紧缩性货币政策抑制了谁?——基于企业过度投资的DID研究

摘要

货币政策将显著改变企业外部环境,进而对企业的经营活动特别是投资行为产生重大影响.本文采用我国上市公司2001-2007年的相关数据,验证了紧缩性货币政策下不同企业所受到的冲击.笔者发现紧缩货币政策对公司过度投资存在异质性的影响:紧缩货币政策显著抑制了小规模、担保能力弱的公司的过度投资;却未发现国有化比率低的公司过度投资受到抑制的证据,对民营企业的融资"歧视"并不存在.该研究深化了关于企业过度投资的理论,进一步扩展了对货币政策传导机制的认识。