巨灾债券

摘要： 对Cox&Pedersen提出的均衡定价理论模型进行改进,通过均衡定价理论与g-h分布相结合的方法建立地震巨灾债券定价模型,在此基础上,计算分析了道德风险给定价结果带来的影响。研究发现:相较于传统概率分布,g-h能够更好地拟合地震损失数据尖峰、厚尾、偏态的分布特征;不同本金保障程度的地震巨灾债券都能给投资者带来高于普通债券的收益,但本金保障程度高的地震巨灾债券更有利于投资者;道德风险的存在会使得地震巨灾债券的利率下降,但本金保障程度更高的债券对于道德风险的影响更为敏感。

摘要： 传统保险市场难以承受巨灾的赔付压力,而通过资本市场发行巨灾债券能够很好地分散巨灾风险。基于连续时间动态模型,在期末财富指数效用的期望值最大化目标下,利用随机控制原理获得了不投资巨灾债券情况下的买方(投资者)连续时间最优投资策略。在金融市场与巨灾风险独立的假设下,根据无差异定价基本原则,给出了具有特定支付结构的巨灾债券无差异价格的显式解。对所得无差异价格进行实例计算和主要参数的敏感度分析,验证了文章所采用模型的合理性和有效性。

摘要： 巨灾债券可以分为自然因素造成的灾害形成的巨灾债券和社会因素造成的灾害形成的巨灾债券,但目前市面上大多数的巨灾债券都用来分散地震、飓风等自然灾害所带来的风险。结合2020年爆发的新型冠状病毒肺炎疫情给全球带来的损失,巨灾债券发起人应重视巨灾债券在各类大型流行病(例如:流行性感冒病毒H1N1、禽流感病毒H7N9、非典型肺炎SARS以及新冠肺炎等等)蝗灾等,由于社会或人为因素造成的灾害中所发挥的作用。除此之外巨灾债券产品还能将多个灾害的风险组合起来,发行多样化的巨灾债券来防范次生灾害所带来的风险。本文将通过世界银行两个发行巨债债券的例子来阐述巨灾债券在灾害风险管理中是如何应用的及其所产生的意义与不足。

摘要： 面对巨灾事件的频发及其造成经济损失的日趋攀升,必须改变政府兜底式的巨灾救助和补偿方式,且在传统保险与再保险模式越发难以奏效的背景下,求助资本市场、利用创新金融工具来转移保险业风险的要求极为迫切。巨灾债券在国际上的快速崛起,为保险业提供了崭新的避险工具,也为我国完善巨灾风险管理体系拓展了思路。目前,国内巨灾债券仍处于初步摸索阶段,其发展虽具备一定的条件,但仍面临制度基础薄弱、定价难度大、资本市场不够成熟、相关机构公信力欠佳等诸多问题,制约了在国内的进展。对于巨灾风险分散压力巨大的中国而言,更应以积极的姿态面对,灵活借鉴国外成熟的经验,全力打通巨灾债券的“最后一公里”,结合国情进行更深入研究的同时,加快探索与实践。

摘要： 2019年底爆发的新型冠状病毒疫情已经给全世界造成了深远的影响,沉重打击了各国经济,人类生产、生活方式都发生重大变化.即使已经过去半年,目前的情况仍不明朗,每天仍有大量人员被确诊,全球经济前景充满不确定性.通过观察疫情对保险业的影响,认为在政策推动和需求增加的情况下,保险业未来的业务范围会向大流行病扩展.计算保险连接证券与全球主要股指的贝塔值,说明其在疫情期间仍表现出零贝塔特性;将其加入由主要股指构造的投资组合,有效边界得到扩展,体现了其作为风险管理手段的优势.分析已经触发的巨灾债券,说明保险业与资本市场的合作将会很大程度地扩展其保障能力和范围.

摘要： 巨灾债券与传统再保险相比,在偿付保障和风险分散方面都具有明显优势,是一种能够连接保险市场与资本市场的替代性风险转移安排.但正因其具有证险融合的复杂属性,而为其监管带来不确定性,阻碍了其健康规范发展.因此,应明确巨灾债券业务中SPV、发起人保险公司以及巨灾债券投资者的保险监管,为其进一步发展与应用扫清障碍,从而裨益我国抗灾赈灾工作.

摘要： 河南、山西暴雨再次为我们敲响极端天气警钟,加快推动碳达峰、碳中和战略,积极应对全球气候变化刻不容缓.金融支持防灾救灾既体现高度的社会责任与政治责任,也展现金融的担当与作为.美国、日本、英国在金融支持防灾救灾方面有丰富的经验,已形成多层次、多维度、多渠道的金融支持体系.借鉴国际经验,加快发展以巨灾保险为主的灾害保险体系,建立"财政+金融"的防灾救灾资金支持体系,同时充分发挥开发性金融、政策性金融、商业性金融在防灾救灾中的积极作用,对我国平稳应对自然灾害、高质高效开展灾后重建具有重要意义.

摘要： 巨灾债券旨在通过证券化的方式,转移和分散巨灾保险的风险,有助于缓解财政资金救灾抗疫的压力,提升保险公司的巨灾风险偿付能力,实现保险风险管理工具的多元化.巨灾债券业务法律性质的明确,是探求其监管路径的前提.本文运用Pireno测试及Howey测试分别论证了巨灾债券业务的保险法属性与证券法属性,扫清其法律适用障碍.并在此基础上分析得出,在暂不存在专门监管机构时,可依据对应的法律属性明确监管主体及监管路径,进而助力我国抗疫抗灾事业.

摘要： 由于传统多事件触发巨灾债券的触发事件之间具有一定的相关性,投资者损失的可能性和收益波动性较大.为了减小这一弊端带来的影响,本文以地震巨灾债券为例,在考虑风险反馈情况下重新构造了多事件触发巨灾债券的支付函数,并在最大化保险公司对冲效率的目标下,通过蒙特卡洛模拟给出了全部风险事件触发后债券现金流支付的最优折扣系数.研究表明,在新的支付函数下,投资者期望收益率增加,收益波动性减小,该债券更具市场吸引力.最后,本文重点分析了巨灾触发参数值对最优折扣系数的影响.

摘要： 基于巨灾债券的理论与实践,从市场参与主体、投资属性、发行监管等方面探讨了风暴潮灾害债券的设计问题.研究显示,由于目前我国海洋灾害债券尚处于初步探索阶段,在综合考量发行成本、市场流动性和债券风险等多种微观因素的基础上,可在参数触发机制下,按照先外后内的顺序,面向机构投资者私募发行中短期风暴潮灾害债券.同时,建议从法律角度明确风暴潮灾害债券的监管权归属问题,依法监管风暴潮等海洋灾害的风险证券化问题,逐步推进海洋灾害风险证券化的实践与国际资本市场接轨.

摘要： 相比单事件触发巨灾债券,多事件触发巨灾债券被触发概率更低,投资风险更低,更易被市场接纳.本文以中国洪涝灾害为研究对象,分别选取中国洪涝灾害的直接经济损失、受灾面积和直接经济损失、死亡人数为触发事件,对两种多事件触发洪涝债券进行设计与定价.首先根据2004-2013年的中国洪涝灾害直接经济损失、受灾面积和死亡人数的数据分别进行边缘分布估计和拟合,然后借助Copula函数分别构建两个联合概率分布函数,一个是洪涝灾害直接经济损失和受灾面积的联合分布函数,另一个是洪涝灾害直接经济损失和死亡人数的联合分布函数.根据这两个联合概率分布函数,分别确定各自的触发事件发生概率.最后运用委托代理定价模型(RAPM)对多事件触发洪涝债券进行定价,并将其与普通债券、单事件触发洪涝债券进行比较分析.

摘要： 中国自然灾害频发,且具有很强的地域性,因此巨灾风险应对机制的构建非常重要.相比较巨灾保险和再保险,巨灾风险证券化具有运作效率高,交易成本低,风险分散范围更广阔等优势.目前有关巨灾债券的研究已非常深入,但大多基于整个国家范围进行讨论,很少有学者针对风险发生的特定区域来设计巨灾债券并进行定价研究.台风作为中国东南沿海地区的主要巨灾种类,几乎每年都会造成巨大经济损失.以浙江省为例,其近十年来台风损失就超过千亿.考虑到数据的完整性和样本数量的充足性,本文选取浙江省历年台风发生及其造成的经济损失的历史数据,对浙江省台风债券进行设计和定价研究,为浙江省抵抗台风侵害提供建议工具.首先,在巨灾债券定价理论研究综述部分,本文分别总结了国际和国内对巨灾债券定价的研究,逐一分析了国内外经典的定价模型和其实证应用研究.在市场环境分析上,本文通过目前浙江省巨灾救助存在的不足和缺陷提出发行浙江省台风巨灾债券的必要性.在实证方面,本文采用浙江省台风损失的历史数据,利用Matlab软件对以上数据进行处理.在确定巨灾债券的期限和触发机制之后,先利用基于利率期限结构的二叉树模型对远期利率进行估计,并结合台风发生的频率和带来的经济损失对浙江省台风损失分布进行拟合,利用现金流贴现方法对保本型巨灾债券、本金部分保障型巨灾债券、延期偿付型巨灾债券分别进行定价.另外,本文还对不同触发条件对巨灾债券价格的敏感性进行了分析.本文旨在以浙江省台风巨灾债券定价作为单一风险标的巨灾债券定价的一个尝试,以促进更多针对区域性灾害风险的证券化产品的开发研究,从而推动各地方抵御灾害能力的提升.

摘要： 本文针对一种巨灾保险风险证券化产品——巨灾债券的定价问题,首次考虑了我国短期利率的期限结构,并在此基础上提出了Black-Karasinski利率二叉树建立方法(B-K模型),以此确定了中国短期无风险利率,最后通过Loubergé巨灾债券理论定价方法试着对我国假想台风损失巨灾债券进行了具体定价,其目的是为我国进行巨灾保险风险证券化定价的理论研究提供一种新的尝试.

摘要： 近年来,巨灾频发.巨灾债券作为一种新型的巨灾风险转移工具,潜力无限.我国自然灾害多发,全国有2/3的国土面积遭受洪水威胁.因此,在我国发行巨灾债券特别是洪水巨灾债券意义重大,而发行巨灾债券的难点便在于债券的合理定价.本文收集1961年至2009年我国洪水灾害数据,运用Wang两因素模型对我国洪水债券定价进行了实证分析,以期对我国巨灾债券的合理定价有所借鉴.

摘要： 随着社会发展和环境气候变化，巨灾损失在全球范围内呈上升的趋势。南方雪灾、汶川地震暴露了我国巨灾风险分散制度的薄弱。传统风险分散方式的不足使资本市场、政府在巨灾风险管理中的地位提升。本文克服了已有文献只定性讨论政府作用的缺陷，从需求角度构建了政府、再保险与巨灾风险债券的组合模型，结论表明：政府与再保险、巨灾风险债券都存在替代效应，这解释了当前各国政府在分散巨灾风险中参与程度不同的现象；政府的参与，还减少了巨灾债券与再保险组合的可行集，限制了直接保险人的选择。

摘要： 产品价差过高是制约巨灾债券市场发展的主要因素，按照风险与收益对等原则，巨灾债券应该给予投资者高于无风险债券的收益，但这不是购买巨灾债券的唯一原因，主要原因在于巨灾债券与其他金融资产的风险和收益具有不相关或弱相关特点，使其能够改善整个投资组合的绩效。如果投资者要求的价差过高，发行人肯定缺乏发行巨灾债券的积极性，而平衡双方利益的关键在于发现可靠的定价基准。本文着重分析了wang变换方法，在此基础上提出并证实学生-t调整的wang变换方法是一种确定巨灾债券价差的合适标准。

摘要： 中国是世界上自然灾害最严重的国家之一,灾害种类多,发生频率高,分布地域广,经济损失和人员伤亡惨重.建立多层次的巨灾风险管理体系成为当前的热点话题.本文对基于中国气象灾害的多风险巨灾债券进行了设计与定价，主要结论如下:巨灾债券可以有效地将保险市场的风险转移给资本市场;巨灾债券问世时间不长，数据较少，内部参数变化的不确定性又较高，所以CAPM适合作为巨灾债券定价的模型;计算多风险巨灾灾害损失联合分布时，应选取损失均服从同一个分布且参数值相近的灾害事件，以提高多风险巨灾债券的有效性;通过巨灾债券的定价结果发现，本金保障率越高的巨灾债券，其触发点越低，价格也越低，反之则越高。

摘要： 本文回顾了我国的地震灾害管理体制,指出这一完全在计划经济体制下发展起来的管理体制面对市场经济所显现的不足和目前使用金融手段的必要性和可能性,具体探讨了地震保险费率厘定、巨灾债券利息确定等定价理论。

摘要： 随着巨灾损失的日益扩大，如何有效地作好巨灾风险的管理日显重要。通过整个资本市场与再保险市场的对比来看，传统再保险很难在巨灾风险控制领域有太大作为，于是巨灾风险证券化得以引入。本文借鉴外国的成功经验和模式，对中国巨灾风险证券化的可行性进行了分析，通过对供给与需求的研究，对比了传统再保险和证券化。得出的结论是在中国进行巨灾风险证券化是可行的。最后提出了存在的若干问题及一些建议。

摘要： 随着巨灾损失的日益扩大，如何有效地作好巨灾风险的管理日显重要。通过整个资本市场与再保险市场的对比来看，传统再保险很难在巨灾风险控制领域有太大作为，于是巨灾风险证券化得以引入。本文借鉴外国的成功经验和模式，对中国巨灾风险证券化的可行性进行了分析，通过对供给与需求的研究，对比了传统再保险和证券化。得出的结论是在中国进行巨灾风险证券化是可行的。最后提出了存在的若干问题及一些建议。

摘要： 本发明提供了一种面向巨灾保险的房屋地图构建方法，充分考虑了地震巨灾保险的需求，从结构和功能角度，对我国房屋建筑进行了全面、详细的系统分类；利用地理信息系统(GIS)技术、网络爬虫技术和大数据挖掘技术，结合目标城市(或区域)的具体房屋分布和属性数据，耦合出具有地区特点的房屋建筑分类体系，并形成了我国重要城市典型城区的房屋建筑信息查询分析平台，完成了能反映特定地区的房屋建筑分类和分布情况的区域地图。本方法对局部地区的房屋建筑进行分类统计并构建地图，通过多源数据获得城市或者区域实际房屋属性信息并进行呈现，从而可以为后续的灾害研究、建筑设计以及保险规则制定等工作提供有效的参考。

摘要： 本发明公开了基于巨灾事件影响的安全风险推演系统及方法，属于灾情预警技术领域，要解决的技术问题为如何及时对灾情进行预警和预防。系统包括：检测子系统，所述检测子系统用于采集气象信息和水文地理信息，并上传气象信息和水文地理信息；通信子系统，所述通信子系统与所述检测子系统电连接，用于传输气象信息和水文地理信息；总站子系统，所述总站子系统与所述通信子系统电连接，用于获取气象信息和水文地理信息，并基于气象信息和水文地理信息进行安全风险推演，并基于安全风险推演结果发出预警信息。

摘要： 本发明涉及一种基于聚合风险数据的巨灾保险损失模拟方法，将聚合风险数据进行拆分，获得其空间位置和价值，并通过赋予拆分后标的聚合属性，计算其标的对应的聚合易损性曲线和住宅、商业和工业价值，然后结合已有的地震灾害强度，获得各拆分点标的的总损失，然后累加所有标的总损失得到最终的聚合风险数据总损失。本发明可以快速基于给出的聚合风险数据生成某区域内分布的空间位置和价值信息的标的数据。

摘要： 本发明涉及一种巨灾模型的行业风险暴露数据库构建方法，包括获取数据源、数据处理和融合、空间拆分、构建数据库步骤，即将数据源直接计算和/或经数据处理和融合，空间汇总到预设的空间分辨率的网格上，然后以所述人口密度数据作为空间权重进行住宅建筑面积、造价的空间拆分，以所述建筑物数据及POI数据进行商业和工业建筑面积、造价的空间拆分；再按照预设的空间分辨率的网格构建行业标的数据库，所述行业标的数据库包括面积分布数据库和建筑造价分布数据库中的一种或多种。本发明的有益效果在于，所构建的数据库能够较好的输出标的数据空间分布，验证的散点图存在较明显的一致性、空间拆分准确、构建方法合理。

摘要： 本发明涉及巨灾保险业务领域，尤其涉及一种基于拉丁超立方方法的巨灾事件抽样方法与一种计算机程序产品，该方法包括获取参数步骤，排序步骤，确定抽样间隔值步骤，抽样步骤，乱序步骤；本发明的计算机程序产品被处理器执行时实现本发明方法中的所有步骤。本发明提高了对小概率事件的抽样准确性，模拟的巨灾事件发生情况更接近实际情况。

摘要： 本发明主要涉及一种巨灾保险损失再分配模块及实现损失再分配的方法，首先，创建若干参与合并的风险源节点和若干待关联参与合并的风险源节点的第一合同节点；创建至少一个拆分组件并将其与至少一个第一合同节点关联，拆分组件被配置为：定义参与合并的风险源节点以及拆分后的风险目的地节点；将每个拆分后的风险目的地节点均关联与某个风险源节点或某些风险源节点相关联的第二合同节点；在此基础上，还提出一种基于巨灾保险损失再分配模块实现再保险业务中的巨灾保险损失再分配的方法。本发明既可实现将多个风险的损失结果进行合并功能，又可以实现对巨灾保险混合损失的再分配功能。

摘要： 本发明涉及一种巨灾事件模型的平均损失的查表校正方法，包括读参步骤、建表步骤、计算步骤和校正步骤；和一种计算机程序产品，计算机程序/指令被处理器执行时实现本发明的技术方案；还有一种计算系统，其中至少有一个处理器，以及存储器，其存储有指令，当通过至少一个处理器来执行该指令时，实现本发明的技术方案。本发明具体地提出了依据巨灾事件模型的ELT生成超越概率分布表的技术方案，通过借助该超越概率分布表对事件的平均损失进行调整或校正，从而实现事件的损失能够考虑二次不确定性。

摘要： 本发明涉一种综合巨灾事件模拟结果的获取方法，包括：提取内部事件标识和外部事件标识，比对内部事件标识和所述外部事件标识，将内部事件标识不包含、外部事件标识包含的事件识别为外包含事件；将所有外包含事件及其在外部巨灾事件模型的巨灾事件模拟结果中对应的发生时间用于组成综合巨灾事件模拟结果。本发明从内部事件模型和外部事件模型出发，得到一个综合的巨灾事件模拟结果，进而使系统能够基于综合的巨灾事件模拟结果进行风险损失计算，从而实现基于内部模型和外部模型计算得到的业务损失结果能够采用统一的风险观进行损失的累积。

摘要： 本发明涉及一种巨灾事件模型的平均损失的校正方法，包括以下步骤：读参步骤读取每个巨灾事件的事件标识和相应的平均损失与年发生频率，读取预置超越概率及与之对应的预置损失值；计算步骤由每个巨灾事件的所述年发生频率计算每个所述平均损失的超越概率；查找步骤将每个所述平均损失的超越概率与所述预置超越概率比较，查找所述预置超越概率中与所述平均损失的超越概率相同的值；替换步骤用所述预置超越概率中与所述平均损失的超越概率相同的值作为校正损失替换所述平均损失。根据本发明的技术方案，不需要对事件发生的概率分布进行多次抽样操作，同时能够保证生成出来的超越概率曲线具有较好的准确性以及稳定性。

摘要： 本发明涉及一种用于台风巨灾模型的海量文件快速校验方法，包括：将每个压缩文件的字典读入内存；判断压缩文件的字典是否为异常字典；将异常字典对应的压缩文件解压缩为原始文件并判断原始文件是否存在非数字类型的数据；记录存在非数字类型数据的原始文件的名称。本发明不但解决了文件拷贝出现错误时的校验问题，并且实现了在文件迁移过程中进行校验，支持在任何操作后快速对海量文件校验；包含文件内容合理性的校验，保证数据的准确性。