投资者保护

摘要： 本文认为新经济公司对公司治理创新的需求、交易所竞争的国际形势、“中概股”回归与我国资本市场改革,让我国内地资本市场全面允许上市公司IPO选择双层股权结构成为必然趋势。研究认为股价行情波动和财务指标显示,该股权结构优点和问题共存,恶意收购侵犯投资者权益、不乐观的长期回报等风险均可能发生。借鉴国际资本市场的最新措施,最大差异化表决权安排、日落条款和在某些预先规定的情况下限制多重投票权可以平衡投资者保护与创始人自治之间的关系。

摘要： 投资者适当性制度作为投资者保护理念的具体应用,是证券监管中需要强化和落实的重要一环,其核心目标是督促证券公司更好地履行适当推荐义务,将适当的证券产品推荐给适当的投资者。实践中投资者适当性制度的适用仍存在大量问题,证监会以及各地证监局在适用过程中尚未形成具有可操作性的处罚标准,新《证券法》第88条虽然规定了证券公司应当遵循的投资者适当性的三点要求,但其仍属于原则性规范,可操作性不强。借鉴美国投资者适当性制度的相关经验,遵循适度信息披露与投资者适当性相结合原则,未来应当在先行先试的基础上,对近期出台的科创板、创业板投资者适当性规则进行修改完善,形成以科创板、创业板、新三板、股权众筹等为内容的多层次投资者适当性制度体系,以准确定位投资者适当性制度的投资者保护功能,在证券监管层面加强投资者保护。

摘要： 中证中小投资者服务中心是兼具私人执行与公共执行机制的投资者保护机构,持续运营能力是其长期稳定地提供高质量公共产品的基本保证。但从制度安排和运行实践看,投服中心资金收支结构的不匹配导致其持续运营能力存在较大隐忧,制约了投服中心投资者保护功能的可持续发挥和投资者保护的实际效能。借鉴中国台湾地区投资者保护机构资金管理的经验和教训,完善投服中心资金管理制度,以合理的费用分担机制降低业务成本,从投资者保护基金中提取特殊储备资金以充实运营经费,允许投服中心利用存量资产开展低风险、多元化投资组合以实现自身造血,能够优化投服中心的资金收支结构和持续运营能力,为其持续稳定地提供高质量投资者保护公共产品提供坚实保障。

摘要： 康美药业通过财务舞弊的方式谋取不当利益,其舞弊数额之大一时震惊了国内证券市场。中小投资者在康美药业财务舞弊事件中遭受了巨大的损失,同时其市场信心受到严重损害,我国资本市场也深受本次事件的负面影响。研究如何抑制上市公司财务舞弊行为的发生,从而达到保护外部投资者的目的,具有重要的现实意义。本文通过对康美财务造假事件的回顾,进而分析其财务造假手段及动因,再根据康美药业财务舞弊事件发生的时间顺序分为事前事中事后三个阶段分析其投资者保护机制,并根据在其机制中发现的缺陷提出可行性建议。

摘要： 审计机构及审计师是证券市场中最重要的中介机构之一,主要负责审计上市公司财务数据,对预防财务造假现象起着重要作用;其出具的审计报告是投资者投资决策的重要参照,是市场健康稳定发展的必要条件。财务造假案件中对审计师的民事责任认定是对投资者保护和对审计行业健康发展的博弈,是所有市场均需进一步思考的共性问题。过重的赔偿责任不仅会导致审计机构面临破产风险,还会使得其他事务所采取防御性审计策略,加大信息鉴证成本,最终损害正常资本市场生态。美国、欧洲等国家和地区在证券市场财务造假责任界分问题上有着较为先进的立法和实务经验。

摘要： 近年来,A股上市公司控制权争夺事件频发,由于制度供给不足和监管、司法乏力,导致双头董事会接连出现,使上市公司治理和投资者权益保护频频陷入困境。本文以新潮能源控制权争夺为例,揭示了双头董事会暴露的诸多问题:原管理层对外部股东行权资格的恣意限制、对外部股东提案的实质性审核,以及我国公司决议行为保全制度的不成熟和信息披露制度的不完善。为此,监管部门应及时确认股东大会决议的效力,法院对公司决议的行为保全应更审慎;同时,更高效的司法程序、更广泛的替代性争议解决机制和更完善的信息披露制度也有助于解决相关问题。

摘要： 如果市场在投资者保护方面依然任重道远,那么散户投资者如何在这样的环境里投资?股票、基金等各种资产类别回报的分布形态,不是中值左偏,就是中值右偏。极少有资产的回报率呈标准正态分布。塔勒布在他的著作《黑天鹅》里,详细地论述了为什么资产回报率的分布形态并非正态分布,同时小概率事件实际发生的概率比正态分布所意味着的、统计意义上的概率要大得多。塔勒布重点讨论了回报率分布形态中值左偏肥尾的现象。

摘要： 基于我国2010-2020年沪深A股上市公司数据,实证分析了投资者保护、公益性捐赠与企业价值三者的关系,结果表明:(1)投资者保护与企业价值显著正相关;(2)公益性捐赠对投资者保护与企业价值之间的正相关关系具有显著的正向调节作用;(3)随着人们社会责任感的增强,环境问题逐渐引起公众的重视,在加入环境污染变量后发现,投资者保护对企业价值的影响在重污染和非重污染地区没有显著性差异,但在非重污染地区公益性捐赠促进投资者保护提高企业价值的正向调节作用更加显著;(4)在地区差异检验中,相比中西部,东部地区的投资者保护与企业价值的正相关关系更显著;公益性捐赠对投资者保护与企业价值正相关关系的正向调节作用亦更为显著;(5)东部地区样本公司占比较高,投资者保护机制的价值增值效应和公益性捐赠的调节效应主要源于我国东部地区上市公司。文章进一步丰富了有关投资者保护与企业价值的理论研究,拓展了人们对于现代企业公益性捐赠的价值管理角色的传统认识和理解。

摘要： 自贸区的成立为金融市场创新提供了新环境,也为我国自贸区金融监管法制改革提供了新契机。在立法模式上,应通过中央的自贸区特别立法对自贸区予以明确授权,并引入地方先行先试模式,由自贸区人大常委会制定自贸区金融监管条例。在监管机构及其职权设置上,应由国务院金融稳定发展委员会牵头促进“一行两会”之间、“一行两会”在自贸区的派出机构与自贸区金融监督管理局之间的监管协同,并明确宏观与微观审慎监管、融合目标与功能监管的机构及行为监管、地方金融综合监管等监管职责的分配。在外资准入规则上,应全面落实作为一般性原则的准入前国民待遇与负面清单制度,并强化形式性准入规则与实质性准入规则的协同、准入与事中事后监管的配套。同时应以信息和信用监管为核心强化事中事后监管,加强资本项目开放背景下的反洗钱机制和措施,并以投资者保护基金与强制性商业保险为核心完善投资者权益保护机制。

摘要： 对于公司而言,现有的监管问题如处罚力度太轻、时间跨度太长、制度体系不够完善等,都会影响上市公司自愿性信息披露违规行为,但是从投资者的角度而言,监管的介入,对于投资者权益却有一定的保护作用。宝利国际在此次事件之后,2017年开始年报中,关于公司与投资者的相关栏目产生变化。不仅如此,证监会的介入使得公司股价呈现大幅下降趋势,表明投资者做出反应的速度很快。此前,受公告影响投资者的情绪高涨,盲目地购买该公司股票导致经济利益受损,而分析宝利国际2017年至2019年的个股年换手率可以发现在证监会对宝利国际作出处罚之后,投资者的情绪逐渐回落至正常水平。

摘要： 本文以Almeida et al.(2004)的融资约束为模型,并借鉴了国内学者的做法,以中国2007～2011年A股上市企业为样本,利用樊纲等(2011)“各地区市场化相对进程报告”中“市场中介组织发育和法律制度环境”指数代表投资者保护水平,研究了投资者保护、融资约束与现金—现金流敏感性之间的内在关系。研究发现：相对于非融资约束企业,融资约束企业表现出更高的现金—现金流敏感性.投资者保护能够显著地缓解企业的融资约束,具体表现为对于融资约束企业,其现金—现金流的敏感性下降程度更明显,而对非融资约束企业这一效应不明显。

摘要： 以投资者保护的视角来对日本金融商品交易法及相关法规进行分析。提及“投资者保护”，信息披露首先是一个重要问题。同时要实现“投资者保护”市场发挥健全的功能是极为重要的，从这个角度出发，需要对市场操纵行为和金融商品交易业者进行规制，对金融商品交易业者进行劝诱规制及救济，并且确定关于不当劝诱的侵权责任。

摘要： 公司型基金是一种不可或缺的主要基金组织形式,其在美国、英国、日本等国家都有了迅速而健全的发展.其中日本在1998年导入被称为"证券投资法人"的公司型投资基金制度,2000年又将其修改为"投资法人"制度,弥补了单一基金形式的不足,极大地促进了基金品种的创新,更全面地保护了投资者的利益.投资法人制度与其原有的契约型投资基金制度共同推动着日本投资基金业的发展.本文在考察分析日本投资法人制度的基础上,探讨该制度对当前我国《证券投资基金法》修改的借鉴意义以及在投资者保护方面的积极作用.公司型基金具有保护投资者利益的不可替代的作用，因此在政府的主导下自上而下地推出公司型基金是很有必要的。导入投资法人制度需要分步骤实现，首先应在立法上对其作出可操作的制度设计，使之成为一种可供市场选择的制度，然后通过不断试点、规范的方式引导公司型基金健康发展。

摘要： 本文从理论上详细分析了会计稳健性对投资者保护的作用及具体作用途径,并借用投资者保护的相关系数从实证上证明了会计稳健性与投资者保护程度之间的正相关关系,为将来进一步的研究提供了实证证据和理论基础.

摘要： 加强对金融机构客户的法律保护是2008年金融危机的重要经验总结.证券经营机构在给投资者提供金融服务的过程中,法律制度要提供必要的保障.根据境外成熟市场经验,主要包括建立制度和组织执行机制、确保金融服务机构履行信息披露和适当性管理、保护客户的账户资产、交易资料和信息隐私的合法权益、建立多元化的纠纷解决机制、保护基金计划和投资者教育等.

摘要： 在股权相对集中的中国资本市场,大股东掏空是大股东侵犯中小股东的重要方式之一.现有文献尽管对大股东掏空的经济后果进行了广泛而深入的研究,但极少关注大股东掏空对公司极端事件的影响.本文以此为契机,检验了大股东掏空对股票崩盘的影响,研究发现,大股东的掏空程度与公司股票崩盘风险正相关.进一步研究则发现,股票发生崩盘后管理层会采取相应策略来改善公司形象,公司信息透明度得到显著提高.本文研究丰富了大股东掏空经济后果和股票崩盘影响因素的相关研究,并开拓了股票崩盘经济后果的研究.本文研究发现也为投资者规避崩盘风险提供了实证借鉴,丰富了投资者保护的研究文献.

摘要： 有限合伙制私募股权基金同公司一样存在着“委托—代理”问题，如何降低其代理风险及成本尤为关键。若想提高有该种企业的运营效率，必须通过公司治理机制的合理安排来降低代理成本。从保护投资者尤其中小投资者利益角度而言，如何对有限合伙制私募股权基金的决策机制、执行机制与监督机制进行优化设计，是其治理要解决的核心问题。迄今为止，现有公司治理理论或实践主要关注公司型基金企业的公司治理结构与治理机制问题，而对有限合伙制企业的公司治理及其相关法律问题却鲜有研究，本文将尝试对这一问题进行初步探讨与研究。

摘要： 以2005-2009年我国上市公司为研究样本，借鉴了Fama-French（1998）和Fresard-Salva（2010）企业价值回归模型，考察了交叉上市对于企业现金持有以及现金持有价值的影响。结果表明：在公司实现A+H股交叉上市后，由于投资者保护水平的提升以及融资成本的下降，企业的现金持有水平显著降低；而在A+B股交叉上市公司中，现金持有水平没有显著降低。同时，由于交叉上市公司相对非交叉上市公司发展机会更好而融资成本更低，投资者更希望企业减持现金，适度加大投资以进一步提升企业价值。

摘要： 是否具有完善的期货基本法标志着一国期货法律制度的发展水平.世界上大多数期货市场,如美国、德国等国家或地区几乎都是由交易所负责设计、自己决定推出上市交易的新品种.中国要发展期货市场,就必须改革期货市场现行的行政管理体制;要强化交易所的自律监管,确保其监管权落到实处;要坚持和维护期货市场集中统一管理的监管体制,简化对期货监管部门的授权.

摘要： 是否具有完善的期货基本法标志着一国期货法律制度的发展水平.世界上大多数期货市场,如美国、德国等国家或地区几乎都是由交易所负责设计、自己决定推出上市交易的新品种.中国要发展期货市场,就必须改革期货市场现行的行政管理体制;要强化交易所的自律监管,确保其监管权落到实处;要坚持和维护期货市场集中统一管理的监管体制,简化对期货监管部门的授权.

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明提供了一种投资者的认证方法、装置、存储介质和智能设备，包括：获取投资者的个人信息；连接第三方服务器，获取所述第三方服务器定时上传的股东名册，所述股东名册包括股东信息；根据所述投资者的个人信息与所述股东名册中的股东信息，计算所述投资者与所述股东名册中股东的匹配度；根据所述匹配度，对所述投资者进行认证。本发明的认证过程无需人工，降低了人力成本和认证失误率，提高了认证的效率，从而有效保障投资者的权益，利于上市公司有效维护投资者关系。

摘要： 本发明涉及交易投资技术领域，具体涉及一种投资者投资缺陷诊断系统及方法。包括自选榜单模块，用于根据用户操作指令从自选股票池中选取标的股，并进行标的股的周和/或月涨/跌幅情况排名展示；自选评分模块，用于回溯计算标的股过去设定时间段内的平均涨幅，并进行评分；大势能力诊断模块，用于计算标的股的整体平均涨幅，并与设定参考大盘指标进行比对，判定能力等级；交易能力诊断模块，用于多维度诊断用户的交易能力，生成诊断参数，并将诊断参数进行图表展示。本发明可以帮助投资者更加精准直观地掌握自身投资缺陷，了解自身投资能力的薄弱环节，以便进行针对性地学习提升。

摘要： 本发明公开一种基于投资者偏好的投资产品组合推荐方法及系统，包括：根据预设安全解析规则对交易意向指令进行解析，根据解析后的交易意向指令和偏好矩阵从投资产品持仓表中调取候选投资产品；获取单个候选投资产品的交易特征，以任意两种候选投资产品为投资产品组合，根据交易特征得到投资产品组合中两种候选投资产品的相关度；根据相关度对投资产品组合进行筛选，根据得到的候选投资产品组合中单个候选投资产品的交易特征确定候选投资产品组合的配对交易特征矩阵；根据配对交易特征矩阵与偏好矩阵的比较结果从候选投资产品组合中筛选最优投资产品组合。考虑投资者对投资要素的偏好度得到合理且有效的投资建议。

摘要： 一种对个人进行投资并与被投资者终身捆绑分享收益的商业模式与方法。本发明涉及金融与投资领域一种新的商业模式和与法。传统的创业投资行为一般只针对某一个企业或者项目，如果被投资的企业或者项目失败或破产，投资者在该企业或项目的损失几乎就无法挽回。本发明所涉及的商业模式与方法与传统的创业投资模式与方法完全不同，它只对个人进行投资，并与被投资者终身捆绑分享其本人研究开发的技术或者产品或者发明所产生之收益，以及其本人或者其本人与其他个人或机构创办的企业之权利和收益。这种商业模式可以最大限度的保护被投资者的创业积极性，同时由于双方利益捆绑，这样双方可以规避各种风险，保护投资者和被投资者的长远利益。

摘要： 本申请实施例提供一种投资者认证方法、认证机构、认证系统及存储介质，涉及信息技术领域，该方法包括：认证服务器向金融机构发送资产查询请求；第一量子密钥生成设备与金融机构中的第二量子密钥生成设备协商获得n个量子密钥；接收金融机构发送的至少t个加密子资产份额；对至少t个加密子资产份额进行解密并重构，得到资产总额；基于资产总额对待认证的投资者进行认证。本申请实施例提供的方法，能够提升投资者认证效率。

摘要： 本发明公开了一种基于银行和金融机构理财产品的投资者情绪耦合方法，包括以下步骤：S1、获取银行理财产品和金融机构理财产品的投资者情绪代理指标；S2、通过Q‑Q图对投资者情绪代理指标进行粗略的正态分布检验；S3、对通过步骤S2中正态分布检验的投资者情绪代理指标进行相关性分析；S4、根据主成分分析选取主因子得分较高的投资者情绪代理指标作为银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数；S5、根据各年度理财产品市场规模对银行理财产品投资者情绪指数以及金融机构理财产品投资者情绪指数进行加权耦合，构造理财产品投资者情绪综合指数。本发明能良好反映理财产品市场上投资者情绪的变化特征，符合理财产品发展的实际情况。

摘要： 本发明提供了一种股票基金的投资者情绪指数构建方法、累计净值收益率预测方法、装置及设备，其中的投资者情绪指数构建方法包括：采用网络爬虫技术从股评网络平台爬取到发表于预定时期的若干关于所述股票基金的基金评论数据；采用训练好的情绪文本分类模型对获取到的各所述基金评论数据实施分类，获得各所述基金评论数据的情绪类别，其中，所述情绪类别包括乐观情绪和悲观情绪两种；基于各所述基金评论数据的情绪类别构建出所述股票基金在所述预定时期的投资者情绪指数。本发明提供的投资者情绪指数构建方法，其通过对基金评论数据进行文本挖掘实施对基金评论的类型划分，并在此基础上获取到股票基金的投资者情绪指数，为股票基金投资收益预测模型的构建奠定了基础。

摘要： 本发明提供了一种结合投资者心理情绪与股市历史交易数据相结合的股票预测方法，该方法首先通过对BERT这种深度双向的预训练语言模型进行模型蒸馏的方法得到distil‑BERT，通过模型蒸馏不仅在情感分析的预测精度上满足业务需要，而且对情感分析模型的规模进行缩减，从而减少了情感分析模型的推理时间。最后在股票预测阶段，本发明设计了一种基于多头注意力机制的股票预测方法，从而有效缓解了LSTM循环神经网络梯度爆炸梯度弥散的问题，进一步提高股市预测的准确性。本发明通过BERT预训练模型，模型蒸馏，多头注意力机制等深度学习前沿技术，实现了科技创新。

摘要： 本发明提供了一种投资者情绪指数构建方法、异质性主体市场的模拟方法、设备及介质，其中的投资者情绪指数构建方法包括通过相关性分析从候选投资者情绪代理指标中选取若干第一类投资者情绪指标；通过文本挖掘方法对股评文本进行挖掘分析以获得第二类投资者情绪指标；通过对所述若干第一类投资者情绪指标和所述第二类投资者情绪指标进行主成分分析，得到所述投资者情绪指数。本发明提供的投资者情绪指数由传统的投资者情绪代理指标和文本挖掘获取的投资者情绪指标通过主成分分析构建，其能够更加有效地实现对投资者情绪的度量。