线性双重门槛效应,即随着控股股东持股比例的提高,股权质押与企业非效率投资关系得到了先增强后减弱再增强的抑制效应;内部控制质量的影响表现为单门槛效应,即企业内部控制质量负向调节了股权质押与企业非效率投资的关系。

摘要： 文章以我国地方国有上市公司2014—2018年的数据为样本,基于代理冲突的视角实证研究了政府审计对国企技术创新绩效的影响。研究发现,政府审计的揭示、抵御和预防效力均能提升该地区企业技术创新绩效,在研究其影响的传导路径后发现,政府审计能够通过有效降低企业的代理冲突,从而促进技术创新绩效的提升。考虑到政府审计的外部治理效力可能受到企业内部治理的影响,进一步基于企业非效率投资程度进行了分组研究,发现在公司内部治理较差、非效率投资较多的企业,政府审计对技术创新绩效的促进作用更为明显。

摘要： 本文以2009—2020年沪深A股上市子公司作为研究对象,运用曲线回归及非线性回归调节效应模型,以耦合效应视角检验了母公司控制权纵向配置对子公司非效率投资产生的影响。研究发现,母公司对子公司董事会的控制权配置与子公司非效率投资呈倒U型关系,母公司股权控制权的配置水平对两者的关系起到显著的曲线调节效应;母公司在子公司管理层的控制权集权配置能够显著抑制子公司的非效率投资,母公司股权控制权的配置水平对两者的关系起到显著的非线性调节效应。上述结论在子公司投资不足与投资过度、多元化程度及外部治理环境的分组中均存在显著差异。本文增强了控制权配置研究的系统性与整体性,丰富了非效率投资的影响因素,为母公司实施差异化的控制权纵向配置以促进子公司高质量发展提供了新的突破点。

摘要： 当前中国经济处于转型攻关阶段,进入新常态时期,全球市场环境严峻,企业投资境况并不乐观,在这种背景下寻找有效缓解非效率投资的途径具有重要现实意义.本文以我国沪深A股上市公司2009-2015年数据作为观测样本,基于信息不对称、委托代理等理论考察内部控制、机构投资者与非效率投资的关系,实证研究发现高质量内部控制能够有效抑制非效率投资行为,机构持股可以制约投资不足的发生,但是对于过度投资并没有起到积极治理效应,机构持股能够增强内部控制对于非效率投资的抑制效果,而且不同类型机构投资者在内部控制与两种低效投资行为的关系中起到的调节作用有所差异.最后在研究结论基础上提出相关政策建议.

摘要： 本文以2011-2014年度沪深A股非金融类上市公司为研究对象,基于利益相关者理论、代理理论和信号传递理论,从企业社会责任的治理效应角度研究企业社会责任、政治关联与非效率投资的关系.结果发现,政治关联与过度投资显著正相关,与投资不足显著负相关;而滞后期的企业社会责任可以显著降低非效率投资;进一步研究发现企业社会责任对政治关联与非效率投资的关系具有调节效应:履行社会责任可以减少政治关联带来的投资过度问题,并且该调节作用同样具有明显的滞后性.本文研究成果表明企业社会责任对非效率投资具有一定的治理效应.

摘要： 本文以2010-2014年度沪深两市A股国有企业为样本数据,研究国企高管政治晋升预期与非效率投资的关系,并将作为内部监督机制的内部控制以及国家层面的外部监督机制反腐治理纳入研究框架,进一步研究内外部监督机制下,政治晋升预期与非效率投资分别的作用机理.研究表明:在国有企业中,高管政治晋升预期能有效抑制高管非效率投资行为;在内控控制质量较低时,高管政治晋升预期对非效率投资行为的抑制作用更为显著;对比反腐风暴前后的回归结果,亦发现反腐风暴后,高管政治晋升预期对非效率投资行为的抑制作用得到加强.此结论对国企建立显性与隐性激励相结合的多方面激励机制以及完善企业内外监督机制具有一定政策建议.

摘要： 本文在有效控制企业最优投资支出的基础上,在双边随机边界模型统一框架下研究融资约束与政府补贴对战略性新兴产业非效率投资的影响.研究发现:政府补贴引起的战略新兴产业企业实际投资支出增加难以弥补融资约束对最优投资支出抑制,两者的净效果使得战略新兴产业企业投资支出较最优投资支出水平低于了4.8％,表现为投资不足.此外,增加股权融资和债权融资可缓解融资约束程度,大规模企业反而获取政府补贴较少.战略性新兴产业非效率投资在产权以及行业之间存在异质性.

摘要： 公司所面临的不确定性因素日益增多,公司不确定性如何影响企业投资等财务行为再次成为理论和实务界所关注的焦点.本文以A股2000-2012年上市公司为样本,采用理论分析和实证检验相结合的方法考察了公司不确定性、企业非效率投资与企业价值间的关系.本文研究发现:(1)公司不确定性显著加剧了公司非效率投资(尤其是过度投资),这在投资者情绪高涨期尤为明显;(2)整体而言,公司非效率投资对企业价值的负向影响源于公司过度投资,并且这种影响在市场投资者情绪低落期最为显;(3)公司投资不足显著正向影响了企业价值,但这种影响在投资者情绪高涨期并不明显.本研究丰富了公司非效率投资研究、基于投资的资产定价研究和行为公司金融研究,对企业、市场投资者以及监管部门也均具有重要的启示意义.

摘要： 本文采用我国深圳证券交易所创业板上市公司2010-2012年的数据,实证检验了信息透明度、避税行为对企业非效率投资的影响.借鉴Richardson(2006)的方法,将样本分组研究,发现较多创业板公司存在投资不足的现象.进一步实证发现:税收规避行为恶化了企业的投资不足现象,这主要是因为避税行为加剧了创业板上市公司信息不对称和代理冲突,而提升企业的信息透明度可以有效抑制因信息不对称导致的投资不足行为.但是信息透明度和避税行为对创业板上市公司过度投资的作用并不明显.

摘要： 通过理论分析和实证检验发现,代理问题、信息不对称问题是引起企业非效率投资发生的根源,而内部控制分别通过以下两条路径促进企业投资效率的改善:高质量的内部控制凭借其在公司监督、激励机制设计中的应用以及降低契约不完全、优化企业控制权中的作用,缓解了代理冲突问题导致的企业选择正确投资机会时的困扰;另外,良好的内部控制通过提高企业财务报告质量和在资本市场上发挥信息传递的作用,缓解企业内外信息不对称情况,从而使企业摆脱筹集资本难的约束.实证分析中,借鉴Richardson预期投资模型具体衡量企业非理性投资的扭曲程度,分别构建以内部控制各要素及综合水平为解释变量、以投资过度和投资不足为被解释变量的多元回归模型,选取中国沪市A股制造业上市公司为样本进行实证检验.结果表明,总体来看,加强企业内部控制建设是提高公司投资效率的有效途径.以本文理论分析的结论和实证检验的结果为依据,从改善控制环境、强化风险意识、落实控制活动、重视信息与沟通、加强内外部监管五个方面提出了建议以期加快中国上市公司内部控制制度的建立完善并且通过内部控制引导企业进行科学高效的投资决策与管理.

摘要： 本文以2007-2010年度A股主板非金融类上市公司为研究对象.按照非效率投资形成的内在机理对其进行分类的基础上,研究公司治理、内部控制对非效率投资的抑制作用.研究发现,公司治理和内部控制能够抑制公司的非效率投资,公司治理能够有效抑制体制性非效率投资(国有企业的过度投资和民营企业的投资不足),内部控制能够有效抑制技术性非效率投资(国有企业的投资不足和民营企业的过度投资).本文还进一步理清了公司治理与内部控制之间的关系,发现内部控制与公司治理在抑制非效率投资中的分工与相机替代效应.

摘要： 本文在回顾相关理论文献基础上，以2006－2009年我国A股个人控制的金字塔结构上市公司为样本，研究了公司的非效率投资问题，结论表明：（1）民营金字塔结构上市公司中，过度投资与金字塔结构层级数、现金流权以及两权分离度的相关性都不明显，而投资不足则与金字塔结构层级数负相关，与现金流权正相关，与两权分离度负相关，且它们的相关性都显著；（2）民营金字塔结构中，股权制衡对过度投资的抑制作用不明显，而股权制衡与投资不足则显著正相关；（3）小规模公司，金字塔结构层级对投资不足的负相关性更显著。

摘要： 本文通过研究京东方连续获得地方政府支持而扭亏保持上市资格的事件,发现在财政分权的制度背景下,上市公司会利用地方政府的盲目竞争以到相应辖区进行投资为寻租手段,获得地方政府支持,该现象在市场化程度较低的地区更加严重.案例研究同时发现,京东方获得的政府资助并没有对京东方的业绩起到积极作用,反而使京东方更加依赖于通过无效率投资来寻租扭亏,放松企业业绩经营,市场对企业获得的政府补助也由盲目乐观变得逐渐理性.可见,在分权体制中,政府无效率竞争对地方经济的干预会造成企业对政府的依赖、企业投资的低效、投资者的损失以及整个社会资金的损失.笔者认为,当前如何科学合理的规划确定地方政府业绩考核制度以实现各个地方政府的理性竞争,是避免为上市公司提供新的寻租方式的前提和基础.

摘要： 实施方式的运转效率推断系统具有流体输送装置、运转信息取得部、运转期间提取部、电力计测部、压力计测部、流量计测部以及运转效率推断部。流体输送装置按照在1点汇合的每个输送路设置，对流体进行输送。运转信息取得部取得表示各流体输送装置的工作或者停止的运转信息。运转期间提取部基于运转信息提取流体输送装置单独工作的期间。电力计测部取得表示流体输送装置的消耗电力的电力信息。压力计测部取得流体的压力信息。流量计测部取得汇合点处的流量信息。运转效率推断部基于上述期间中的电力信息、压力信息以及流量信息，推断流体输送装置的运转效率。

摘要： 实施方式的运转效率推断系统具有流体输送装置、运转信息取得部、运转期间提取部、电力计测部、压力计测部、流量计测部以及运转效率推断部。流体输送装置按照在1点汇合的每个输送路设置，对流体进行输送。运转信息取得部取得表示各流体输送装置的工作或者停止的运转信息。运转期间提取部基于运转信息提取流体输送装置单独工作的期间。电力计测部取得表示流体输送装置的消耗电力的电力信息。压力计测部取得流体的压力信息。流量计测部取得汇合点处的流量信息。运转效率推断部基于上述期间中的电力信息、压力信息以及流量信息，推断流体输送装置的运转效率。

摘要： 基于评价指标体系构建的电网投资效率效益综合优化方法，包括如下步骤：步骤1）目标体系原则和优化；步骤2）投资成本计算模型构建；步骤3）全寿命周期成本分解，包括投资成本模型、运行成本模型、检修维护成本模型、故障成本模型和退役处置成本模型；步骤4）考虑时间价值的投资模型构建；步骤5）敏感因素分析；步骤6）社会经济效益评价，包括可靠性与安全性评价及经济评价；步骤7）环境影响评价；步骤8）可持续发展评价。本发明结合电网公司的相关评价体系和发展需求，通过全寿命成本分析，构建一种电网投资效率效益评价指标体系和评估方法，为建设投资方计算和预测投资效率效益提供参考。

摘要： 本发明提供一种农村电网投资效率效益评估方法，包括以下步骤：步骤(1).评价参数整理收集、分类；步骤(2).效率效益指标体系设计：包括投入指标、产出指标；步骤(3).模型评估：通过确定评价单元合集，之后对单元合集的指标数据收集处理，随后进行一般DEA方法评价，最后进行超效率DEA方法评价；步骤(4).结论输出和建议。本发明采用不同的定性和定量分析方法对电网企业的投资效率效益进行综合评价；得到包括农网投资效益值、非有效网络与其理想状况的差距及规模有效性分布等管理信息，可以为制定提高投资效益的措施、制定电网投资和规划方案提供参考依据。

摘要： 本发明涉及一种高效率的基于投资组合的保证金计算方法，包括会员客户组合保证金金额获取步骤，所述会员客户组合保证金金额获取步骤包括1)获取参数；2)对投资组合进行分组；3)计算各类风险；4)风险汇总及调整；本发明的高效率的基于投资组合的保证金计算方法，相比于现有的组合保证金，具有良好的风险覆盖性和资金减收作用，综合考虑定单和持仓风险，整体对冲更加充分，能保持较高的计算效率，提高交易系统的运算速度，交易速度更快，提高衍生品交易的流畅度。

摘要： 本发明公开了一种基于DEA分析的电网技改项目投资效率效益评价方法，所述评价方法包括以下步骤：步骤一：从投入产出角度识别并筛选电网技改投资效益效率指标；步骤二：构建电网技改项目投资效益效率指标体系，确定投入产出方法；步骤三：通过DEA投入产出评价模型输入投入指标历史数据，确定产出指标历史数据，基于DEA方法得到效益效率分析结果。本发明通过构建的电网技改项目效益效率评价指标体系以及DEA方法对电网技改项目的投资效益效率进行评价，并通过评价结果的分析，指导电网技改项目的投资管理，实现对电网技改项目精准管控，为电网建设的成本控制和有效运营提供有效的参考。

摘要： 本发明提出一种基于云模型‑超效率区间DEA的港口投资价值评估方法，包括步骤：(1)构建指标体系，收集相应的指标信息；(2)将指标信息处理为表示等级标准的语义信息，运用云模型理论对语义信息进行量化评估，生成综合评价云集；(3)选取综合云的基本元素区间作为超效率区间DEA的输入、输出数据，其中，港口投资风险评价云集作为输入数据，港口投资价值作为输出数据，得到港口投资效率区间；(4)基于港口投资效率区间，判定港口投资有效性，实现港口区划；(5)引入投资偏好系数，构建基于投资偏好的港口投资预期效率值计算方程。本发明可实现港口优选决策，有效解决了复杂环境量化评估及效率评价等问题。

摘要： 一种基于DEA分析的配网投资效率评价方法，包括以下步骤：S1.确定配网投资效率评价的多个决策单元；S2.选取配网投资效率评价决策单元的输入指标和输出指标；S3.利用聚类分析法对决策单元的输入指标和输出指标进行归类划分，得到筛选后的多组输入指标和输出指标；S4.利用数据包络分析评价模型对多个决策单元进行评价，得出多个决策单元的相对效率指数。本发明具有以下优点：利用聚类分析法对配网投资评价指标进行筛选，为配网投资DEA分析的筛选出合理的输入指标和输出指标，可以筛选出指标间区别度大又能恰当反映配网投资效率的指标，以少而精的指标进行DEA分析，从而获得更准确的评价结果。

摘要： 本发明提供一种基于DEA的房地产投资效率评价方法，涉及金融管理技术领域。包括；对房地产企业进行分类；获取同类房地产企业的投入指标和产出指标并形成房地产企业效率评估体系；根据提取到的影响房地产投资效率的固定指标和变量指标构建DEA模型；对构建的DEA模型求解，得到各固定指标的投资效率；判断各投资控制变量与投资效率的DEA关系；确定投入的改变量以及最佳投入产出配比。本发明提供的一种基于DEA的房地产投资效率评价方法，采用DEA模型计算投资效率，不需要选择生产函数，也不需要进行参数估计，得到影响投资效率的投资控制变量与投资效率的关系，从而指出指标的调整方向并能给出具体的调整量，评价结果全面而实用，有助于房地产行业的健康。

摘要： 本发明公开了一种基于辐照量的光伏电站系统效率非稳态计算方法，属于光伏电站管理领域，解决现有计算方法未考虑辐照量变化的影响，限制了光伏电站系统效率计算和发电量预测计算的准确性的问题。计算方法：光伏电站系统效率；式中，η1表示其它效率，η1=（1‑光伏串并联配接误差损耗值‑站内直流电缆损耗值‑温度影响损耗值‑粉尘影响损耗值‑遮阴影响损耗值‑升压变压器效率损耗值）；η2表示光伏阵列的效率；η3表示逆变器的效率。本发明计算方法简单便捷，有效考虑了在低辐照条件下光伏系统效率下降的趋势，从而具有更为良好的精确度。