股市泡沫

摘要： 本文以价格暴涨后发生崩盘作为泡沫的定义,实证检验了A股市场泡沫的行业特征及其收益预测能力。首先,本文识别了A股市场的价格暴涨及泡沫情况,通过调整价格暴涨的识别方法,发现新方法下全部泡沫样本的平均价格上涨期仅为21个月。其次,对比并总结了价格暴涨期间泡沫行业的有关特征,发现泡沫行业具有更高的过去收益、波动率、换手率以及成交量,行业价格暴涨期的极端特征更能够反映行业的泡沫情况。最后,检验了上述特征的收益率预测能力,并进一步引入博彩偏好来解释A股市场泡沫。实证结果表明:行业的过去2年收益、最大波动率和最大换手率对行业未来收益具有较强预测能力;市盈率、市净率作为A股市场泡沫指标并不稳健;投资者博彩偏好是A股市场泡沫形成的重要解释原因,博彩程度越高的行业拥有越低的未来收益率。

摘要： 资本市场的突发性变故会对我国经济造成严重的影响,对股市泡沫进行必要的防范和控制成为当下管理层制定资本市场政策的必然需求.在分形理论的指导之下,从泡沫的自组织系统方面对我国股票市场泡沫进行研究分析.在此基础之上,将对数周期幂律(LPPL)模型以及遗传算法应用于我国上证综合指数和深圳成份指数的分析之中,对二者历史上的四次泡沫进行拟合,进而分析预测两个指数的中长期走势,最后对我国股市泡沫提出了相应的政策建议.

摘要： 文章通过结合带有随机波动时变参数的结构向量自回归模型(SV-TVP-SVAR),研究投资者情绪、货币政策和股市泡沫三者之间的联动关系及其随时间推移而发生显著性变化.实证结果表明:投资者情绪、货币政策与股市泡沫之间存在很强的时变性和脉冲响应,在不同时期投资者情绪对股市泡沫的脉冲响应是反向变动的,而货币政策对股市泡沫的脉冲响应则是同向变动的.根据实证结果提出:发展机构投资者发挥媒体监督作用,引导投资者理性投资;货币政策应适当关注股价;合理控制货币供应量;防止股市泡沫.

摘要： 基于GSADF、BSADF模型对股市(沪深300指数)泡沫的存在以及生灭时间点进行实证分析.研究结果表明沪深300指数存在两次泡沫,第一次泡沫持续时间为2007年4月至2007年12月;第二次泡沫持续5个月(2014年12月以及2015年3月至2015年6月).基于此,进一步分析2015年3月至2015年6月股市泡沫期间融资融券对股市波动的影响.Granger因果检验结果表明融资交易对股市波动产生影响,而融券交易对股市波动产生的影响不明显.

摘要： 本文主要以个股中国石油为例,从几个主要影响股价估值的因素来分析该股估值过高的原因,并总结相关的投资启示。本文首先分析中国石油上市初期的市场整体估值情况,其次进行探讨公司所处行业生命周期,再次阐述公司市值大小分析对股价的影响,最后对业绩与股价相关性这方面进行探究并对全文内容做启示与总结,旨意在为相关研究提供文献参考。

摘要： 本文使用上海证券交易所提供的一套非公开的个股分类账户统计日数据,以2005至2008年中国股市泡沫事件为平台,研究了中国股市泡沫产生期间的机构投资者行为及其对股市的影响.本文发现:从行为看,在股市泡沫产生期间,机构投资者存在持续净买入股票的行为,其持股市值占上证A股总市值的比例不断上升;在选股方面,机构投资者更倾向于买入泡沫化程度较高的股票和过去短期收益率较高的股票.从影响看,在股市泡沫产生期间,机构投资者买入强度与股票当日收益率存在显著正相关关系;在控制了股票过去收益率、过去交易量、流通市值,并排除风险因素后,该结论依然成立.本文结果表明,在中国股市泡沫产生期间,机构投资者没有起到消除价格偏差的作用,而是存在泡沫骑乘(Bubble riding)行为;其泡沫骑乘行为进一步推动了股市泡沫的产生和膨胀.

摘要： 非美经济体如果处理不好内部问题就可能引爆危机,这是非常危险的。在非美经济体中,外债占比高或处于外债偿还高峰期的国家,国内股市泡沫或楼市泡沫大的国家,外汇储备有限或出口创汇能力逐渐萎缩的国家,尤其要提高警惕。

摘要： 随着我国资本市场的发展,股市泡沫现象得到了我国学者的日益重视.目前,有关股市泡沫的研究主要集中在股市泡沫的存在性、成因及其影响因素等方面.由于我国和西方国家的市场结构存在差异,西方的股市泡沫理论不能完全解释我国股市的泡沫现象.本文对比分析国内外股市泡沫的成因、影响因素及其检验方法,在现有研究成果的基础上,对中国股市泡沫研究的方向进行了展望.

摘要： 本文使用上海证券交易所提供的一套非公开的个股分类账户统计日数据,以2005至2008年中国股市泡沫事件为平台,研究了中国股市泡沫产生期间的机构投资者行为及其对股市的影响。本文发现:从行为看,在股市泡沫产生期间,机构投资者存在持续净买入股票的行为,其持股市值占上证A股总市值的比例不断上升;在选股方面,机构投资者更倾向于买入泡沫化程度较高的股票和过去短期收益率较高的股票。从影响看,在股市泡沫产生期间,机构投资者买入强度与股票当日收益率存在显著正相关关系;在控制了股票过去收益率、过去交易量、流通市值,并排除风险因素后,该结论依然成立。本文结果表明,在中国股市泡沫产生期间,机构投资者没有起到消除价格偏差的作用,而是存在泡沫骑乘(Bubble riding)行为;其泡沫骑乘行为进一步推动了股市泡沫的产生和膨胀。

摘要： 自2018年9月28日以来,纳斯达克指数和标普500指数调整下跌10%以上。但近10年来,道琼斯工业指数和标普500指数最大涨幅在300%左右,纳斯达克指数最大涨幅在500%左右,牛市特征明显,美国股市泡沫依然存在。本文尝试通过数据对比和情景分析,对美股泡沫背后的原因、影响以及美联储如何对待这个问题进行仔细研究。

摘要： 英国南海公司与清末轮船招商局都曾出现股市泡沫.官方的制度回应不但未能阻止泡沫化,还给证券市场带来深远的负面影响.在承认人的理性存在有限性之前提下,比对两家企业的史实,探求在不同历史背景下制度如何对股市泡沫作出有效回应,更易于发现法制对于股票交易的意义所在.制度回应要充分意识到人的有限理性。建制者不但要意识到群体基于有限理性而产生的从众现象，还要意识到建制者自身因为有限理性而对事件作出回应的局限性。有限理性影响下的股票交易仍需法制。尽管当前的国企己经与轮船招商局有本质上的区别，但是基于两者都含有明显的国家色彩，所以有关国企的股票发行与交易问题仍要吸取其教训，国企不因为国有之性质而逃离法律的规制。

摘要： 本文以我国股市最新一轮泡沫周期为研究背景，实证研究在不同的泡沫阶段，基金经理的投资经验对其交易行为及基金业绩的影响结果，以考察基金经理交易行为的市场稳定功能。本文的研究发现：（1）在股市狂热时年轻的基金经理不断增持泡沫股票，但经验丰富的基金经理却相当 理性，投资泡沫股的羊群行为并不显著；（2）年轻的基金经理表现出鲜明的“追涨杀跌”特征，即 根据前期收益对泡沫股票组合进行相应的正向调整，但经验丰富的基金经理这种行为并不明显；（3） 在股市泡沫期，年轻基金经理之所以偏好在组合中配置泡沫股，是因为泡沫股对提升基金收益作用 显著，由于持有较多的泡沫股，年轻基金经理的投资表现要强于经验丰富的基金经理，但这种情况 在股市泡沫破灭之后有显著变化。以上结论证实了，缺乏经验的机构投资者对股市泡沫起到推波助 澜的作用，但基金经理如果具有丰富的投资经验，则可抑制其行为的负面效应。

摘要： 本文以我国股市最新一轮泡沫周期为研究背景，实证研究在不同的泡沫阶段，基金经理的投资经验对其交易行为及基金业绩的影响结果，以考察基金经理交易行为的市场稳定功能。本文的研究发现：（1）在股市狂热时年轻的基金经理不断增持泡沫股票，但经验丰富的基金经理却相当 理性，投资泡沫股的羊群行为并不显著；（2）年轻的基金经理表现出鲜明的“追涨杀跌”特征，即 根据前期收益对泡沫股票组合进行相应的正向调整，但经验丰富的基金经理这种行为并不明显；（3） 在股市泡沫期，年轻基金经理之所以偏好在组合中配置泡沫股，是因为泡沫股对提升基金收益作用 显著，由于持有较多的泡沫股，年轻基金经理的投资表现要强于经验丰富的基金经理，但这种情况 在股市泡沫破灭之后有显著变化。以上结论证实了，缺乏经验的机构投资者对股市泡沫起到推波助 澜的作用，但基金经理如果具有丰富的投资经验，则可抑制其行为的负面效应。

摘要： 泡沫意味着股价偏离了其真实价值,而真实价值由其未来现金流和贴现率决定.再售期权与通胀幻觉分别从投资者对股票未来现金流分布的信念差异和对贴现率估计的偏差两个角度解释股价泡沫的形成和膨胀.本文以1997 ～2007年我国A股上市公司为样本,利用动态剩余收益估价模型估计我国股市的基本价值,进而估计股市泡沫水平和波动性；在此基础上,检验再售期权和通胀幻觉对我国股市泡沫的解释作用.我们发现,再售期权和通胀幻觉都是影响我国股市泡沫的重要因素,但是再售期权具有更强解释作用.这一结论与我国股市存在严重异质信念和严格禁止卖空的特征相吻合,也为有效监控我国股市风险提供了新的视角.

摘要： 股价泡沫的存在意味着股价偏离了其真实价值，而股票真实价值是由其未来的现金流和贴现率决定的，再售期权与通胀幻觉分别从投资者对股票未来现金流分布的信念差异和对贴现率估计的偏差两个方面解释了股价泡沫的形成机制。rn 本文以1997—2007年我国A股上市公司为样本，利用动态剩余收益估价模型估计我国股市的基本价值进而给出股市泡沫，在此基础上，检验我国股市泡沫的形成机制，研究发现，再售期权和通胀幻觉同时勾勒出了我国股市泡沫形成的画面，但是相对于通胀幻觉，再售期权是我国股价泡沫形成的主导因素，这一结论与我国股市存在严重异质信念和卖空限制的特征相吻合，也为有效监管我国股市泡沫提供了新的视角。

摘要： 伴随中国经济持续高速增长、人民币升值、股权分置、外国资金不断涌入，股民对股市的过高预期等使股市渐渐存在着虚高，2007年上半年中国人民银行行长周小川在瑞士巴塞尔参加国际清算银行(BIS) 10国央行行长会议期间承认，中国的股市泡沫令人担优，并表示央行正密切监控资产价格及通货膨胀。本文建立了一个股市泡沫经济模型来估计股市的真实价值，为政府制定和实施预控泡沫经济的政策与措施，引导中国股市向着健康、理性、蓬勃的方向发展提供科学的数量依据和理论支持。

摘要： 本文通过对股市泡沫形成与运行的制度根源、市场环境、投机心理以及经济性和非经济性影响因素等多层次的分析,构建了股市泡沫形成与运行的动态系统,从而提出了一个全面揭示股市泡沫形成与运行机制的系统分析框架;在上述研究基础上,本文重点分析了我国股市泡沫的成因,进而提出了相应的股市泡沫控制对策,这对于促进我国证券市场的规范发展、防范和化解金融风险具有重要意义.

摘要： 区制转换方法是通过区分股市不同状态下超额收益率和相对泡沫度的动态关系来识别投机泡沫，属于直接检验方法，其理论背景较为深厚，且在已有实证研究中对泡沫现象的解释能力强于其他模型，因此在投机泡沫的检验方面具有较大优势。本文基于VNS模型，运用Markov区制转换方法对中国沪深股市投机泡沫的存在性进行直接检验，以探究股市泡沫现象中的变量关系与数量特征。

摘要： 传统的股票市场效率理论受到经济现实的挑战，Blanchark Olivier，and Mark Watson(1982) 建立的“合理泡沫模型”证明了泡沫在股票市场中的内生性问题。笔者建立了一个最优化模型来分析股票泡沫内生性的原因，结论是由上市公司业绩评价指标的不确定性导致的，而且股票泡沫内生性导致股市资本配置效率较低。最后通过一个思想实验验证了上述结论。

摘要： 传统的股票市场效率理论受到经济现实的挑战，Blanchark Olivier，and Mark Watson(1982) 建立的“合理泡沫模型”证明了泡沫在股票市场中的内生性问题。笔者建立了一个最优化模型来分析股票泡沫内生性的原因，结论是由上市公司业绩评价指标的不确定性导致的，而且股票泡沫内生性导致股市资本配置效率较低。最后通过一个思想实验验证了上述结论。

摘要： 本发明涉及贮藏时的着色及变色抑制性长期保持较高的聚氨酯泡沫用配制物及聚氨酯泡沫用聚合物多元醇配制物、以及贮藏稳定性优异、适用于树脂预混合料的聚氨酯泡沫用组合物。本发明的聚氨酯泡沫用组合物的特征在于，含有：(i)选自聚氧化烯多元醇及使具有不饱和键的化合物聚合而成的聚合物微粒分散在该聚氧化烯多元醇中而得到的聚合物多元醇中的至少一种多元醇、(ii)具有P＝N键的化合物、(iii)具有羟苯基的抗氧化剂、(iv)选自碳原子数为2～25的非环式的脂肪族一元羧酸、碳原子数为2～25的羟基羧酸、碳原子数为20～60的多元羧酸、特定的芳香族一元羧酸、磺酸及具有硫酸酯基的酸中的至少一种酸或其盐、(v)聚氨酯泡沫制造用催化剂及(vi)发泡剂。

摘要： 本发明提供持续供给在熔融的金属内部涂布或填充发泡剂的泡沫体从而能够制造连续的泡沫金属的泡沫体、该泡沫体的制造装置，以及利用了该泡沫体的泡沫金属的制造方法及其制造装置。本发明的泡沫体，用于向熔融的金属连续供给发泡剂，具备：母材，呈带状或杆状，由与用于形成泡沫金属的熔融金属实际上相同的金属构成；以及泡沫体，填充于在该母材的长度方向上形成的填充部。由此，在制造发泡金属时，通过向熔融的金属供给泡沫体而在母材熔融的同时供给发泡剂，从而能够制造出优质的泡沫金属。

摘要： 本发明涉及泡沫组合物和包括包含其固化产物的泡沫层的泡沫带。

摘要： 本发明涉及贮藏时的着色及变色抑制性长期保持较高的聚氨酯泡沫用配制物及聚氨酯泡沫用聚合物多元醇配制物、以及贮藏稳定性优异、适用于树脂预混合料的聚氨酯泡沫用组合物。本发明的聚氨酯泡沫用组合物的特征在于，含有：(i)选自聚氧化烯多元醇及使具有不饱和键的化合物聚合而成的聚合物微粒分散在该聚氧化烯多元醇中而得到的聚合物多元醇中的至少一种多元醇、(ii)具有P＝N键的化合物、(iii)具有羟苯基的抗氧化剂、(iv)选自碳原子数为2～25的非环式的脂肪族一元羧酸、碳原子数为2～25的羟基羧酸、碳原子数为20～60的多元羧酸、特定的芳香族一元羧酸、磺酸及具有硫酸酯基的酸中的至少一种酸或其盐、(v)聚氨酯泡沫制造用催化剂及(vi)发泡剂。

摘要： 本发明提供聚氨酯泡沫体用阻燃剂、聚氨酯泡沫体用组合物、聚氨酯泡沫体及改性聚氨酯泡沫体的制法，提供一种耐成雾性良好、且热变色少的阻燃性聚氨酯泡沫体。所述聚氨酯泡沫体用阻燃剂含有100质量份的特定的含卤系缩合磷酸酯、和0.01～2.0质量份的由式(2)表示的二芳基季戊四醇二亚磷酸酯，式(2)中，R

摘要： 本发明提供持续供给在熔融的金属内部涂布或填充发泡剂的泡沫体从而能够制造连续的泡沫金属的泡沫体、该泡沫体的制造装置，以及利用了该泡沫体的泡沫金属的制造方法及其制造装置。本发明的泡沫体，用于向熔融的金属连续供给发泡剂，具备：母材，呈带状或杆状，由与用于形成泡沫金属的熔融金属实际上相同的金属构成；以及泡沫体，填充于在该母材的长度方向上形成的填充部。由此，在制造发泡金属时，通过向熔融的金属供给泡沫体而在母材熔融的同时供给发泡剂，从而能够制造出优质的泡沫金属。

摘要： 一种通过将由50－70重量％的特殊双核聚氨基氯苯基甲烷化合物、20－40重量％的特殊三核聚氨基氯苯基甲烷化合物和5－10重量％的特殊四核聚氨基氯苯基甲烷化合物组成的聚氨基氯苯基甲烷混合物(A)均匀溶解在组分(B)中，其中(A)/(B)重量比为30/70－60/40而得到的多元醇组合物的相容性和溶解稳定性优异，并且具有液体性质，因而能够用简单的两组分混合浇铸机进行泡沫浇铸而制备出耐磨泡沫体。依照本发明，可将起发泡剂作用的水加入到含MBOCA的多元醇组合物中，并且可将耐磨泡沫体用两组分可固化组合物控制在水的沸点或者更低的温度下，这使得在泡沫浇铸步骤中没有水的蒸发，因而可制备密度分布均匀和机械性能优异的耐磨泡沫体。因此，本发明还提供一种制备优异耐磨泡沫体的方法。

摘要： 本发明适用于移动终端技术领域，提供了一种股市预警系统、移动终端、服务器及其股市预警方法，所述股市预警系统包括服务器以及至少一个移动终端，所述移动终端将用户设置的预警条件上传至所述服务器，所述服务器根据所述移动终端上传的预警条件实时扫描股市行情数据，当扫描到符合所述预警条件的行情数据时，将对应该行情数据的预警指令发送到所述移动终端，以警示用户。在本发明实施例中，由服务器对股市行情数据进行统一处理，并仅将处理结果发送至移动终端，节省了移动终端的无线传输的带宽，保证了移动终端获取行情数据的实时性，而且，极大地减少了移动终端的数据流量，减轻了用户的经济负担。

摘要： 本发明涉及一种双组分聚氨酯泡沫粘合剂、用于制备所述双组分聚氨酯泡沫粘合剂的方法以及由所述双组分聚氨酯泡沫粘合剂制成的制品。

摘要： 本发明涉及泡沫分配器(10)。泡沫分配器适用于分配通过混合发泡性液体和气体，特别是空气，而产生的泡沫。泡沫分配器包括：基部(11)和前部(12)；混合部(14)，其形成于基部(11)和前部(12)之间，混合部(14)具有圆周壁(14b)；以及至少一个供液通道(16)和至少一个供气通道(15)，供液通道(16)和供气通道(15)分别通过至少一个出液口(13a)和至少一个出气口与混合部(14)流体连接；泡沫分配器(10)包括至少一个分散部，其中，分散部配置为，在进入所述混合部时或之后，分散液流以在分散状态下与气体混合。此外，本发明涉及泡沫分配器组件、用于储存可发泡含水组合物的容器，以及使用泡沫分配器形成泡沫的方法。