国债市场

摘要： 国债市场是金融市场的核心,对一国经济金融稳定发展具有重要作用。在经过多年建设后,我国国债市场已初步形成具有一定深度、收益率曲线基本连续、投资者结构相对多元的格局。但与我国的经济体量及发达国家国债市场情况相比,我国国债市场仍然存在规模较小、流通换手率低及收益率曲线不够连续等问题。建议“十四五”期间进一步扩大国债发行规模,优化国债发行期限,完善国债收益率曲线,继续加大国债市场开放力度,建立更加多元化的投资者结构。

摘要： 人民银行定期发布的《货币政策执行报告》为市场投资者提供了关于中央银行货币政策立场的重要信息。基于中国国债市场收益率数据,本文实证分析了国债市场在《货币政策执行报告》发布前五日窗口期内的市场响应。结果表明,国债市场存在对货币政策公告的预响应现象,国债收益率的期限溢价在《货币政策执行报告》发布前的窗口期内显著提高。随着国债收益率期限的延长,国债市场预响应的显著性逐渐减弱,说明该现象在中短期的国债收益率中表现更明显。进一步区分《货币政策执行报告》政策立场倾向后,本文发现当政策立场为宽松(紧缩)时,国债市场的预响应表现为更低(更高)的期限溢价。本文为完善中央银行沟通制度、增强人民银行对市场预期管理能力提供参考。

摘要： 货币政策的传导机制是否畅通决定了金融市场服务实体经济的效果.基于预期理论与流动性升水理论,分析了国债市场在利率传导过程中发挥的作用.在此基础上,以基准利率对不同期限国债利率的影响程度、时滞和持续性为衡量标准,运用我国2006—2019年上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)和美国1982—2008年的联邦基金利率(FFR),实证分析了中美两国国债传导的有效性.研究发现,SHIBOR和FFR均对不同期限的国债利率有显著影响,但SHIBOR的影响明显小于FFR.同时,我国国债利率对基准利率的脉冲响应水平和持续性低于美国.此外,对长期国债利率预期因素的分解结果显示,我国基准利率对短期国债利率预期的影响弱于美国.研究结论表明,我国国债市场在利率传导机制中发挥了一定的效果,但仍然弱于美国.适度增加国债市场体量、提高短期国债的发行规模和频率、改变当前国债市场的分割状态、改善投资者结构和做市商制度有助于提高我国中央银行货币政策的透明度.

摘要： 01人民币国际化再现强劲势头近日,人民币再次迎来了国际化的东风。由英国渣打银行推出的人民币环球指数时隔5年半再创新高。中国股市和中国国债市场上的人民币计价资本交易发挥了牵引作用,一度停滞的国际化进程强势回归。有机构预测,到2030年,就作为外汇储备和国际结算货币而言,人民币的地位将超过日元。

摘要： 中国共产党近百年公债政策的演进,经历了新民主主义革命时期的萌芽与产生、新中国计划经济时期的探索与挫折、改革开放新时期的发展与成熟、新时代的优化与完善四个阶段,为新民主主义革命胜利和社会主义建设事业作出了重要贡献,贯穿其中的一条主线是:公债政策始终随着特定时期党和国家的中心任务而发展变化,给我们留下了丰富的历史经验:坚持实事求是的原则、制定科学的公债政策是实现公债发行目标的前提;坚持以广大人民的利益为公债政策的根本出发点;按照社会主义市场经济的总体要求,坚持公债的市场化改革取向;始终重视和维护公债的良好信誉;高度重视防范公债风险.

摘要： 随着中国金融市场不断开放,中美国债市场之间的联动性进一步提高,信息溢出也进一步加强.本文构建动态信息溢出指数,分析了中美国债市场的总溢出、方向溢出及净溢出效应.研究发现:在样本期内,中美两国国债市场之间波动率总溢出效应强于收益率总溢出,两个市场存在不对称的双向溢出效应,其收益率和波动率溢出在动态路径上也存在显著差异,具有显著的时变性.2019年之前两国收益率总溢出水平基本维持在10以内,2019年后收益率溢出指数明显提高;波动率总溢出受金融事件影响导致极端值较多,溢出水平也相对较高.总体而言,无论是收益率溢出还是波动率溢出,多数时期美国国债市场对中国国债市场表现为正向净溢出,中国国债市场更多地受到美国国债市场的影响.

摘要： 自1981年国债恢复发行以来,我国国债市场快速发展,存量规模不断提升,期限结构不断丰富,国债衍生品稳步发展,对外开放持续深化,在支持我国实体经济和资本市场发展方面发挥了重要作用.但目前国债市场仍有待完善,建议进一步增强国债的金融属性,扩大短期国债发行规模,优化储蓄国债定价机制.

摘要： 随着国家经济发展水平的不断提高,各方面的经济手段、约束措施应不断地加强,站在不同的角度思考、探究,提高国债市场基层建设的水平,针对国债的利用率科学地提高,减少错误的发展手段,保持国债市场基层建设的稳定性。

摘要： 用VAR模型的预测误差方差分解方法和格兰杰因果检验方法研究中国银行间和交易所国债市场信息溢出效应的方向、水平和动态趋势及其原因.研究表明:银行间和交易所国债市场之间收益与波动溢出效应均呈现上升动态特征;在收益溢出效应中银行间是国债市场信息传导者,在波动溢出效应中交易所是国债市场信息传导者;利率变化和市场流动性显著负向影响收益总溢出和波动总溢出.

摘要： 本文以国债市场金融基础设施为研究对象,聚焦国债托管结算制度,介绍了美国国债市场金融基础设施现状,分析了其特点,并对比我国国债市场金融基础设施现状,总结了我国的后发优势,最后以国家金融安全为视角,对我国金融基础设施的发展提出了几点建议.

摘要： 本文选择了国债作为研究对象,首先回顾了国内外在国债收益研究方面的理论成果.从定性角度分析了国债收益率曲线的基准作用;确定基准利率是利率市场化的重要内容;国债二级市场收益率作为基准利率的原因.分析我国国债收益率曲线形态特征和所反映的问题所在,追溯到国债市场目前的发展状况和存在问题.最后基于对国债市场中存在的问题的认识,从我国国债的期限结构、国债投资主体和发行方式,国债市场的有效性等几个方面对我国国债市场的改革和发展提出建议.

摘要： 无套利Nelson-Siegel模型形式上具有Nelson-Siegel模型的简约性,本质上是满足无套利假设的仿射类动态模型。本文以Fama-Bliss方法获得的上交所国债利率期限结构为研究对象,利用卡尔曼滤波法方法实证分析了无套利Nelson-Siegel(AFNS)模型在中国债市场的适用性.研究发现估计出的AFNS模型能够很好反映上交所利率期限结构的动态特征,模型中的三个状态因子能有效描述实际利率的水平、斜率和曲率因子的动态变化,而收益率调整项的非线性作用使得该模型能有效减少对长期利率的拟合误差。和动态Nelson-Siegel模型的比较表明,相关因子假设的无套利Nelson-Siegel模型样本内拟合能力更佳,独立因子假设的无套利Nelson-Siegel模型则具有最优的样本外预测能力。

摘要： 本文采用协调变化程度、CVaR模型及Copula建模技术来度量银行间国债市场和交易所国债市场的程度以及由分割所造成的市场风险.结论表明,我国国债现货市场的分割程度正在逐渐降低,随着市场统一程度增加,市场风险逐渐减少,其风险减少的程度快于市场统一的程度.

摘要： 中国政府自1981年恢复国债发行以来，国债市场建设取得了令世人瞩目的成绩，尤其是从1998年实施积极财政政策以后，更为市场发展提供了难得机遇。目前，中国国债市场已经发展成为各类投资者投资国债、金融机构进行资产负债管理以及央行进行公开市场操作、调控货币政策的重要场所。本文介绍了市场发展成果的主要体现，提出推动国债市场发展的方法。

摘要： 本文假设条件波动率模型的条件均值为一个区间，以GARCH模型为基础，建立了基于区间均值的GARCH模型SM-GARCH(Sectional Mean GARCH)及其扩展形式，非对称区间均值GARCH模型，并讨论了该类模型的估计方法。在中国债券市场的实证分析中发现，SM-GARCH模型能够更好地捕捉市场上波动特征，以已实现波动率(Realized Volatility，RV)为基准，SM-GARCH取得了比GARCH模型更好的预测效果。

摘要： 本文选用1997年6月至2004年10月上证所国债市场的月度数据,对利率期限结构估计参数模型中的NS模型和SV模型进行了似然比检验、样本内和样本外的分组拟合优度检验.检验结果表明,NS模型比SV模型更适合于上证所的利率期限结构估计；上证所利率期限结构在1～10年期限期间尤其是5～7年期限期间能够获得可靠的估计；在0～1年和10～20年期限期间估计的可靠性不高.

摘要： 本文应用函数型主成分分析方法(FPCA)对中国国债利率期限结构进行建模分析和预测.选取2002至2016年国债到期收益率数据进行研究,结果发现前三个主成分函数可以解释收益率曲线99.62％的方差.进而构建函数型三因子模型,并通过预测函数型主成分得分对收益率曲线进行预测,使用均方根误差评价模型预测结果的优劣.结果表明,FPCA模型在收益率的样本外预测方面优于传统动态NS族模型(动态NS模型、动态BC模型和动态SV模型).

摘要： 本文应用函数型主成分分析方法(FPCA)对中国国债利率期限结构进行建模分析和预测.选取2002至2016年国债到期收益率数据进行研究,结果发现前三个主成分函数可以解释收益率曲线99.62％的方差.进而构建函数型三因子模型,并通过预测函数型主成分得分对收益率曲线进行预测,使用均方根误差评价模型预测结果的优劣.结果表明,FPCA模型在收益率的样本外预测方面优于传统动态NS族模型(动态NS模型、动态BC模型和动态SV模型).

摘要： 本文应用函数型主成分分析方法(FPCA)对中国国债利率期限结构进行建模分析和预测.选取2002至2016年国债到期收益率数据进行研究,结果发现前三个主成分函数可以解释收益率曲线99.62％的方差.进而构建函数型三因子模型,并通过预测函数型主成分得分对收益率曲线进行预测,使用均方根误差评价模型预测结果的优劣.结果表明,FPCA模型在收益率的样本外预测方面优于传统动态NS族模型(动态NS模型、动态BC模型和动态SV模型).

摘要： 本发明实施例提供了一种资产负债市价的模拟方法及模拟装置，用于实现对企业资产市价和负债市价在不同时间段的情景模拟。本发明实施例方法包括：接收用户选择的分析对象，所述分析对象包括产品类型和产品标识码；根据所述产品类型和产品标识码，解析出计算每个产品市价的产品信息；设置所述分析对象的模拟场景，所述模拟场景包括所述分析对象的分析时间段、分析频率、收益率曲线数据来源、数据波动幅度和收益率曲线；根据每个产品的产品信息和所述收益率曲线，计算每个产品在不同模拟场景下的市价及损益；对所述每个产品在不同模拟场景下的市价及损益进行可视化展示。

摘要： 一种促进由政府发行的债务担保的稳定加密货币的交换的方法。通过第一数字钱包的第一钱包接口接收第一粒度参数。第一受限使用密钥基于第一粒度参数生成并将其提供给第二数字钱包的所有者。基于通过与第二数字钱包相关联的第二钱包接口接收的第二粒度参数，生成第二受限使用密钥。使用第二受限使用密钥访问来自区块链钱包的信息，其中该信息在由第二粒度参数确定的细节级别上与第二钱包所有者的ID分类和风险评分中的一个或更多个相关。然后可以通过第一钱包接口接收在第一数字钱包和第二数字钱包之间继续进行交易的指示。

摘要： 本发明公开了基于分账户风控的国债期货交易系统，进行分账户的交易和风控，支持在交易员账户层级进行交易处理及风控指标的校验，在交易员账户内部分级，支持上级对下级交易员的订单审批，满足银行作为自营会员参与国债期货业务的业务需求。其技术方案为：系统包括交易前置风控网关、交易客户终端、和会员管理终端，交易前置风控网关进行分账户交易和风控，在分账户层级进行实时计算和快速查询，实现交易客户终端与交易所交易撮合系统之间的交易数据传递，并进行风控指标的校验；会员管理终端用于账户管理、合约管理、费率管理、风控参数配置；交易客户终端用于报单、撤单，查询资金、持仓、额度、敞口，及接收国债期货合约的行情信息。

摘要： 本发明公开了一种国债期货主动做市系统，所述做市系统包括交易所对接模块，服务器集群控制模块，消息中间件模块及数据库存储模块，其中，所述交易所对接模块从所述交易所网关获取行情数据及交易数据并建立缓存队列；所述服务器集群从所述交易所对接模块的缓存队列提取相关数据转换成符合策略的算法模型，输出模型结果；所述消息中间件模块将服务器集群控制模块产生的各类消息数据汇总后发送给位于底层的数据库存储模块；所述数据库存储模块，存储所述消息数据。本发明所公开的做市系统采用硬件式分布架构，能够实时快速稳健的处理多维市场关系，其能够随着市场的变化，进行动态的自我学习和修正，然后给出做市信息。

摘要： 本发明提供了一种基于前置业务平台的银行凭证式国债代理系统，包括：系统服务端和客户端，所述客户端与所述系统服务端通过内部网络连接，发送交易请求和处理信息，其中，所述系统服务端包括：机构管理子系统；额度管理子系统；交易子系统；冲正处理子系统；特殊业务子系统；报表统计子系统；日终处理子系统；所述系统服务端还包括一用于存放交易数据的国债交易数据库，所述系统服务端各个子系统之间、各子系统与国债交易数据库之间可交换数据的电性连接。与现有技术相比，本发明的有益效果是：用户购买、兑付凭证式国债操作便利，为银行开展代理国债业务提供了可靠的技术平台。

摘要： 本发明公开了一种面向融资市场和销售市场的跨市场迁移预测方法，该方法能够同时提升众筹市场中集资项目的集资表现预测和电商市场中销售产品的流行度预测的效果；利用迁移学习可以挖掘出这两个关联市场中相似项目和商品之间的共性特征和个性特征，并且解决了单市场预测中的属性缺失问题，实现了对预测至关重要的一些属性信息的互补，此外，利用合作和竞争注意力很好的挖掘了市场之间的合作关系和市场内部的竞争关系。本发明旨在建立众筹市场和电商市场之间的桥梁，通过互补这两个关联市场的项目和商品的属性信息实现预测效果的共同提升。

摘要： 本发明公开了一种电力市场市场主体市场化交易行为信用评价方法，它包括：步骤1、建立信用评级指标体系；步骤2、采集电力市场实际交易历史数据、运用综合权重法对各指标权重进行计算和修正；步骤3、基于指标权重，建立指标评分标准和信用主标尺；解决了现有技术对电力市场交易信用评级评价范围小、量化程度低的、对更多市场主体且评价角度更全面的市场主体信用评级模型尚未建立，不能准确实时的对电力市场主体信用进行评价等技术问题问题，聚焦市场化交易行为关键环节，满足数据可收集，指标可量化、可评价的要求。

摘要： 本发明属于电力技术领域，具体涉及一种市场化电力用户参与电力现货市场报价方法，该方法包括：获取电力用户的报价数据；根据报价数据进行出清计算，得到出清结果；利用出清结果进行电力现货市场的交易结算。本申请提供的技术方案，提升了用户侧参与电力现货市场的活跃性，构建中长期金融合约与物理合约并存的混合式电力市场，以市场化方式引导电力用户优化用电计划，降低用户用电成本。

摘要： 本实用新型涉及一种分析并显示股市、债市技术信息的袖珍式计算器。它包括单片机，及其外部设备，其特征在于单片机的数据总线及地址总线分别连接于存储监控及股市信息运算程序的只读存储器、存储股市技术信息的随机器、点阵式液晶显示驱动器的相应信号端，单片机的数据输入端连接输入键盘，输入键盘包括数字键和功能键，本装置的电源包括工作电源和储备电源，以及充电电路。它具有可以使用户在股市中随时得到个股的技术信息。不失时机的运作的优点。

摘要： 本实用新型提供了一种基于前置业务平台的银行凭证式国债代理系统，包括：系统服务端和客户端，所述客户端与所述系统服务端通过内部网络连接，发送交易请求和处理信息，其中，所述系统服务端包括：机构管理子系统；额度管理子系统；交易子系统；冲正处理子系统；特殊业务子系统；报表统计子系统；日终处理子系统；所述系统服务端还包括一用于存放交易数据的国债交易数据库，所述系统服务端各个子系统之间、各子系统与国债交易数据库之间可交换数据的电性连接。本实用新型的有益效果是：用户购买、兑付凭证式国债操作便利，为银行开展代理国债业务提供了可靠的技术平台。