治理效应

摘要： 企业股权结构的治理效应在资本市场中较为常见,但学术界关于股权结构对盈余管理的影响仍然存在“隧道效应”和“利益趋同”的意见分歧。文章以2009—2019年我国A股上市公司为研究对象,探讨公司股权结构在治理管理层盈余操纵行为中发挥的作用。研究发现:(1)机构投资者持股对管理层应计盈余操纵行为起到了积极的抑制作用,但却无助于抑制真实盈余管理行为,股权集中度对盈余管理的影响主要取决于内部控制质量效用的发挥。(2)高质量的内部控制加强了机构投资者持股的抑制效应,说明内部控制可以弥补机构投资者持股自身存在的缺陷;在高质量的内部控制下,股权集中度表现出“利益趋同”效应,抑制了盈余管理行为。(3)具体途径探寻发现,外部监督力度更强和信息透明度更高是股权结构抑制盈余管理行为的主要渠道。(4)在非国有控股公司中,股权结构治理效应的发挥受内部控制影响更大。研究为改善公司治理、加强投资者保护提供了经验借鉴,也为理解企业盈余管理治理提供了来自股权结构视角的新证据。

摘要： 文章以2007—2020年我国A股上市公司为样本,深入考察了大股东退出威胁对现金持有水平的影响及作用机制。研究发现,大股东退出威胁降低了现金持有水平;控股股东的掏空行为是大股东退出威胁影响现金持有水平的中介机制。进一步研究表明,当企业为非国有企业、控股股东持股市值高时,大股东退出威胁的治理效应越强,从而降低现金持有水平;而加强大股东减持管制削弱了大股东退出威胁的治理效应。文章为完善大股东治理机制提供理论依据的同时,也为企业现金持有决策提供了一定的经验建议。

摘要： 企业战略模式如何影响利益相关者经济决策,是资本市场重要但却相对忽视的问题。以2007~2020年中国A股上市公司为样本,从“风险效应”与“治理效应”两个视角考察了国际化战略对企业债务融资成本的影响。研究发现,实施国际化战略能够有效降低企业债务融资成本,支持了微观企业层面国际化战略的治理效应假说。机制检验发现,企业业绩波动性水平降低、海外背景高管比例增加以及研发创新意愿提升是国际化战略发挥治理效应进而促使企业债务融资成本降低的重要路径。进一步异质性检验表明,对于融资约束程度较高以及产品市场竞争程度较高的企业,实施国际化战略更加有利于发挥跨国经营潜在的公司治理功能,进而促使企业债务融资成本的降低。研究表明企业实施国际化战略是影响债权人债务风险定价的重要因素,研究结论对于引导企业“降成本、增效益、促发展”具有现实意义。

摘要： 以2008—2020年沪深A股上市公司为样本,运用Lennox审计意见购买模型,从事务所变更维度考察董事高管责任保险(D&O保险)对管理层审计意见购买的影响。研究表明,D&O保险发挥了积极的治理效应,抑制了审计意见购买行为。从审计意见购买动机看,这一治理作用在高管业绩压力较大、经营风险和被诉风险较高的样本中更显著;从审计意见购买实现条件看,这一治理作用在事务所规模小且无行业专长、客户重要性水平较高的样本中更显著。进一步地,审计意见成功购买损害了未来盈余披露质量,而D&O保险的引入能够明显改善审计意见成功购买带来的不良经济后果。机制检验发现,D&O保险通过“信息质量渠道”和“代理成本渠道”作用于审计意见购买。控制潜在的内生性问题后,结论依旧稳健。

摘要： 以2014-2019年我国沪、深A股上市公司为样本,探究企业实施员工持股计划对高管负面报道的影响。研究发现,实施员工持股计划的公司高管负面报道占比更低,即企业实施员工持股计划会降低高管负面报道;内部控制质量在员工持股与高管负面报道之间起到部分中介作用;进一步研究表明,员工持股与高管负面报道之间的关系在非国有企业和股权较为分散的企业更为显著。研究结论能够为员工持股计划的实施和优化提供一定的经验参考。

摘要： 企业社会责任是近年来的研究热点问题之一.从市场微观结构的视角,以中国A股上市公司为样本,探究了股票流动性对企业社会责任的影响.经检验发现,股票流动性对企业社会责任的承担具有显著的正向影响.将2013年大宗股票交易规则修订作为准自然实验,在控制了内生性问题后研究结果依然稳健.经进一步检验后发现,股票流动性对企业社会责任产生的正向影响是由股票流动性的信息效应路径和治理效应路径决定的,且信息效应路径起到更为重要的作用•检验结果在某种程度上表明,旨在提升股票流动性的大宗股票交易规则改革对优化包括承担社会责任在内的企业行为产生了积极作用.总之,股票流动性通过信息效应和治理效应两个路径而对中国企业承担社会责任产生了重要的反馈作用.

摘要： 以高管变更为代表的上市公司人员流动是市场化水平不断提升的重要标志。本文基于中国A股上市公司的微观数据,辅以手工搜集整理的董事责任保险数据,构建了董事责任保险与企业绩效的交互项,实证研究董事责任保险对高管变更、高管变更—企业绩效敏感度的影响。实证结果表明,董事责任保险购买会促进上市公司高管变更、提高高管变更—企业绩效敏感度,发挥出了一定的激励效应,且这一效应与企业内部治理水平呈现互补关系,与外部治理水平则呈现替代关系。

摘要： 国有企业治理是我国经济体制改革的关键一环,优化国有企业治理不仅需要完善的企业内部制度,还需要发挥如政府审计等外部治理效应。近年来,伴随着我国政府审计工作的日趋规范、政府审计结果公告信息含量日益增加,越来越多的学者开始关注政府审计相关问题。其中,政府审计对被审计国有企业的外部治理效应成为相关研究热点。本文系统梳理了2014年以来有关政府审计外部治理效应的国内文献,在对相关文献研究结论分类回顾的基础上,对该领域的研究现状进行了总结,并讨论了目前研究所存在的不足及日后可能的研究方向。本文对于理解政府审计在国有企业治理中的作用具有一定参考价值。

摘要： 提升企业全要素生产率(TFP)是推进中国经济高质量发展的着力点。金税三期工程是信息化技术在税收领域的及时运用,有效提升了税收征管效率和质量,由此给企业带来“征税效应”和“治理效应”,并反映在企业的全要素生产率上。基于征管技术进步的视角,运用中国A股上市公司面板数据的实证结果表明,金税三期工程的实施,使企业全要素生产率显著提升了3.82%,而且通过了系列稳健性检验。异质性结果表明,当征管机构、企业的政治关联和性质存在差异时,税收征管影响程度亦有不同。机制分析发现,金税三期工程的实施,通过影响企业的投资效率和代理成本,进而作用于企业全要素生产率。论文还据此提出了提升纳税服务水平,构建良好政企关系,促进企业高质量发展的政策建议。

摘要： 同一机构投资者持股同行业多家企业所产生的治理、协同以及合谋效应会对企业财务行为产生重要影响,其中包括企业为了掩盖其盈余操纵或缓解融资压力而频繁发生的财务重述行为。本文利用2007―2019年A股非金融上市公司数据,从财务重述视角研究了机构共同持股对企业行为的影响,发现机构共同持股抑制了企业财务重述行为,并且同时发挥了协同效应和治理效应。协同效应减轻了资本市场业绩预期压力,治理效应缓解了大股东和中小股东之间的代理问题。该抑制效应在国有企业、市场化程度低的公司中更显著。在区分机构投资者类型后,只有长期型和非压力敏感型共同机构投资者对财务重述能产生显著的抑制效应。该抑制效应受焦点企业在机构投资组合中市值以及持股比例权重的影响,在机构共同持股非同行业企业时不显著。

摘要： 本文以2011-2014年度沪深A股非金融类上市公司为研究对象,基于利益相关者理论、代理理论和信号传递理论,从企业社会责任的治理效应角度研究企业社会责任、政治关联与非效率投资的关系.结果发现,政治关联与过度投资显著正相关,与投资不足显著负相关;而滞后期的企业社会责任可以显著降低非效率投资;进一步研究发现企业社会责任对政治关联与非效率投资的关系具有调节效应:履行社会责任可以减少政治关联带来的投资过度问题,并且该调节作用同样具有明显的滞后性.本文研究成果表明企业社会责任对非效率投资具有一定的治理效应.

摘要： 国有企业混合所有制改革是近年来我国资本市场改革重组的重点,国有资本与非国有资本的激励相容成为企业治理中的一大难题,直接影响到企业治理水平的高低.本文以格力电器控制权争夺为案例,深入分析了其由一股独大到股权分散各阶段中国有资本与非国有资本控制权争夺的起因、路径与效果.研究结果表明,国有资本一股独大会导致公司治理效率降低;而股权分散后,与第一大股东股权性质不同的第二大股东、机构投资者等会通过联合一致行动的方式制衡国有第一大股东,优化公司治理结构从而能够有效提高治理水平.根据研究发现的第二大股东及机构投资者的治理效应,本文为今后的国有企业混合所有制改革提出相关建议.

摘要： 山西经济是典型性和代表性的资源型经济,煤炭企业是山西区域经济发展的主导产业.研究山西煤炭上市公司负债融资财务治理效应,对于提高山西煤炭上市公司财务治理效率、促进山西经济转型发展具有重要理论和现实意义.本文采用理论分析与实证研究相结合的方法,以2002-2012年度14家山西煤炭上市公司财务数据为研究样本,主要从负债期限结构和负债来源结构来探讨山西煤炭上市公司财务治理效应的问题,并提出建设性意见以改善山西煤炭上市公司财务治理状况.

摘要： 本文在理论分析的基础上实证检验了投资者关系管理对机构股东积极治理价值效应的调节作用和中介作用。结果表明，机构股东积极治理的价值效应不显著，但在加入投资者关系管理调节变量后，价值效应显著，投资者关系管理同时是基金积极治理产生价值效应的中介，说明机构投资者需在投资者关系管理的调节作用下才可发挥显著的积极治理效应，投资者关系管理水平的提高是机构股东积极治理产生价值效应的必要条件，也是基金积极治理的桥梁。

摘要： 公司战略过程包括战略制定和战略实施两个环节，战略制定过程是公司战略决策的重点。传统文献在研究战略制定问题时，主要从分析战略制定的参与者以及战略制定过程中的理性行为的角度，探索公司战略制定过程的不同情境和类型以及公司成功实施战略制定过程带来的绩效改善。本文改变视角，以战略的公司治理观分析战略制定过程，认为公司战略制定过程能够发挥治理效应，从而将个人理性变为组织理性，使公司绩效得以改善。这对传统战略制定理论提供了有效的补充。

摘要： 基于短期业绩评价的基金经理更换治理效应研究发现,基金经理的降职与业绩的敏感性较强,但升职与业绩的敏感性不足.相对于年轻的、工作时间短的基金经理,年长、经验丰富的基金经理业绩差时被降职的可能性较小,但是业绩好被升职的可能性较大.表明我国基金行业也存在重“资历”的现象.此外,降职不能实现更换后业绩的持续改善,升职也不能实现业绩的保持.基于短期业绩评价的频繁更换不利于基金投资行为和风格的持续性,对基金业绩存在“损害”.

摘要： 媒体治理与国有银行的高管薪酬都是目前的重点研究领域.因此,本文选取中国工商银行、中国建设银行以及中国银行作为研究对象,试图验证媒体报道对国有银行高管薪酬的治理效应.通过实证研究结论显示,媒体报道对国有银行高管薪酬具有显著的治理效应,并且,具有国有背景的报纸的这种治理效应更为明显.

摘要： 本文利用我国非金融类上市公司2005-2009年的数据为样本实证检验了银行贷款利率、贷款期限、贷款规模与公司财务状况和公司治理状况的因果关系。研究发现，贷款规模和贷款期限与公司的财务状况和公司治理状况存在较强的合理的因果关系，说明贷款规模和贷款期限存在治理作用，而且贷款规模的治理作用大于贷款期限；而贷款利率与公司的财务状况和公司治理状况表现出了较弱的合理的因果关系，几乎不能体现出贷款利率的治理作用，这是因为我国利率受政府管制所导致的。因此，信贷契约要素治理作用由大到小排列为：贷款规模＞贷款期限＞贷款利率。

摘要： 由于公司核心资源的特性决定了利益相关者的行为偏好与地位，因此，高管激励是否可以产生积极的治理效应，取决于公司资源的权变属性。本文以创意型上市公司为例，探索了不同高管激励机制对创意资源形成影响效应的差异。通过实证检验后发现，管理者股权激励机制对创意型上市公司经营绩效具有显著的积极作用，而管理者现金薪酬激励机制的治理效应不明显。而对于传统制造型上市公司而言，管理者现金薪酬激励机制的价值更加突出。

摘要： 本文在提出企业战略转型发生与否以及企业战略转型力度两个指标测量方法的基础上，实证检验了总经理变更以及行业竞争对企业战略转型的治理效应。实证结果表明，总经理变更与企业战略转型成负相关关系，行业竞争对总经理变更与企业战略转型的关系具有负向调节作用。

摘要： 本发明公开了一种电弧炉用附壁效应引风治理二噁英的装置，包括余热回收段、烟气急速干冷段以及附壁效应引风装置；余热回收段包括吸收式热泵机组；附壁效应引风装置包括高速气流出风部和压缩空气输出管道；高速气流出风部由高速气流出风口外圈和高速气流出风口内圈围成，其截面为中空环状；压缩空气输出管道与高速气流出风部接通；压缩空气输出管道与低温空气流通管道连通，二者之间设置风机；低温空气流通管道与吸收式热泵机组的蒸发器低温空气出口连接。本发明让烟气温度分阶段下降，并且快速跨过200°C～400°C的二噁英大量生成温度区间，同时不改变烟气的相对湿度，使其可以适应高温布袋除尘器的湿度要求。

摘要： 一种使用流式细胞术法的效应性调节性T细胞的检测方法，其中，对包含CD4阳性T细胞群的对照试样进行测定，取得在基于对照试样的测定结果将CD4阳性T细胞群中所含的FOXP3阳性T细胞群以规定的比分割时成为分割基准的FOXP3量作为生物试样的测定中使用的基准值，对包含CD4阳性T细胞群的生物试样进行测定，基于生物试样的测定结果，从FOXP3量比基准值多的细胞群中检测效应性调节性T细胞。

摘要： 本发明涉及一种基于成桩效应的边坡电化学注浆治理方法，该方法包括以下步骤：步骤1，制作单个电化学加固叠加群桩及布设多个电化学加固叠加群桩；步骤2，阳极管通过导线连接直流电源正极，阴极管通过导线连接直流电源负极，向每个阴极管内都放入排水管，每个阴极管的排水管各自与真空泵连接；步骤3，直流电源开始通电，并开启真空泵排水；步骤4，待阴极管中不再有水排出时，真空泵停止工作，向每个阳极管内注入无机盐溶液，待无机盐溶液充分充填露天矿边坡岩土体颗粒孔隙并形成沉淀后，停止通电，完成施工。本发明既可代替传统造价较高的抗滑桩，又在一定程度上减小了施工的复杂性，弥补了电化学加固技术在露天矿边坡治理方面应用的空白。

摘要： 本发明公开了一种电弧炉用附壁效应引风治理二噁英的装置，包括余热回收段、烟气急速干冷段以及附壁效应引风装置；余热回收段包括吸收式热泵机组；附壁效应引风装置包括高速气流出风部和压缩空气输出管道；高速气流出风部由高速气流出风口外圈和高速气流出风口内圈围成，其截面为中空环状；压缩空气输出管道与高速气流出风部接通；压缩空气输出管道与低温空气流通管道连通，二者之间设置风机；低温空气流通管道与吸收式热泵机组的蒸发器低温空气出口连接。本发明让烟气温度分阶段下降，并且快速跨过200°C～400°C的二噁英大量生成温度区间，同时不改变烟气的相对湿度，使其可以适应高温布袋除尘器的湿度要求。

摘要： 本发明涉及一种基于微纳米增氧曝气和生物净化效应的河道治理系统，包括：初步过滤装置、蓄水池、微纳米气泡快速发生装置主机、增氧装置、微纳米气泡曝气器、固态微生物载体，所述初步过滤装置、蓄水池、微纳米气泡快速发生装置主机和微纳米气泡曝气器依次通过管路相连通，所述增氧装置与微纳米气泡快速发生装置主机相连通，所述固态微生物载体固定连接在微纳米气泡曝气器的曝气管道上。本发明的一种基于微纳米增氧曝气和生物净化效应的河道治理系统，使用微纳米气泡快速发生装置配合增氧装置，对河道进行增氧；配合曝气管道中的微生物净化处理，降低水体生化需氧量(COD)、总氮(TN)和总磷(TP)含量，使河道恢复生态平衡。

摘要： 提供一种垂直鳍式场效应晶体管(100)。垂直鳍式场效应晶体管具有：半导体鳍(14)；n掺杂源极区(30)；n掺杂漂移区(10)；在所述半导体鳍(14)中垂直地在所述源极区(30)与所述漂移区(10)之间布置的n掺杂沟道区；与所述沟道区水平相邻的至少一个栅极区(24)；栅极电介质(32)，所述栅极电介质使所述栅极区(24)与所述沟道区电绝缘，其中，所述栅极电介质(32)与所述沟道区之间的界面具有负界面电荷；p掺杂栅极屏蔽区，所述栅极屏蔽区如此布置在所述栅极区(24)下方，使得在垂直投影的情况下，所述栅极屏蔽区位于由所述栅极电介质(32)限界的面积内；源极接触部(28)，所述源极接触部与所述源极区(30)导电连接；以及在所述栅极区(24)与所述n掺杂栅极屏蔽区之间的导电区(18，20)；其中，所述p掺杂栅极屏蔽区借助所述导电区(18，20)与所述源极接触部(28)导电连接。

摘要： 一种使用流式细胞术法的效应性调节性T细胞的检测方法，其中，对包含CD4阳性T细胞群的对照试样进行测定，取得在基于对照试样的测定结果将CD4阳性T细胞群中所含的FOXP3阳性T细胞群以规定的比分割时成为分割基准的FOXP3量作为生物试样的测定中使用的基准值，对包含CD4阳性T细胞群的生物试样进行测定，基于生物试样的测定结果，从FOXP3量比基准值多的细胞群中检测效应性调节性T细胞。

摘要： 本实用新型涉及注浆治理技术领域，具体地说，涉及基于成桩效应的边坡电化学注浆治理装置。其包括外管、管套和支架，所述外管外壁开设有多个通孔，所述外管内部插设有注浆管，所述外管套设在所述管套内部，所述外管转动位于所述管套内部，所述管套外壁设有支杆，所述支杆滑动在所述支架内部，所述支架顶部设有水平管，所述水平管内部设有有色液体，所述水平管外壁中心处设有中心线。本实用新型可以观察水平管内有色液体的水平泡是否位于中心线处，确保外管水平插入土壤中，使渗透的浆液分布更均匀提高土壤加工效果。

摘要： 本实用新型公开了一种基于文丘里效应的废气治理装置，包括盒体，盒体由分隔板有第一处理腔、第二处理腔和第三处理腔，第一处理腔安装有若干个均匀分布的除尘网，第一处理腔的顶部靠近左侧处固定连接有L形进气管，L形进气管的左端固定连接有吸气罩，且L形进气管上安装有第二吸气泵，L形进气管的底端贯穿盒体的顶部，并延伸到盒体内固定连接有进气罩，第二处理腔内水平设置有文丘里管，且文丘里管的左右两端分别与第二处理腔的内壁固定连接，并分别与第一处理腔和第二处理腔相连通，第三处理腔的内腔底部固定连接有处理盒。本实用新型通过一系列的结构使得本装置具有净化效果好和净化效率高等特点。

摘要： 本实用新型涉及一种基于微纳米增氧曝气和生物净化效应的河道治理系统，包括：初步过滤装置、蓄水池、微纳米气泡快速发生装置主机、增氧装置、微纳米气泡曝气器、固态微生物载体，所述初步过滤装置、蓄水池、微纳米气泡快速发生装置主机和微纳米气泡曝气器依次通过管路相连通，所述增氧装置与微纳米气泡快速发生装置主机相连通，所述固态微生物载体固定连接在微纳米气泡曝气器的曝气管道上。本实用新型的一种基于微纳米增氧曝气和生物净化效应的河道治理系统，使用微纳米气泡快速发生装置配合增氧装置，对河道进行增氧；配合曝气管道中的微生物净化处理，降低水体生化需氧量(COD)、总氮(TN)和总磷(TP)含量，使河道恢复生态平衡。