投资者行为

摘要： 时代的发展催生出许多新的边缘学科,其中大家较为熟悉的便是诞生于20世纪80年代心理学和金融学相互结合而衍生出来的行为金融学。从行为金融学的视角出发,对中国证券投资市场的投资者投资决策行为进行研究,具有重要的现实意义。本文通过设计网络调查问卷的方式,调查分析了突发事件对中国证券投资市场的影响,分析应对突发事件时中国证券市场不同类型证券投资主体的投资行为,分析其中存在的问题,分别从投资者与管理者角度提出相应的建议。

摘要： 控股股东股权质押在我国资本市场上非常普遍,其大部分融资资金用于自身或第三方企业,并非被质押的上市公司,这一质押投向行为会直接影响股票市场中投资者的投资行为。文章以行为金融学理论和信号传递理论为基础,从股票流动性的视角考察质押资金用于自身或者第三方企业的控股股东股权质押与投资者行为之间的关系。结果显示,控股股东股权质押与价格冲击、买卖价差呈显著负相关,与成交量正相关,即控股股东股权质押提升了股票流动性。进一步研究发现,这种关系仅存在于公司治理机制不健全的上市公司中,这表明股票流动性上升是由于质押期间控股股东的信息操纵而产生的虚假泡沫,而不是努力提高公司业绩的结果。因此,上市公司以及外部监管部门需要加强监督力度,抑制股权质押后控股股东的自利行为;投资者需要重点关注上市公司的基本面分析,实现理性的价值投资。

摘要： 文章对注册制实施背景下的科创板和A股其他板块的IPO抑价进行对比实证分析,发现科创板换手率明显高于A股及其他板块的换手率;在注册制下,投资者行为依然会对IPO抑价产生显著影响;投资者情绪越高,投资者关注程度越高,IPO抑价越严重;机构投资者参与度与IPO抑价负相关。因此,投资者理性培养对于我国IPO市场化改革的成败至关重要。

摘要： 研究绿色基金业绩与资金净流入的关系有助于分析我国绿色基金市场上投资者的申赎行为和投资粘性。本文在综合考虑了二者之间线性与非线性关系的基础上构建起半参数可加模型,从动态非线性角度分析了我国绿色基金投资者的申赎行为和投资粘性。研究结果表明,我国绿色基金投资者不仅能够根据业绩变化理性地调整自身的申赎行为,并且具有更低的业绩敏感度。

摘要： 一、马科维茨为何知行不一?20世纪50年代,美国兰德公司的一位年轻研究员曾经思考这样一个问题:自己到底应该把多少退休金用做股票投资,多少用于债券投资。作为一名线性编程专家,他深知:"我应该计算出各种投资产品在以前的协方差系数,然后,再为自己确定一条有效边界。

摘要： 本文以2008-2017年的季报、半年报和年报盈余公告信息为研究对象,利用Fama-MacBeth横截面回归方法考察了公司高管和机构投资者的内幕交易行为.研究发现:(1)我国股票市场的盈余漂移异象在盈余公告前后具有明显的非对称性,股价倾向于在盈余公告前(后)对"好(坏)消息"反应过度、对"坏(好)消息"反应不足;(2)盈余公告前,机构投资者的资金净流入(出)与公司的未预期盈余之间呈显著正相关关系;(3)盈余漂移异象在不同板块之间存在明显的分化效应,在盈余公告前,主板市场对"好消息"的反应程度弱于中小板和创业板,而在盈余公告后正好相反.

摘要： 数字普惠金融发展对投资者在股票市场的投资行为产生了重要的影响,本文利用2011～2018年北京大学数字普惠金融指数数据、沪深两市新增开户数、总成交股数和流通市值加权年换手率数据,研究数字普惠金融发展对股票市场活跃程度的影响.通过实证分析研究表明数字普惠金融指数和覆盖广度指数对股票市场活跃程度有较显著的促进作用,但使用深度指数对其有一定的抑制作用.最后,文章从数字普惠金融发展、传统股票投资方式数字化改革和加强投资者金融教育的角度提出了相关建议.

摘要： 针对上市公司募资投向变更公告信息,不同投资者的认知会有显著差异,从而表现出不同的行为规律.利用变更公告、账户数据和逐笔交易数据,对投向变更前后及后续定向增发时不同类型投资者的行为规律进行了实证分析.结果表明:相比于未变更的上市公司,机构投资者和大股东对变更公司有显著的减持倾向;发生投向变更后,后续定向增发的融资成本更高,机构投资者参与积极性显著更低,但个体投资者对是否变更未表现出显著差异.说明募资投向变更的公司会受到机构投资者"惩罚",而个体投资者不能对变更决策所带来的影响进行有效识别.这些发现有助于深入了解公司决策与投资者行为之间的互动关系,并对完善上市公司融资监管具有指导意义.

摘要： 现金股利作为上市公司盈利水平的一个重要指标,其高低会引来市场的关注和投资者的行为反应.文章选取2010—2018年147家"白马股"企业和147家"绩差股"上市企业,利用事件分析法、均值T检验和面板数据模型分析了现金股利对上市企业投资者短期和长期的行为反应.结果表明:企业现金股利上升能提高短期"白马股"股价收益率,同时吸引个人投资者参与"绩差股",但未能推动"绩差股"股价上升,长期上现金股利上升能吸引机构投资者增持"白马股"股票,推动股价上涨,但会导致个人投资者抛售高股利"白马股"和"绩差股".可见,机构投资者注重价值投资,而个人投资者并不偏好股利带来的盈利模式,更加看重股票价差所得.

摘要： 全球金融海啸以来,外汇交易基金引起了广泛的关注,因为投资者日益关注其投资的潜在风险敞口以及透明度。随着中国资本市场的逐步完善和金融创新的进一步深化,ETF资金日益活跃,发展迅速。虽然其在中国的发展时间很短,但它隐藏了巨大的资本能量。它的发展不仅丰富了我国投资市场的产品种类,也使得股票市场指数化投资的需求成为现实,这对我国股票市场的稳定发展具有重要影响。本文在对传统金融与行为金融理论研究的基础上,对投资者投资行为的影响因素和ETF投资行为的行为金融特征进行探析。

摘要： 现有研究表明,金融行业与其他产业间的关系日趋紧密且复杂,风险在金融系统与其他产业间的传播机理日益受到关注.基于中国银行业和房地产业间的传染性风险测度结果,分别检验了行业间传染性风险的两大诱因:债务网络和投资者行为.结果表明,债务网络是传染性风险的主要诱因,在控制了债务关系后,行业间传染性风险显著降低;同时投资者行为对风险传染发生的概率有显著影响,尤其当投资者和公司之间的信息不对称现象较为严重时,外部的负向冲击(使投资者形成对相关市场负面预期的冲击),会导致传染性风险发生的概率增大.研究结果不仅对相关理论进行了补充和验证,也提出了有益的政策建议,以帮助更加有效地对行业间传染性风险进行监管.

摘要： 近年来,媒体对金融市场的影响是理论界和实务界共同关注的一个热门话题.本文以中国市场上的开放式基金作为研究对象,探讨了媒体关注度对投资者行为以及基金现金流的影响.实证结果发现:基金规模、基金业绩和基金业绩波动性等基金特征是影响媒体关注度的重要因素;在控制了基金特征的情况下,媒体关注度对基金现金流仍有着显著的正向影响.

摘要： 本文以企业社会责任相关理论和投资者行为理论为基础，从投资者交易行为视角考察我国上市公司社会责任履行与投资者行为之间的关系。研究结果表明：上市公司社会贡献值与股票市场的买卖价差和换手率显著负相关，与股票的交易量、交易额显著正相关，说明上市公司履行社会责任对投资者的行为是有影响的，上市公司社会责任履行度越高，该公司的股票流动性越好，越易受到投资者的青睐。同时也间接地证明了企业追求股东利益最大化与履行社会责任是互相促进而不是相互矛盾的。

摘要： 为了研究众筹筹资过程中,潜在投资者受已有投资信息的影响及讨论区话题情感的调节作用,本文基于责任扩散理论,以京东众筹上2070个产品众筹项目的面板数据为研究样本进行实证研究.研究结果表明,潜在投资者的行为会受到责任扩散效应的影响,且众筹页面上评论区的情感对公益类众筹项目和非公益类众筹项目的投资者影响不同,对非公益类项目潜在的抽奖类和非抽奖类投资者的投资决策行为的调节作用不同,在众筹达到目标筹款额前后的调节作用也不同.

摘要： 本文将投资者的注意力因素引入Kyle(1985)的模型中,建立风险资产收益与投资者关注度关系的理论模型.理论发现当市场获得正面信息时,投资者关注将促进风险资产收益的增加；当市场获得负面信息时,投资者关注将扩大风险资产的损失。本文采用百度超额搜索数据作为投资者关注度的代理变量,并结合分析师评级事件证实了上述理论模型的结论。同时，本文对投资者关注度对股票交易量的影响、投资者关注度的影响因素进行了研究。

摘要： 以2005-2011年间的开放式股票型基金为样本,本文首先分析基金投资者选择的决定因素,结果表明:中国基金投资者追逐绩优基金而抛弃绩劣基金.这说明,中国投资者非常看重基金经理的短期表现,优胜劣汰在基金业的竞争中得到了突出反映.此外,基金的风险水平、市场走势也对投资者行为产生重要影响.同时探讨参与成本对资金流量----基金业绩敏感性的影响.使用不同的基金公司特征作为信息搜集成本降低的代理变量,结果都表明:参与成本对投资者行为具有重要影响.本文的结论对政策制定和财富管理行业具体实践都具有重要的参考价值和现实意义.

摘要： 本文使用2006年深圳A股市场的停牌和交易数据，从换手率、深度、价差和流动性比率等方面考察了停牌对投资者交易行为和市场流动性的影响。研究结果表明，投资者的交易需求中除了有部分会因为停牌的到来而被推迟至复牌后实现外，另有部分交易需求则会被提前至停牌前实现。停牌前股票的交易活跃程度显著高于非停牌日的情形，同时其流动性更高、交易成本更低；而在复牌后,尽管投资者的交易需求依然强烈,但是交易成本明显增加,市场流动性有所下降。总体上看，中国股票市场的停牌缺乏效率，公告信息在停牌期间并没有完全释放。

摘要： 用Baidu指数作为投资者“信息获取能力”的代理变量，以2007—2011年间的A股上市公司管理层业绩预告事件为样本，本文重点探讨中国投资者是否具有信息获取能力这一基本问题。结果表明，在上市公司管理层“业绩预告”即将公布前的四个交易日内，投资者的信息获取力度日益增加，并在业绩预告公布当日达到顶峰，这在一定程度上证明了McNichols和Trueman(1994)关于“公开信息披露刺激投资者的私有信息获取行为”的理论推断。我们接下来进一步探讨投资者的信息搜集活动是否影响到股价对业绩预告的反应。结果表明，随着“业绩预告”前投资者信息获取力度的增强，股价对“业绩预告”的即时反应却较弱。这说明，投资者的信息获取行为具有价格发现的作用，从而在一定程度上提前反应了“业绩预告”的信息。此外，我们还发现，随着投资者信息获取行为的增强，股票交易量也显著增加，从而呼应了信息获取影响股价变动的观点。

摘要： 用Baidu指数作为投资者“信息获取能力”的代理变量，以2007—2011年间的A股上市公司管理层业绩预告事件为样本，本文重点探讨中国投资者是否具有信息获取能力这一基本问题。结果表明，在上市公司管理层“业绩预告”即将公布前的四个交易日内，投资者的信息获取力度日益增加，并在业绩预告公布当日达到顶峰，这在一定程度上证明了McNichols和Trueman(1994)关于“公开信息披露刺激投资者的私有信息获取行为”的理论推断。我们接下来进一步探讨投资者的信息搜集活动是否影响到股价对业绩预告的反应。结果表明，随着“业绩预告”前投资者信息获取力度的增强，股价对“业绩预告”的即时反应却较弱。这说明，投资者的信息获取行为具有价格发现的作用，从而在一定程度上提前反应了“业绩预告”的信息。此外，我们还发现，随着投资者信息获取行为的增强，股票交易量也显著增加，从而呼应了信息获取影响股价变动的观点。

摘要： 用Baidu指数作为投资者“信息获取能力”的代理变量，以2007—2011年间的A股上市公司管理层业绩预告事件为样本，本文重点探讨中国投资者是否具有信息获取能力这一基本问题。结果表明，在上市公司管理层“业绩预告”即将公布前的四个交易日内，投资者的信息获取力度日益增加，并在业绩预告公布当日达到顶峰，这在一定程度上证明了McNichols和Trueman(1994)关于“公开信息披露刺激投资者的私有信息获取行为”的理论推断。我们接下来进一步探讨投资者的信息搜集活动是否影响到股价对业绩预告的反应。结果表明，随着“业绩预告”前投资者信息获取力度的增强，股价对“业绩预告”的即时反应却较弱。这说明，投资者的信息获取行为具有价格发现的作用，从而在一定程度上提前反应了“业绩预告”的信息。此外，我们还发现，随着投资者信息获取行为的增强，股票交易量也显著增加，从而呼应了信息获取影响股价变动的观点。

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明提供了一种投资者的认证方法、装置、存储介质和智能设备，包括：获取投资者的个人信息；连接第三方服务器，获取所述第三方服务器定时上传的股东名册，所述股东名册包括股东信息；根据所述投资者的个人信息与所述股东名册中的股东信息，计算所述投资者与所述股东名册中股东的匹配度；根据所述匹配度，对所述投资者进行认证。本发明的认证过程无需人工，降低了人力成本和认证失误率，提高了认证的效率，从而有效保障投资者的权益，利于上市公司有效维护投资者关系。

摘要： 本发明公开了一种金融衍生品投资者关联行为自动识别系统，提升计算处理效率、发现更多手动统计所不能发现的疑似线索，从而得到更加准确的检测识别结果，并能够节省巨大的人力成本。其技术方案为：本发明通过系统各模块所使用的数据分析处理方法、有监督和无监督的人工智能算法模型的配合应用，能够有效地挖掘金融衍生品市场中长期、频繁出现相似交易委托行为的疑似关联账户，可以提升一线监管效率、节省人力成本、发现更多违法违规线索。

摘要： 本发明涉及一种投资者交易行为数据挖掘与反洗钱上报系统，包括规则配置模块、报文采集模块、审核报文模块和生成报文模块；所述的规则配置模块用于根据人民银行制定的反洗钱规则进行交易匹配的规则配置；所述的报文采集模块用于定期将交易申请数据收集导入；所述的审核报文模块用于审核匹配规则的交易行为是否确实属于洗钱行为；所述的生成报文模块用于将审核通过的数据导出。本发明还提供了所述系统的应用方法。本发明的系统能够有效缓解大数据量交易的情况下人工匹配客户交易行为的工作压力，帮助清算人员及时分析出可疑交易，提高清算人员的工作效率，确保整个销售系统的交易行为安全，严厉打击利用金融服务的洗钱行为。

摘要： 本发明涉及交易投资技术领域，具体涉及一种投资者投资缺陷诊断系统及方法。包括自选榜单模块，用于根据用户操作指令从自选股票池中选取标的股，并进行标的股的周和/或月涨/跌幅情况排名展示；自选评分模块，用于回溯计算标的股过去设定时间段内的平均涨幅，并进行评分；大势能力诊断模块，用于计算标的股的整体平均涨幅，并与设定参考大盘指标进行比对，判定能力等级；交易能力诊断模块，用于多维度诊断用户的交易能力，生成诊断参数，并将诊断参数进行图表展示。本发明可以帮助投资者更加精准直观地掌握自身投资缺陷，了解自身投资能力的薄弱环节，以便进行针对性地学习提升。

摘要： 本发明公开一种基于投资者偏好的投资产品组合推荐方法及系统，包括：根据预设安全解析规则对交易意向指令进行解析，根据解析后的交易意向指令和偏好矩阵从投资产品持仓表中调取候选投资产品；获取单个候选投资产品的交易特征，以任意两种候选投资产品为投资产品组合，根据交易特征得到投资产品组合中两种候选投资产品的相关度；根据相关度对投资产品组合进行筛选，根据得到的候选投资产品组合中单个候选投资产品的交易特征确定候选投资产品组合的配对交易特征矩阵；根据配对交易特征矩阵与偏好矩阵的比较结果从候选投资产品组合中筛选最优投资产品组合。考虑投资者对投资要素的偏好度得到合理且有效的投资建议。

摘要： 一种对个人进行投资并与被投资者终身捆绑分享收益的商业模式与方法。本发明涉及金融与投资领域一种新的商业模式和与法。传统的创业投资行为一般只针对某一个企业或者项目，如果被投资的企业或者项目失败或破产，投资者在该企业或项目的损失几乎就无法挽回。本发明所涉及的商业模式与方法与传统的创业投资模式与方法完全不同，它只对个人进行投资，并与被投资者终身捆绑分享其本人研究开发的技术或者产品或者发明所产生之收益，以及其本人或者其本人与其他个人或机构创办的企业之权利和收益。这种商业模式可以最大限度的保护被投资者的创业积极性，同时由于双方利益捆绑，这样双方可以规避各种风险，保护投资者和被投资者的长远利益。

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法、认证机构、认证系统及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明公开了一种基于银行和金融机构理财产品的投资者情绪耦合方法，包括以下步骤：S1、获取银行理财产品和金融机构理财产品的投资者情绪代理指标；S2、通过Q‑Q图对投资者情绪代理指标进行粗略的正态分布检验；S3、对通过步骤S2中正态分布检验的投资者情绪代理指标进行相关性分析；S4、根据主成分分析选取主因子得分较高的投资者情绪代理指标作为银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数；S5、根据各年度理财产品市场规模对银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数进行加权耦合，构造理财产品投资者情绪综合指数。本发明能良好反映理财产品市场上投资者情绪的变化特征，符合理财产品发展的实际情况。

摘要： 本发明提供了一种股票基金的投资者情绪指数构建方法、累计净值收益率预测方法、装置及设备，其中的投资者情绪指数构建方法包括：采用网络爬虫技术从股评网络平台爬取到发表于预定时期的若干关于所述股票基金的基金评论数据；采用训练好的情绪文本分类模型对获取到的各所述基金评论数据实施分类，获得各所述基金评论数据的情绪类别，其中，所述情绪类别包括乐观情绪和悲观情绪两种；基于各所述基金评论数据的情绪类别构建出所述股票基金在所述预定时期的投资者情绪指数。本发明提供的投资者情绪指数构建方法，其通过对基金评论数据进行文本挖掘实施对基金评论的类型划分，并在此基础上获取到股票基金的投资者情绪指数，为股票基金投资收益预测模型的构建奠定了基础。