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中山大学第三届全国金融学博士生论坛

召开年：2012
召开地：广州
出版时间： 2012-08

主办单位：;中山大学研究生院;;

会议文集：中山大学第三届全国金融学博士生论坛论文集

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1.金融发展能够促进对外直接投资吗——基于面板数据的经验分析
- 王伟;杨娇辉;孙大超
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：针对我国当前经常账户持续顺差资本持续流出但是对外直接投资却相对不足的现象,本文使用67个国家1990-2009年的面板数据,使用面板分位数回归的方法探讨四个维度的金融发展指标对对外直接投资的影响,研究发现无论是存量指标还是活跃度指标,均可以显著的促进一国对外直接投资;同时分析了总储蓄资本、贸易开放度、经济发展水平的提高均可以显著改善一国对外直接投资的存量,但是金融开放度仅对对外直接投资存量比较低的国家有显著的影响.我国作为发展中经济体需要提升自身的金融发展水平以及经济发展水平来增加我国对外投资能力改善我国福利水平。
2.贸易结构与汇率波动——基于多元Garch的研究
- 王雪;杨海生
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：现有文献对贸易结构的研究主要在定性研究或者基于不同角度设定指标分析,本文另辟蹊径从汇率对主要贸易国进出口量影响的角度,分析我国进出口商品的竞争力、议价能力.采用多元Garch方式计算汇率波动率,同时将外汇市场波动的相关性引入到系统估计之中,采用似无关(SUR)模型进行估计.研究发现我国出口美国、欧洲、日本产品的议价能力普遍较低,其中出口美国的产品竞争力低于出口欧洲和日本的产品;我国对美国经济依赖性高于其他两国;进口产品表现出明显的收入效应和一定程度的刚性需求;第三国对两国贸易的影响也得以证实。
3.人民币国际化的条件与潜能:实证分析与政策涵义——来自全球8种主要储备货币的历史经验
- 吴君;潘英丽
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：人民币跨境贸易结算推进两年多来产生了以进口结算为主的"跛足"现象和境内外套利等问题,继而产生了人民币国际化条件是否成熟等疑虑.本文对8种主要储备货币在全球央行外汇储备所占比例及其相应货币发行国宏观经济与金融变量1965-2010年度面板数据(Panel Data)进行计量分析,得出以下结论:发行国的经济规模以及储备货币在国际贸易与金融交易中形成的"网络外部性"是决定储备货币国际地位最重要和最稳定的因素;汇率波动有显著负效应;资本账户开放及中长期汇率升值有促进作用.基于中国GDP全球排名第2和人民币近20年升值的事实,本文认为人民币国际化已具备基本条件.目前美元、欧元等在位货币的不稳定前景为人民币国际化提供了有利的时机,本文因此对人民币未来15年作为国际储备货币的潜能实施仿真,结果揭示:人民币的国际地位在未来15年可能超越日元和英镑,并可能接近欧元.国际储备货币历史经验实证分析的政策涵义是:人民币国际化应采取"前期稳健创造国际需求,后期激进释放海外供给"的推进策略。
4.主权债违约风险和希腊的经济波动
- 朱晓文
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：在这次欧债危机中,我们看到处于动荡中心的希腊经历了经济衰退,主权债价格下跌,贸易账户赤字收窄的现象.本文依托主权债违约模型的基准模型,构建了一个随机一般均衡模型,将主权债违约风险内生化,并且把主权债违约风险直接和经济产出波动联系起来.接着在对模型进行数值模拟后,发现这个模型可以较好的拟合希腊从2000年到2011年的经济波动,尤其是这个模型较好的拟合了这段时期内希腊主权债利差的变动.这些结果体现了本文的模型对于希腊现实的解释力.
5.外汇占款对我国经济增长的影响——基于货币传导机制的VAR实证分析
- 付志鸿
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文通过对1994年至2011年外汇占款的情况进行定性和定量分析,采用向量自回归模型,进行脉冲响应分析和方差分解.得出结论是外汇占款的剧增对我国基础货币、货币供应量和信贷总量都有扩张的影响,并最终影响到国内生产总值的增加.因此,我国必须调整外汇储备结构、扩充企业融资渠道和取消强制结汇的外汇制度,才能改变当前外汇占款对国内货币政策的影响.
6.基于DSGE模型的中国经济波动分析
- Kong De-ying;孔德营;Li Xiao-feng;李晓峰
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：文章基于动态随机一般均衡模型,研究了多种冲击作用下的中国经济波动问题.基于外生需求冲击的脉冲响应分析表明,外生需求冲击短期内扩张了总需求,但由于它对消费和投资存在明显的挤出效应,并且该冲击的持续性较弱,导致经济在经历短期扩张后即面临需求不足.进一步以四万亿刺激计划实施后的经济表现作为现实比较对象的分析表明,外生需求冲击下中国经济的现实表现与模型理论分析结果较为一致.方差分解的结果显示,外生需求冲击、需求偏好冲击和技术冲击三者联合能够解释大部分宏观经济变量的波动.
7.动态随机一般均衡下货币供应和财政政策的联动机制研究
- 简志宏;朱柏松;刘静一
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文选取1992年-2011年的季度数据为样本,构建了包含货币政策和财政政策联动机制的动态随机一般均衡模型,检验两大政策的相互作用对宏观经济的影响.在采用贝叶斯方法估计模型结构参数的基础上,通过脉冲响应分析和反事实仿真实验,回答了联动性效应如何通过财政政策和货币政策规则来影响一些重要的宏观经济变量的问题.研究结果表明:财政政策和货币政策的联动性效应对政策实施的宏观经济效果有显著的影响.负向联动性的政策效果更加明显;当货币供应量对政府支出冲击的反应系数由负变为正时,政府支出的宏观经济影响逐渐减小;特别地,当系数增加一定程度时,政府支出对私人消费由挤入变为挤出效应.
8.生产者服务与产业的动态升级
- 李文;潘英丽
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文扩展了Ju,Lin and Wang (2010)关于封闭发展中经济制造业的内生动态升级与自身资源禀赋结构相适应的结论.通过引入后工业时代中间投入——生产者服务的水平不断增强的特征,得到其发展水平与资源禀赋对产业的内生升级同等重要.本文对原模型升级速度恒为常数的结论作出修正,得出随着生产者服务业水平的提高,制造业升级的速度加快.并且生产者服务贸易在弥补发展中国家相应服务水平不足的同时,可以提升国家的产业结构水平和消费水平。
9.实体产业空心化导致发达国家的高主权杠杆?——基于发达国家主权债务危机的实证分析
- Sun Da-chao;孙大超;Fan Xiao-yun;范小云
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：为了探索本次发达国家主权债务危机的深层次原因,本文使用60个国家和地区从2001至2010年的面板数据,通过构建虚拟变量的动态面板数据模型和半参数面板数据模型对实体产业空心化程度与政府杠杆率之间的相关性和传导机制进行了计量检验和分析.研究结果表明:实体产业占GDP比重与政府杠杆率之间存在显著负相关,而这种负作用主要通过影响实际GDP的增长率、预算收入占GDP的比重、失业率和经常项余额占GDP的比重进行传导,并且在面临金融危机时,这种影响会显著加强.最后,结合本文的研究结论和中国的现状提出了相关的政策建议。
10.温室气体减排是否会成为经济发展的瓶颈
- 袁嫄;刘纪显
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：温室气体减排关系到各国经济发展的主动权,中国是否应该建立强制碳减排市场的关键是减排是否会成为中国经济发展的瓶颈.本文借鉴欧洲经验,以欧洲碳排放贸易体系为研究对象,首先用GJR GARCH-M模型分析该市场的特征并测度出碳资产价格波动不确定性值,发现该市场存在显著的"杠杆效应",投资者风险偏好类型也随着交易制度的改变由风险爱好转为风险中性.然后以欧元区为样本,采用Granger检验和VAR模型实证检验了碳资产价格波动不确定性对失业率和投资的影响,结果表明:碳资产价格波动不确定性对失业率和投资的影响不显著,但随着碳交易制度的逐渐完善,失业率和投资的变化会在短期内增加碳资产价格的波动.上述实证结果说明,碳资产价格尚未成为影响经济波动的重要变量。
11.地方政府债务扩张:内因还是外因
- 张文君
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：地方政府债务扩张加剧了银行的信贷风险,为金融体系的不稳定埋下了隐患.因此,要加强地方政府的债务风险管理,首先要对其形成机理的内、外因进行全面的分析.本文运用分位数回归和灰色关联度方法,比较内、外因的影响程度,发现地方政府债务扩张的根本原因是政绩考核机制等"内因".货币政策等"外因"起着一定的推动作用.因此,防范地方债务的过度膨胀必须从根本上改变现有的政绩考核体制,并科学建立化解经济危机的应急机制。
12.城乡收入不平等加剧了城乡居民消费差距吗——基于基尼系数视角的省级面板数据分析
- LI Xiao-ke;李小克;ZHENG Xiao-san;郑小三
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文首次将收入、消费的基尼系数纳入研究框架,基于1997-2010年中国省级面板数据,从城乡居民消费差距水平和结构两个层面分区域考察城乡居民收入不平等对城乡居民消费差距的影响.研究发现,全国及东、中、西部地区城乡收入不平等扩大均显著扩大了城乡居民消费水平差距;非线性检验结果表明,全国和东部地区城乡消费差距呈U形特征,并处于其下行区城,即城乡收入不平等导致的城乡边际消费差距是递减的;中、西部地区城乡消费差距处于呈U形曲线的上行区,即城乡收入差距的上升造成城乡消费差距越来越大.从城乡居民消费结构差距的角度看,现阶段的城乡居民收入差距对不同的消费支出差距的影响是不确定的,而且城乡居民消费的差距的棘轮效应显著.
13.基于消费者行为效应的网络交易平台价格离散影响因素分析
- 任杰
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：价格离散的研究作为衡量市场效率的指标和企业定价策略的基础,自二十世纪七十年代以来一直是产业组织理论研究的重要内容.近年来电子商务平台上价格离散现象的持续使经济学家们开始探讨导致价格离散的其他因素.本文认为消费者特征差异是研究价格离散的重要方向,本文从消费者偏好的角度切入,检验声誉和搜索对价格离散的影响,并通过问卷调查和因子分析法提取出网络社区粘性、声誉因素、消费者搜寻意愿、品质透明度、消费便捷度六个消费者网上购物时偏好的平台特征,分析它们与价格离散的关系,并通过嵌套回归模型进行实证分析.结果显示了根据产品类别、相对价格高低、以及消费者对于网站专业化程度的偏好差异,以上六个因素对价格离散具有的不同影响。
14.产品市场竞争与盈余持续性:基于实物期权视角
- 肖土盛;靳庆鲁;陈信元
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文以1999-2010年期间我国A股上市公司为研究对象,从实物期权角度考察了产品市场竞争是如何影响公司盈余持续性的.研究结果显示,产品市场竞争对不同盈利能力公司盈余持续性的影响不同:对盈利能力差的公司,产品市场竞争降低盈余持续性;对盈利能力好的公司,产品市场竞争则增加了盈余持续性.本文的研究结果表明,激烈的产品市场竞争有助于激励经理人更好地执行公司的增长期权和清算期权,提高了管理层投资决策的灵活性.本文的经验证据有助于从会计盈余的角度考察产品市场竞争对管理层执行实物期权的影响。
15.外资银行进入对我国银行业效率的影响——基于商行2004-2010年面板数据的经验证据
- Chen Fusheng;陈福生;Li Wanli;李婉丽
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文利用2004-2010年间我国13家代表性商业银行的样本数据,以DEA测算出的效率值为因变量,研究了外资银行进入程度对我国商业银行效率的影响及开放政策的最优水平.研究表明:外资银行进入程度与我国商业银行效率之间呈现倒"U"型的非线性关系,即在不同的进入程度下,外资银行对我国商业银行效率的影响先表现正向的、后表现负向的;外资银行进入存在一个最优水平值,2004年以来外资银行的持续进入促进了我国商业银行效率的提升,但是现阶段的外资银行进入程度还没有达到最优水平;外资银行进入对大型国有银行和股份制银行效率的影响存在显著差异,股份制银行受到的冲击更大。
16.资本新规下上市银行再融资模式比较研究——基于公告效应分析
- 吴刘杰;姜源
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：基于资本监管新规的背景,本文以中国上市银行2004年10月1日至2011年9月30日发生的54个再融资有效样本,采用事件研究法和截面回归方法分析了上市银行再融资公告效应及其影响因素,并对其作用机制进行了阐释.研究发现: (1)从再融资模式的公告效应来看,定向增发有显著的负的公告效应,配股和次级债具有正的公告效应,而可转债和混合资本债券的公告效应不明显,具有巨大波动性;(2)从再融资模式公告效应的影响因素来看,中国上市商业银行不良贷款率、贷款扩张、资本指标、融资规模分别对定向增发、次级债、可转债和混合资本债券具有显著影响。
17.《金融供应链系统:商业银行群态决策下信用风险测度的新模式研究》
- Xu-shichang;徐世长;Xiao-kuixi;肖奎喜
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文首次探讨了基于金融供应链模式下,商业银行的信用风险评价机制.通过选取以上海汽车为核心企业的89家关联中小企业数据,运用主成分logisdc回归方法结合传统银行信用评价方法建立风险评价组合模型,并比较分析供应链金融模式与传统银行授信模式的中小企业授信概率之间的差异,为商业银行对中小企业的融资和信用风险评定提供参考.研究得出:传统银行授信模式受到财务指标、市场风险、是否关联交易等静态硬性指标的约束,选择对中小企业实施信贷配给,供应链金融模式下,构建包括交易方式、交易商品的价值、质物变现能力、交易双方的合作情况等变量,有效地提升了中小企业的信用等级和交易中的谈判地位,有利于降低商业银行的信用风险.
18.宏观经济波动、股权结构与我国商业银行信贷行为研究
- 潘敏;张依茹
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：宏观经济波动将改变商业银行的信贷行为,而股权结构因素或将影响这两者之间的关联.基于我国32家商业银行1999-2011年的年度非平衡面板数据,本文实证检验了宏观经济波动对银行信贷行为(包括信贷总量增速和期限结构调整)的影响,并考察了股权结构因素对其所起的作用,结果显示,当宏观经济处于上行(下行)周期,我国商业银行的信贷增速将放缓(加快),并且其短期(中长期)贷款比例将提升.另外,相较外资持股比例较高的银行而言,国有股占比较高的银行的信贷行为的逆周期特征更为明显,从贷款期限结构来看,当宏观经济处于下行周期时,前者将减小其短期贷款投放力度,后者则将大幅提高中长期贷款的投放比例.
19.货币政策、银行特征与风险承担
- 朱博文
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：货币政策和银行治理作为影响银行风险的外部诱因和内部机制,在影响银行风险方面相互影响和作用,本文采用2003～2010年中国105家商业银行的数据考察了银行特征如何影响货币政策传导的风险承担渠道.分析了不同治理机制在货币政策条件下对于银行风险的影响以及不同治理机制如何影响银行风险对货币政策反应的异质性.
20.居民通胀预期异质性与货币政策区域效应研究
- 黄燕辉
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文从城镇居民通胀预期的异质性视角研究货币政策区域效应的形成,首先从理论上证明了居民通胀预期对其消费支出的影响,然后在适应性预期假设的基础上,采用面板数据模型基于2003Q1-2011Q4省级面板数据对我国内地31个省市自治区城镇居民的通胀预期对消费支出、货币冲击对居民通胀预期的影响两方面进行实证分析,研究结果表明货币冲击导致居民通胀预期的上升并对居民消费支出产生负面影响从而抵消货币政策的效果,其中最明显的是西部地区,其次是东部,最后是中部,从而货币政策在各地区的有效性依次是中部、东部和西部.此外,基于理性预期假设的检验结果与适应性预期假设下的结论基本相同.
21.中国存贷款利率管制的有效性分析
- 刘方
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：存贷款利率市场化是当前及今后中国金融改革的重点,稳步放松,逐步解除存贷款利率管制是实现利率市场化的关键环节,为此,必须考察现行存贷款利率管制的有效性,以明晰放松或解除管制的次序、方式.本文通过规范分析和实证分析认为,中国贷款利率下限的管制基本无效,存款利率上限管制有效.因此,后续市场化改革,可考虑解除贷款利率下限控制,并通过不断完善利率体系、疏通传导渠道和改进调控机制,逐渐放开短期存款利率上限控制.
22.紧缩性货币政策抑制了谁?——基于企业过度投资的DID研究
- 刘可;田存志
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：货币政策将显著改变企业外部环境,进而对企业的经营活动特别是投资行为产生重大影响.本文采用我国上市公司2001-2007年的相关数据,验证了紧缩性货币政策下不同企业所受到的冲击.笔者发现紧缩货币政策对公司过度投资存在异质性的影响:紧缩货币政策显著抑制了小规模、担保能力弱的公司的过度投资;却未发现国有化比率低的公司过度投资受到抑制的证据,对民营企业的融资"歧视"并不存在.该研究深化了关于企业过度投资的理论,进一步扩展了对货币政策传导机制的认识。
23.货币政策透明度与央行通货膨胀偏好
- 王少林
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：本文在政府、央行和公众的博弈框架下,探讨了货币政策透明度与央行通货膨胀偏好之间的关系.研究发现,央行的货币政策透明度应该与其通货膨胀偏好相匹配.具体而言,当央行的平均通货膨胀偏好低于或者等于政府的通货膨胀偏好时,政府应该尽可能地提高货币政策透明度;当央行的平均通货膨胀偏好高于政府的通货膨胀偏好,政府应该允许货币政策存在一定的不透明性.同时,研究还讨论了提高货币政策透明度对宏观经济的影响。
24.银行微观特征、资本监管和货币政策传导
- 黄宪;熊启跃
- 《中山大学第三届全国金融学博士生论坛》 | 2012年
摘要：对以间接融资为主的中国金融体系而言,探究银行特征、资本监管强度对货币政策信贷渠道传导效果的影响,对货币当局有效实施宏观经济调控具有重要意义.本文基于银行利润最优化的理论模型、推导出银行微观特征以及银行业面临的资本监管强度对货币政策信贷渠道传导效果的影响,并结合27家商业银行2000年1季度-2011年4季度非平衡面板数据,对理论模型进行了实证检验.实证结果表明:存款准备金率和基准利率的提高(降低)会使银行信贷增速显著下降(提高);资产规模越大的银行,其信贷行为对货币调控越不敏感;银行资本水平的提高和资本监管强度的提升会弱化货币政策信贷渠道的传导效果。