基于我国洪涝灾害的多事件触发巨灾债券设计与定价

摘要

相比单事件触发巨灾债券,多事件触发巨灾债券被触发概率更低,投资风险更低,更易被市场接纳.本文以中国洪涝灾害为研究对象,分别选取中国洪涝灾害的直接经济损失、受灾面积和直接经济损失、死亡人数为触发事件,对两种多事件触发洪涝债券进行设计与定价.首先根据2004-2013年的中国洪涝灾害直接经济损失、受灾面积和死亡人数的数据分别进行边缘分布估计和拟合,然后借助Copula函数分别构建两个联合概率分布函数,一个是洪涝灾害直接经济损失和受灾面积的联合分布函数,另一个是洪涝灾害直接经济损失和死亡人数的联合分布函数.根据这两个联合概率分布函数,分别确定各自的触发事件发生概率.最后运用委托代理定价模型(RAPM)对多事件触发洪涝债券进行定价,并将其与普通债券、单事件触发洪涝债券进行比较分析.