股市波动

摘要： 股票市场波动可以被看作是宏观经济波动的缩影,股票市场能不能一直不断地健康向前发展是中国经济稳定平衡发展十分重要的基础,那么宏观经济就可以被看作是影响股票市场的基础性因素.同时,国外宏观经济也对我国股市波动产生重要影响.本文以切实数据论证宏观经济对股市大幅波动所产生的影响.除此之外,融资融券对股市产生的影响也是不可忽视的.当然,融资融券行为的产生也伴随着投资者情绪变化,投资者情绪变化影响融资融券行为,进而影响股市价格波动.

摘要： 时代的发展催生出许多新的边缘学科,其中大家较为熟悉的便是诞生于20世纪80年代心理学和金融学相互结合而衍生出来的行为金融学。从行为金融学的视角出发,对中国证券投资市场的投资者投资决策行为进行研究,具有重要的现实意义。本文通过设计网络调查问卷的方式,调查分析了突发事件对中国证券投资市场的影响,分析应对突发事件时中国证券市场不同类型证券投资主体的投资行为,分析其中存在的问题,分别从投资者与管理者角度提出相应的建议。

摘要： 股市本身的运行状态能够鲜明地体现出特定市场的发展水平,如果其自身呈现出稳中向好的趋势,那么也必然会吸引更多的社会投资力量,进而维持区域经济秩序,有效规避潜在的金融风险或者危机。相比于欧美国家来讲,国内的股市发展并没有获得充足的时间优势,波动和起伏也是尤为明显的,之所以会出现这些问题,主要原因牵涉到流动性和积极性这两个层面。也就是说,投资者的情绪变化能够直接制约股市本身的稳定性,而股市的波动性又可以成为投资者的反哺情绪。

摘要： 以2008~2018我国A股上市公司实施的跨境并购交易为样本,运用EEMD模型从短期和长期两个时间尺度考察了宏观经济环境与跨境并购的关系.结果表明:近些年,我国宏观经济的持续高速发展是引发跨境并购长期波动的主要原因,国内经济政策不确定性上升也会对其产生促进作用;股票市场的短期波动和经济政策调整是驱动跨境并购短期波动的重要因素;无论长、短期,经济预期都对跨境并购波动起反向抑制作用.当国内股票市场指数居于高位、未来经济预期变差或经济政策不确定性上升时,我国企业越有可能进行跨境并购.

摘要： 文章从央行最常用的货币政策调控工具—法定存款准备金率的视角出发,探讨法定存款准备金率变动与股市的关系,实证检验2015—2022年这八年共计15次法定存款准备金率变动对我国A股市场的影响。结论表明,在没有其他外界因素的影响下,短期内央行降准与股市有一定负相关关系,即下调法定存款准备金率会导致股市价格上升,但是遇到一些“黑天鹅”事件,比如新冠肺炎疫情等,货币政策刺激在短时间内无法对股市产生明显的影响。

摘要： 自融资融券交易业务引入以来,“两融”余额不断增加,但实际上其并未对我国股市产生显著影响。运用线性回归和VAR模型分析2010—2020年深交所的相应数据,探索“两融”交易对中国股市波动的影响及方向和程度。研究显示,融券余额变动对波动性的影响并不稳定,对影响方向具有不确定性,而融资余额有相对明显的趋势,可以增强股市波动性。就其影响程度来说,股市波动对融资交易更为敏感,受其影响比受融券交易更大。

摘要： 针对当下股市与汇市关系日益密切的现状,以汇率和沪深300指数为研究对象,运用时变马尔科夫EGARCH(TVTP-MSEGARCH)模型探索了汇率对我国股市波动预测的影响.根据MCS检验和SR统计量,与传统GARCH、EGARCH和FTP-MSGARCH模型的样本外预测能力进行对比分析.实证结果表明:我国股市存在结构转换行为;汇率可以影响我国股市不同结构间的转移概率;包含汇率的TVTP-MSEGARCH模型在对我国股市波动的预测方面显著优于传统GARCH、EGARCH和FTP-MSGARCH模型.

摘要： 从线性和非线性两个角度出发,研究了中国东中西部三个地区的股市波动与经济增长周期的关系.除了研究地区内两者的双向格兰杰因果关系,还通过多变量格兰杰因果关系检验研究了地区间股市波动与经济增长周期的传导效应.检验结果发现,在各地区内部股市波动与经济增长之间存在显著的非线性格兰杰因果关系;在跨地区的结果方面,东部地区对中西部地区存在显著的非线性传导效应,同时西部地区对外影响逐渐增强.

摘要： 防范股票市场异常波动是维护金融稳定和防控金融风险的关键一环.货币政策实践中,预期引导与政策冲击对股市波动的实际影响和传导机制迥然不同.现有文献对两者之于股票市场波动的异质性影响多有讨论,但分歧明显.基于2005年到2019年中国人民银行各季度《货币政策执行报告》和《货币政策大事记》,本文分别构建表征货币政策预期引导强度和实际操作频度的代理变量,对上述指标之于同期A股市场主要行业指数的波动性影响做了多维诊断和系统梳理.研究发现,第一,预期引导效应和政策冲击效应对于股票市场波动性的影响存在显著异质性特征,预期引导有助于平抑市场波动,而频繁调控则会放大股市波动.第二,预期引导的明确性会制约其对股市波动的平缓作用,货币调控意愿的表达越明确,越有助于平抑股票市场波动;而更坚决的"严厉型"表述比态度相对温和的"温和型"表述能够更显著地平抑股票市场波动.第三,实际操作频度对股市波动的放大作用受制于具体调控方向,宽松型调控的频率上升仅会小幅放大股市波动,而紧缩型货币调控则会大幅抬升股市波动性.由此,从平抑股市异常波动、维持金融稳定的角度出发,强化货币政策的预期引导比相机抉择的频繁调控更为重要;在预期引导过程中,应当增强调控意愿表达的明确性和坚决性,以限制其对金融市场运行带来的扰动.

摘要： 金融危机和政治事件等重大事件会对股市产生极端冲击,为探究极端冲击和非对称效应对股市波动率预测的影响,对GARCH-MIDAS模型进行改进并探究改进后的模型能否提高股票波动率的预测性能.以上证综指数据样本为例,运用滚动时间窗的样本外预测方法和MCS检验,探究同时包含极端冲击和非对称效应的GARCH-MIDAS模型的预测性能.样本内结果表明,我国股市存在明显的杠杆效应和极端冲击且负极端冲击的影响大于正极端冲击;样本外结果表明,在不同的损失函数条件下,MCS检验的结果显示在长期项和短期项中均考虑极端冲击和非对称效应的GARCH-MIDAS模型的预测性能更好.这说明在股票波动率预测模型中考虑极端冲击和非对称效应能够提高模型的预测精度.

摘要： 本文针对我国股市波动的现实和投资行为的异质性,利用已实现波动率设定包含多个机制平滑转换结构的自回归模型,研究我国股市波动的非对称性及非对称性的非线性动态调整.检验结果发现,我国股市波动存在一个显著的非线性动态调整机制,机制转换的时点发生在收益率的冲击为1.177个百分点处,转换时点的非负性揭示了市场普遍存在的“售盈持亏”行为;股市波动在两个平稳的自回归机制及其之间非线性平滑调整或转换,但转换的概率偏低,速度较慢,自回归过程的平稳性表明投资者具有“过度自信”的决策行为;波动的非对称性没有表现为确定的杠杆效应,在滞后两期的波动水平较高且信息冲击的程度超过阈值时,股市波动表现为反向杠杆效应.本文的估计与检验结果基本准确揭示了市场投资者的行为特征.

摘要： 现有关于基金“业绩—资金流量关系”的海内外研究普遍忽视了基金业绩信号中的噪声信息对投资者决策的影响.本文基于Kim(2011)等最新发展的理论模型,结合中国股市高波动率特征,考察了信息不对称条件下基金业绩噪声对投资者行为的影响.研究发现:基金投资者追逐业绩的同时还表现为相对理性的“噪声厌恶者”,股市波动率显著影响投资者的业绩敏感性;股市高波动率导致基金“业绩—资金流量关系”呈线性,区别于海外文献发现的下凸曲线,这一差别影响基金管理人激励机制;基于晨星基金评级样本的检验无法检测到“明星基金效应”,暗示与股市高波动率相关的业绩噪声降低了基金评级的有效性.本文首次揭示了A股市场高波动率、基金业绩噪声对基金投资者行为的深刻影响,这对于理解我国基金管理人激励机制及投资模式等都具有一定参考价值.

摘要： 本文基于二元向量区制转移模型，分析股市和汇率波动率的区制关联性，并依 据四种模型结构对我国股市波动性的预测效果进行比较。结果表明2005年7月汇改以来， 汇率波动率的均值区制和股市波动率的方差区制间关联性通过显著性检验，汇率波动率的均 值区制变化对股市波动率的方差区制有较大影响；汇率波动率的均值区制变化对股市波动的 方差有超过80%的解释力；二者的向量区制转移模型对股市波动率的拟合和预测效果均较好。

摘要： 针对2008年由美国次贷危机引起的一场全球金融危机,利用GARCH模型族方法对金融危机前后中国股票市场的波动特征进行比较研究。结论显示:上证综指的日收益序列在金融危机前后均表现出波动的集群特征和“杠杆效应”;金融危机之前,中国股市符合高风险高收益的特征,而金融危机之后,高风险并不意味着高收益;金融危机发生后,股票市场波动的持续性和长期记忆性减弱,意味着股票市场短期波动加大,短期风险增加。

摘要： 本文分析了现有GARCH类模型解决股市波动非对称问题存在的缺陷，利用行为金融中描述人们对股市利好和利空信息反应的价值函数修正GARCH模型，并用极大似然估计法进行参数估计，对沪深300指数进行了实证研究。

摘要： 为了更好地刻画金融资产简单收益率的“高峰厚尾”、“非对称性”和“有限区间分布”特征，本文提出使用混合Beta分布拟合金融资产简单收益率分布。并且，在混合Beta分布下，研究了GARCH模型的建模方法。研究发现，与正态分布的假设比较，混合Beta分布不仅能够较好地拟合金融资产的实际简单收益率分布，而且，基于混合Beta分布的GARCH模型也较好地反映金融资产简单收益率的波动性。

摘要： 为了更好地刻画金融资产简单收益率的“高峰厚尾”、“非对称性”和“有限区间分布”特征，本文提出使用混合Beta分布拟合金融资产简单收益率分布。并且，在混合Beta分布下，研究了GARCH模型的建模方法。研究发现，与正态分布的假设比较，混合Beta分布不仅能够较好地拟合金融资产的实际简单收益率分布，而且，基于混合Beta分布的GARCH模型也较好地反映金融资产简单收益率的波动性。

摘要： 为了更好地刻画金融资产简单收益率的“高峰厚尾”、“非对称性”和“有限区间分布”特征，本文提出使用混合Beta分布拟合金融资产简单收益率分布。并且，在混合Beta分布下，研究了GARCH模型的建模方法。研究发现，与正态分布的假设比较，混合Beta分布不仅能够较好地拟合金融资产的实际简单收益率分布，而且，基于混合Beta分布的GARCH模型也较好地反映金融资产简单收益率的波动性。

摘要： 为了更好地刻画金融资产简单收益率的“高峰厚尾”、“非对称性”和“有限区间分布”特征，本文提出使用混合Beta分布拟合金融资产简单收益率分布。并且，在混合Beta分布下，研究了GARCH模型的建模方法。研究发现，与正态分布的假设比较，混合Beta分布不仅能够较好地拟合金融资产的实际简单收益率分布，而且，基于混合Beta分布的GARCH模型也较好地反映金融资产简单收益率的波动性。

摘要： 期权做市商由于承担做市义务而被动持有期权头寸，使其暴露在一定风险之下。本文关注的是做市商因风险暴露而要求的风险补偿会否影响其期权报价?反映在隐含波动率形状上会有怎样的影响？本文通过对台指期权市场的研究表明，做市商承担市场净需求压力引起的套保风险，对隐含波动率形状有显著影响，而资金受限风险和信息不对称风险均未对隐含波动率形状有显著影响。特别地，在套保风险下，标的资产存在随机波动率导致的套保风险对隐含波动率水平有最为显著的影响，而标的资产存在跳跃导致的套保风险对隐含波动率斜率有显著的影响。

摘要： 波动齿轮装置(1)的波动发生器(4)具备椭圆状轮廓的波动发生器插塞(21)、以及波动发生器轴承(23)。波动发生器轴承(23)具备以滑动接触状态装配于内外圈(24、25)之间的环状体(26)。环状体(26)由环状螺旋弹簧构成，具备能够将内外圈(24、25)的间隔保持恒定的刚性。另外，环状体(26)整体具备半径方向上的规定的挠性而能够利用波动发生器插塞(11)使其挠曲成椭圆状。当波动发生器插塞(21)旋转时，在环状体(26)与内圈(24)之间产生滑动，因此，能够以较小的旋转扭矩使外齿轮(3)产生波动。

摘要： 波动齿轮装置(1)的波动发生器(5)中，其插塞(6)由在轴线方向上接合的多个插塞分割片(12～14)构成。能够通过压装来在各插塞分割片(12～14)的分割外周面(12a～14a)上安装波动轴承(8～10)，之后，将插塞分割片(12～14)在轴线方向上接合。因此，能够简单地制造在插塞(6)的非圆形外周面(7)上以多个波动轴承(8～10)并列配置的状态压装有多个波动轴承(8～10)的波动发生器(5)。

摘要： 波动齿轮装置(11)的外齿齿轮(13)由波动发生器(14)挠曲成沿着椭圆状曲线的形状。外齿齿轮(13)在椭圆状曲线的长径位置与内齿齿轮(12)啮合。上述两处啮合位置(L1)沿着齿线方向(A)在两齿轮(12、13)的周向上逐渐变化。能增加参加到与内齿齿轮(12)的啮合的外齿齿轮(13)的外齿(13e)的数量。能实现刚性较高、可降低振动噪声的波动齿轮装置。

摘要： 本发明提供能够控制波动、同时实现超材料等的尺寸减小和带宽增加的波动控制介质。波动控制介质(10)通过组合至少两个以螺旋结构形成的三维微结构体的线圈(11)和线圈(12)来形成，并具有电容器和电感器的功能，所述三维微结构体包括金属、介电材料、磁性材料、半导体和超导体中任一种或从这些材料的多种组合中选择的材料。线圈(11)和线圈(12)在相互面对的线圈(11)的侧面和线圈(12)的侧面之间形成电容器，并且通过由具有螺旋结构的线圈(11)和线圈(12)形成三维多共鸣结构来形成电感器。

摘要： 波动齿轮装置(1)的波动发生器(4)具备椭圆状轮廓的波动发生器插塞(21)、以及波动发生器轴承(23)。波动发生器轴承(23)具备以滑动接触状态装配于内外圈(24、25)之间的环状体(26)。环状体(26)由环状螺旋弹簧构成，具备能够将内外圈(24、25)的间隔保持恒定的刚性。另外，环状体(26)整体具备半径方向上的规定的挠性而能够利用波动发生器插塞(11)使其挠曲成椭圆状。当波动发生器插塞(21)旋转时，在环状体(26)与内圈(24)之间产生滑动，因此，能够以较小的旋转扭矩使外齿轮(3)产生波动。

摘要： 波动齿轮装置(1)的波动发生器(5)中，其插塞(6)由在轴线方向上接合的多个插塞分割片(12～14)构成。能够通过压装来在各插塞分割片(12～14)的分割外周面(12a～14a)上安装波动轴承(8～10)，之后，将插塞分割片(12～14)在轴线方向上接合。因此，能够简单地制造在插塞(6)的非圆形外周面(7)上以多个波动轴承(8～10)并列配置的状态压装有多个波动轴承(8～10)的波动发生器(5)。

摘要： 波动齿轮装置(11)的外齿齿轮(13)由波动发生器(14)挠曲成沿着椭圆状曲线的形状。外齿齿轮(13)在椭圆状曲线的长径位置与内齿齿轮(12)啮合。上述两处啮合位置(L1)沿着齿线方向(A)在两齿轮(12、13)的周向上逐渐变化。能增加参加到与内齿齿轮(12)的啮合的外齿齿轮(13)的外齿(13e)的数量。能实现刚性较高、可降低振动噪声的波动齿轮装置。

摘要： 本发明适用于移动终端技术领域，提供了一种股市预警系统、移动终端、服务器及其股市预警方法，所述股市预警系统包括服务器以及至少一个移动终端，所述移动终端将用户设置的预警条件上传至所述服务器，所述服务器根据所述移动终端上传的预警条件实时扫描股市行情数据，当扫描到符合所述预警条件的行情数据时，将对应该行情数据的预警指令发送到所述移动终端，以警示用户。在本发明实施例中，由服务器对股市行情数据进行统一处理，并仅将处理结果发送至移动终端，节省了移动终端的无线传输的带宽，保证了移动终端获取行情数据的实时性，而且，极大地减少了移动终端的数据流量，减轻了用户的经济负担。

摘要： 本发明公开了一种基于信息论学习的股市波动区间预测模型的构建方法。相应方法包括：股票指数数据的获取和区间化；区间神经网络预测模型的建立；设计基于信息论学习的代价函数；通过最大化代价函数对区间神经网络预测模型进行训练，将训练好的模型用于股市波动区间预测。本发明实现了对股票指数波动区间的建模和预测，克服了常用的最小均方误差准则依赖于高斯前提假设的局限性，具有较好的准确性和鲁棒性，应用范围更加广泛。

摘要： 本发明公开了一种基于信息论学习的股市波动区间预测方法。方法包括：股票指数数据的获取和区间化；区间神经网络预测模型的建立；设计基于信息论学习的代价函数；通过最大化代价函数对区间神经网络预测模型进行训练，将训练好的模型用于股市波动区间预测。本发明实现了对股票指数波动区间的建模和预测，克服了常用的最小均方误差准则依赖于高斯前提假设的局限性，具有较好的准确性和鲁棒性，应用范围更加广泛。