并购溢价

摘要： 管理者过度自信是影响企业并购溢价的重要因素.本文基于行为金融学和心理学为研究视角,以2015—2019年我国中小板和创业板上市公司发生的并购事件为样本,对管理者过度自信对企业并购溢价的影响进行实证研究,另外研究了产权性质对二者的调节作用.研究发现,管理者过度自信程度越高的企业,其在并购中支付的并购溢价也越高;管理者过度自信与并购溢价之间的正向关系会因为民营企业这一产权性质得到显著的增强.

摘要： 基于行为金融学视角,以2007—2019年沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了管理者过度自信对并购溢价的影响.结果表明:管理者过度自信与并购溢价水平显著正相关,管理者过度自信的企业拥有更大的溢价规模;自由现金流能够强化管理者过度自信与并购溢价间的关联关系,企业的自由现金流越充裕,管理者过度自信与并购溢价间的正相关关系越强;负债水平负向调节管理者过度自信与并购溢价间的关系,企业的负债水平越高,管理者过度自信对并购溢价的正向影响越小.文章拓展了管理者过度自信与并购溢价关系的研究边界,也为企业建设管理团队、完善并购决策机制提供了参考.

摘要： 基于沪、深两市A股上市公司2015—2019年间241对企业的并购溢价数据,应用实证方法研究企业间高管联结对并购溢价的影响.研究发现,企业在并购溢价决策上存在组织间的模仿行为.进一步考察信息源、信息流通渠道和信息终端对并购溢价决策模仿行为的调节效应,得出如下结论,目标企业与联结企业关系为内部高管联结时,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强;目标企业网络联结数量较少时,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强;目标企业与联结企业发生并购时间差越小,目标企业并购溢价与联结企业并购溢价之间的正相关关系更强.以上发现在理论和企业具体实践中都对企业了解高管团队和并购活动之间的关系有着正向帮助.

摘要： 随着我国上市公司并购数量和金额的不断提高,并购过程中产生的巨额并购溢价问题引起了诸多学者的关注。本文对并购溢价的相关研究进行较为全面的回顾,提出未来的研究方向。首先,阐述了并购溢价的内涵和测量方法;其次,分析了并购溢价的影响因素;再次,探讨了并购溢价对企业价值的影响。最后,展望了未来可能的研究领域与方向。本文对进一步推进并购溢价问题的相关研究,对于企业完善并购决策和内部治理,提升企业价值等具有一定的参考价值。

摘要： 现有研究多关注管理层过度自信所带来的一系列“后果”,对影响管理层过度自信的“前因”研究较为鲜见,这种“头重脚轻”式的不对称式研究对深入理解管理层过度自信造成了障碍。文章以2012—2017年我国创业板上市企业完成的并购事件为研究样本,从并购视角出发,研究了风险投资对管理层过度自信的影响及其带来的并购后果。结果发现,风险投资能够显著抑制并购活动中管理层的过度自信行为,而抑制管理层过度自信在风险投资降低并购溢价过程中发挥了重要的中介效应,上述作用在民营企业或风险投资派驻了董事的企业中更为显著。进一步分析显示,在考虑了风险投资与管理层过度自信之间的反向因果关系、风险投资这一“外部”监督角色和企业董事会治理这一“内部”监督角色的交互影响对结论可能产生的影响后,上述结论仍显著成立。

摘要： 自中国资本市场建立以来,上市公司的并购活动持续且频繁地发生。本文从公司董事忙碌角度出发研究企业并购问题,以2009—2018年我国上市公司并购交易数据作为样本数据,分别从并购方公司和目标公司角度探讨董事忙碌对并购溢价产生的价值影响,并结合我国上市企业实际情况,分析了作为CEO的忙碌董事对并购溢价的特殊影响。研究发现,并购方公司董事忙碌与并购溢价负相关,而目标公司的董事忙碌与并购溢价正相关,针对研究结果本文进一步提出了相关政策建议。

摘要： 本文以2001―2019年A股上市公司为研究对象,分析了并购溢价与并购短期市场绩效之间的关系,以及吸收合并、商誉和业绩承诺对两者关系的影响。研究结果表明,并购溢价会显著提升并购短期市场绩效,同时资本市场也存在着并购消息提前泄露的问题。异质性分析结果表明,中国资本市场投资者有追高情绪,吸收合并类并购重组的并购溢价更能促进并购短期市场绩效提升;在经历了2015年A股市场异常波动后,市场回归理性,高商誉、高业绩承诺的高溢价并购无法再显著提升并购短期市场绩效。本文结论丰富了并购溢价与企业价值创造关系的研究,为规范并购交易定价和促进资本市场可持续发展提供了学理支持和政策参考。

摘要： 本文通过模型分析了控股股东控制权与现金流权的分离对并购溢价的影响,并利用我国私人控股上市公司并购交易的样本数据进行了实证研究。研究结果表明,并购溢价与公司控股股东拥有的控制权成正向关系,而与其拥有的现金流权成反向关系;控制权比率与现金流权比率差异越大,并购交易的溢价越高。同时,在控股股东控制权比率和现金流权比率相分离的情况下,并购溢价水平与并购交易支付对价中的股权支付比率正相关。研究还发现,在我国股票市场上,由控制权和现金流权分离的上市公司所发起的并购交易,如果构成重大资产重组,则交易溢价水平相对较高,而是否构成关联交易却对并购溢价没有显著影响。

摘要： 基于2008—2019年中国公司并购数据,本文发现在短期和长期中,并购中均存在正向匹配效应,即并购溢价与标的公司盈利质量越匹配、收购方并购绩效越高;并且,本文证实了短期匹配效应的信号传递机制、长期匹配效应的投资效率和协同效应机制。进一步研究表明,在连续并购中也存在短期和长期匹配效应,但在受产业政策支持的并购中不存在长期匹配效应。本文拓展了并购溢价合理性的理论框架,为正确认识匹配对并购绩效和资源再配置的影响提供了依据。

摘要： 在混合所有制改革的背景下,文章以2008—2019年沪深A股国有上市公司为研究对象,基于中国转轨经济的制度背景从股权和高层治理两个维度探究非国有股东治理对国有企业并购溢价的影响。结果表明:非国有股东参与国有企业治理能够显著降低国企并购溢价水平;且在政府干预程度较低和市场化程度较高的地区,非国有股东治理对国企并购溢价的抑制作用更强。

摘要： 高溢价并购重组成为国内A股市场的常态,潜藏的风险严重威胁着股东和公众投资者权益.通过分析2013-2019年A股市场发生的并购事件,对尽职调查、高管激励与并购溢价三者之间关系进行了实证研究.研究发现:勤勉尽职调查与并购溢价呈现出显著负相关;高管激励弱化勤勉尽职调查与并购溢价的负相关性.因此,借助于高管激励对勤勉尽职调查与并购溢价关系的调节作用,可以避免低溢价率对冗长尽职调查的过度依赖,最终实现风险有效管控、资金最大化运作.

摘要： 本文从我国1997-2003 年证券市场上发生的买壳上市的案例中,选取了符合条件的64 家目标企业作为样本,对企业买壳上市溢价影响因素进行了实证分析,文章从买壳方的角度在分析买壳上市成本和收益的基础上,选择出一些与成本和收益有因果关系且能够量化的重要财务和非财务指标,从理论上分析了这些指标与买壳上市并购溢价的相关关系,并提出了相应的假设.实证检验的结论认为每股净资产、流通股数量、股权集中度与溢价率负相关;而资产负债率、货币性资产占总资产比例、市净率、净资产收益率与溢价率正相关,其中市净率、货币性资产占总资产的比例、净资产收益率对溢价率的影响显著.

摘要： 本发明涉及一种高端制造企业优质电力增溢价值的量化方法，包括以下步骤：步骤S1：根据优质电力指标PPI和企业风险规避心理确定优质电力带来的效用PPU；步骤S2：确定企业用电效用的可测部分PU；步骤S3：根据企业支付意愿WTP确定优质电力增溢价值PPV模型。本发明基于效用理论和增溢价值理论对高端制造企业优质电力增溢价值进行量化，考虑企业损失规避心理，将用电效用分为可测部分和不可测部分，刻画高端制造企业对优质电力的感知效用，结合企业的支付意愿，量化高端制造企业优质电力增溢价值。

摘要： 本发明公开了一种实现供需平衡的自动溢价策略解决方案、包括系统计算规则及信息展示页面；运营方可配置计算关键节点参数如订单画像、完单率范围、倍率、接单率波动区间、修正值等；系统基于每次计算前15分钟实际订单接单率、完单率、询价单量、客单加等指标计算当前是否需要溢价以实现供需平衡，本发明通过该计算规则系统，满足了自动溢价平衡供需，实现收益最大化的目标。

摘要： 本发明涉及一种线路全寿命周期空间地理绿色溢价方法，包括：构造输电线工程数据集；采用随机森林算法对线路工程全寿命周期碳排放有影响的地理因素进行权重分析，形成经权重分析后的输电线工程数据集；进行地理信息配准，得到带有最有效地理信息配准的工程数据集；使用MATLAB软件进行拟合分析，得到线路工程绿色规划成本C

摘要： 本发明涉及一种基于GIS的分布式光伏电量成本绿色溢价评价方法，包括：构造分布式光伏工程数据集；对分布式光伏工程数据集进行地理信息配准，得到带有最有效地理信息配准的工程数据集；得到带有最有效地理信息配准的工程数据集在不同地理空间变量下所对应的地理空间变量数据集，以及与地理空间变量数据集相对应的发电量结果；构建空间属性的发电量计算模型，得到拟合空间属性的发电量计算模型；构建绿色溢价电量成本分析模型，输出分布式光伏溢价电量成本溢价。本发明可以有效降低分布式电源优化选址过程中光伏工程发电量的绿色成本溢价，可使光伏工程从建造，运营及拆除能够低碳运行，甚至可能发电量绿色成本溢价实现负指数。

摘要： 本发明公开了一种溢价机制与配额制相结合的可再生能源激励机制构建方法。包括以下步骤：建立溢价机制与配额制协同作用下的电力市场均衡模型；采用遗传算法求解溢价机制与配额制协同作用下的电力市场均衡模型；基于模型求解结果，确定溢价机制与配额制协同机制中，溢价机制和配额制各自的政策占比；根据该占比，设计出溢价机制与配额制相结合的可再生能源激励机制。本方法得到的可再生能源激励机制，能够实现溢价机制与配额制的优势互补，在促进可再生能源发电的技术进步，实现更大社会总效益的同时，有效降低政策风险，具有良好的经济性和实际应用价值。

摘要： 本发明公开了一种溢价确定方法、装置、设备及存储介质，通过获取所划定各运送区域的在预设时间段内的历史订单信息，然后确定各运送区域的当前环境条件；最后根据各运送区域的历史订单信息及当前环境条件，确定各运送区域对应的当前溢价值。本发明实施例的技术方案通过所划定的各运送区域的历史订单信息以及各运送区域的环境条件，计算全城或者局部运送区域的实时溢价值，使得溢价值可以根据划定的运送区域来进行计算，进而使得城市中不同区域的溢价值更具有实时性和针对性，且避免了人工溢价导致的溢价不及时的问题。

摘要： 本发明涉及一种高端制造企业优质电力增溢价值的量化方法，包括以下步骤：步骤S1：根据优质电力指标PPI和企业风险规避心理确定优质电力带来的效用PPU；步骤S2：确定企业用电效用的可测部分PU；步骤S3：根据企业支付意愿WTP确定优质电力增溢价值PPV模型。本发明基于效用理论和增溢价值理论对高端制造企业优质电力增溢价值进行量化，考虑企业损失规避心理，将用电效用分为可测部分和不可测部分，刻画高端制造企业对优质电力的感知效用，结合企业的支付意愿，量化高端制造企业优质电力增溢价值。

摘要： 本发明涉及艺术品回收方法技术领域，具体地说是一种艺术品保值溢价的回收方法，所述艺术品上标有防伪标识，所述防伪标识对应特定唯一的防伪信息，所述防伪信息储存在计算机识别系统数据库中；所述艺术品售出后，原持有人保证所述艺术品予以保值的同时并在一定期限内溢价增值；购买者在一定期限内若不想完全拥有该艺术品，原持有人将该艺术品与计算机识别系统数据库中的防伪信息进行比对，若实现特定唯一的防伪信息，原持有人则在一定期限内按溢价增值予以回收；本发明的有益效果：构思新颖，不仅实现了对艺术品的防伪签定，而且保证了艺术品保值溢价的交易。

摘要： 本发明提供一种实现债券折溢价分配的数据处理方法、服务器及系统，所述数据处理方法包括：从交易处理服务器获取包含债券信息的数据处理请求消息；根据所述债券信息生成债券实际日利率近似值，使得债券到期日当天的折溢价分配为零；检测所述实际日利率近似值是否小于精度阈值；根据小于所述精度阈值的所述实际日利率近似值生成所述折溢价分配为零时的实际日利率；向帐目核算服务器发送包含实际日利率的数据处理消息。本发明实施例通过对债券折溢价的数据处理，减小了数据处理误差，提高了数据处理速度。

摘要： 本公开提供了一种并购用技术协同平台，可以应用于金融技术领域。该技术协同包括：数据采集模块，用于采集目标用户的生产数据和财务数据，中心数据库，用于将数据采集模块采集的数据进行预处理，并进行存储，为并购用技术协同平台提供数据支持；技术需求匹配模块，用于获取目标用户的技术需求信息，并根据技术需求信息和技术匹配模型确定匹配用户；远程技术支持模块，用于将匹配用户的技术支持信息发送至目标用户实现远程技术支持；业绩计算模块，用于计算目标用户在预设时间内的业绩增量收入，并根据预设分配规则向匹配用户分配相应的收入。本公开还提供了一种技术协同方法。