债券市场

摘要： (续第1期第8页)第六十四条,国家健全多层次资本市场,多渠道推动涉农企业股权融资,发展并规范债券市场,促进涉农企业利用多种方式融资;丰富农产品期货品种,发挥期货市场价格发现和风险分散功能。第六十五条,国家建立健全多层次、广覆盖、可持续的农村金融服务体系,完善金融支持乡村振兴考核评估机制,促进农村普惠金融发展,鼓励金融机构依法将更多资源配置到乡村发展的重点领域和薄弱环节。

摘要： 破解中小银行资本补充瓶颈是当前金融工作的重点。2020年,国务院金融稳定发展委员会发布11条金融改革措施,其中包括强化债券市场对中小银行资本补充的支持。2022年银保监会工作会议强调,推动中小银行保险机构依法合规多渠道补充资本金。债券市场在支持中小银行夯实资本、提升抵御风险和服务实体经济能力方面发挥了积极作用。2021年,转股型资本债券等工具制度完善丰富了中小银行资本补充渠道,资本债券发行规模增长有效缓解了中小银行资本压力。

摘要： 中美贸易争端致使大量资金出于避险需求涌入债券市场,准确判断其对债券市场的影响及作用机制具有重要的现实意义。研究发现,中美贸易争端引致资金避险情绪上升,但资金偏好于利率债和高等级低风险的信用债,同时,贸易争端对出口的制约将大大掣肘GDP增速,利好债券市场。央行为对冲负面影响而实行的降准、MLF、窗口指导等措施,助推了债券市场的牛市行情;接下来,积极财政政策将会更加积极,引致风险偏好上升和通胀预期,利空债券市场,但也将提升中低等级信用债的投资需求。此外,中美贸易争端还通过作用于债券市场的供需和市场情绪,在不同阶段对债券市场收益率曲线产生不同影响。

摘要： 过去一年中美元并没有在美联储宽松货币政策的打压下出现贬值,相反在后期缩债政策的支持下进一步巩固了上行趋势,相应地非美货币出现了整体下跌,尤其是新兴市场国家中土耳其、委内瑞拉等国主权货币下降幅度更大,由于进行外汇干预,这些国家的外汇储备资产大幅减少。不过,与汇率市场冷人完全不同,全球不同国家与地区的股票市场都上演力度不同的牛市,IPO也创出了历史最高纪录;此外,伴随着美债收益率突破低迷格局而出现上行,债券市场产品价格开始回落,但非美国家因为债券收益率高企而在二级市场走出了完全相反的趋势。

摘要： 中国银行间债券市场经过20多年的发展,已成为中国最主要的债券交易市场及世界第二大债券市场。随着金融开放政策措施的陆续发布,境外机构投资中国银行间市场的便利性不断提升。展望未来,预计人民币国际化与中国债券市场的可持续发展空间广阔,境外投资者可投资产品范围将进一步扩大,绿色经济将带来新机遇,汇丰中国愿与金融基础设施服务机构密切合作,更好地为境外机构提供服务。

摘要： 本文以债券运行为研究对象,站在保障债券市场安全运行的角度,以河北省为例围绕公共突发事件对债券市场的影响展开了深入的实证研究。首先,对公共突发事件、债券进行了简要概述;其次,从债券发行、债券发行流程、债券注册等几个不同的方面,对公共突发事件对河北省债券市场的具体影响进行了全面的实证研究;最后,积极发挥问题导向价值,在上述研究的基础上,结合近年来河北省债券市场整体发展动态,详细介绍了公共突发事件影响下的河北省债券市场发展策略。希望通过本次课题研讨活动的开展,能够从理论层面为河北省债券市场对公共突发事件的有效应对提供一定的理论参考,以此来提升河北省债券市场的风险应对能力。

摘要： 国务院:推动债券市场基础设施互联互通4月10日,国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》,明确提出“推动债券市场基础设施互联互通,实现债券市场要素自由流动”。债券市场的互联互通将打破不同市场要素流通的壁垒,提高证券定价有效性、风险揭示能力和债券流动性,促进债券市场健康发展,提高融资效率。打破债券市场“双头并进”的割裂格局虽已是业内共识,但推动债券市场互联互通不会一蹴而就,仍有诸多技术上、细节上的问题亟待解决并落实。

摘要： 自2020年以来,我国债券市场开放取得一系列新成效,主要表现为境外投资者占比大幅提升、外债期限结构和币种构成得到优化以及国债安全资产属性逐步显现。下一步债券市场开放主要面临美联储货币政策转向冲击等压力。应利用好疫情防控窗口期,把握债券市场开放的主导权和主动权,进一步完善以国债为核心的人民币产品体系,丰富市场风险管理工具,并构建与债券市场高水平开放相适应的跨境资本流动风险管理体制。

摘要： 2021年初以来,10年期国债收益率呈震荡下行走势,和流动性偏紧走势出现了背离,如何理解这一现象?8月起10年期国债收益率在探底短期底部后持续上行,近期又重新呈现下行态势,其背后原因是什么,未来走势又将如何?文章以经济短周期、债券市场投资者结构为关键线索,梳理我国国债收益率周期性变动现象背后的主线逻辑,进而研判未来国债收益率走势。

摘要： 本文通过对安徽省投行业务市场发展情况进行调查,发现存在债券融资规模较小、股票平均融资规模较低、投行收入不高,投行业务同质化严重等现象。主要问题在于债券市场竞争较为激烈且融资主体多数评级较低,地方法人金融机构数量少且投行业务资质不够,国有大行和头部券商开展投行业务动力不足,投行业务市场风险较高。最后从金融改革、转变监管理念、打造特色投行市场、降低债券市场风险、实行差异化经营策略、加强地方投行队伍建设等方面提出具体建议。

摘要： “这是最坏的时代?这是最好的时代!”对狄更斯名句的简单修改,无疑就可作为当前我国债券市场发展的最好注脚.伴随着供给侧结构性改革的深入,中国的债券市场在宏观调控、降低社会融资成本、推进结构调整以及金融改革方面发挥着越来越重要的作用,但也面临着“六龙治水”、“监管套利”、“市场分割”等一系列问题.伴随着金融监管趋严,下一步要坚决贯彻落实好习近平总书记在中央政治局第四十次集体学习时的重要讲话精神,准确把握债券市场格局演变趋势,重点是正确处理好政府与市场的关系,守住国家金融安全的底线,着力构建法律监管、行政监管、自律监管和社会监管并重的“四位一体”监管体系,稳步推进我国债券市场的改革与发展.

摘要： 以多元本质视角观之,债券市场风险在内涵上是市场效率减损的可能性,在样态上表现为权益失调、权力失当、规则失衡,同时风险亦是不同要素的变化过程,区域、国别特质作为风险的诱导因素.中国债券市场目前的主要风险点主要包括经济形势波动导致的企业债券信用风险高居,地方政府债务置换使得风险积聚于债券市场,个体过度投机行为进一步放大了市场波动.市场发育有限、行政权力配置失范是目前中国债券市场风险应对的主要不足.矫正风险应对的不足,应当建立起多元主体参与、权利(力)义务配置明晰、融微观措施和宏观方略于一体的风险治理机制.

摘要： 在当前我国环保资金投入不足、环保企业规模小的情况下,开展环境金融创新,充分发挥资本市场的融资功能,提高社会资金的利用效率,为我国环境保护做出重要贡献.为此,国务院发布的《关于加强环境保护重点工作的意见》和《国家环境保护"十二五"规划》中均提出鼓励符合条件的地方融资平台公司及环保企业以发行债券的方式,用于环境保护项目,来拓宽环境保护投融资渠道.因此,本文通过分析利用债券市场向环保项目融资的必要性和可行性,借鉴美国、日本在债券市场为环保项目融资的成功经验,提出加快我国企业发行债券用于环保项目的若干建议.建议当在债券发行制度上实行差别化管理，为环保企业营造良好的政策环境；加大财政支持力度，加强担保体系建设；完善税收激励政策；探索新的债券融资渠道，打破环保企业融资难的瓶颈。

摘要： 债券市场一体化发展是近年金融领域研究的一个热点,本文从交易所债券市场和银行间债券市场的溢出效应研究出发,分析价格信息和风险传递的内在机理,从而更好地为债券市场一体化提供可能的途径.本文的研究得出以下结论:交易所债券市场的收益率和银行间债券市场的收益率之间存在单向的均值溢出效应,并且均值溢出效应的发出方是交易所债券市场,影响则存在4期的滞后性;交易所债券市场和银行间债券市场间存在双向的波动溢出效应,表明两市场存在显著的二阶矩联动性,两市场的信息流动是相互的;两市场之间的动态相关性时强时弱,十分不稳定,表明两市场的一体化程度依然很弱.

摘要： 由于市场内部的分割性,股市和债市的联动特征能充分反映当前二者的资源配置和运行效率等.立足分割市场,探讨了两市联动数理模型后引入R藤Copula模型构建了多维金融市场联动模型,利用其特有的树形结构来刻画市场之间的联动关系.接着实证研究了股市和债市中重要子市场内部的交叉联动特征.结果看到两市的联动性整体较弱,不同子市场之间联动强弱不均和不对称,两市之间只存在A股市场和交易所债券市场的直接联动关系等.

摘要： 我国中小企业融资问题由来已久,通过债券融资解决中小企业融资难题在经济学上具有较大的优势,在实践中也具有积极的意义.我国中小企业债券市场处于起步发展阶段,市场自身存在着市场化程度低、配套机制不健全等缺陷,市场规制也面临着政府定位偏差、监管分割等问题,影响了其积极作用的发挥.对比发达国家与新兴债券市场的发展经验可以得出,我国中小企业债券市场未来应当进一步加强自身建设并进行合理规制,以促使其繁荣发展,为我国中小企业融资难题提供有效的解决途径.

摘要： 本文首先介绍了目前银行间与交易所债券市场分割现状和存在的问题,接着通过对银行间与交易所两个债券市场的交易主体、交易品种、监管体系、交易制度等方面进行总体比较分析,进一步通过对银行间与交易所两个债券市场流动性、波动率和收益率(价格)等方面进行实证分析.最后,根据前面所作的比较分析和实证研究基础上,提出打破市场分割,构建统一高效债券市场对策.

摘要： 本文采用向量自回归移动平均模型VARMA(1,1)代替VAR (p)模型作为动态利率期限结构模型中的转移方程，在保持模型拟合能力的前提下使模型参数大为减少。将VARMA(1,1)转换为更高维度VAR(1)后，动态因子模型仍然具有状态空间模型的标准形式，可以采用卡尔曼滤波构造似然函数进行极大似然估计。因子可解释性及其冲击项正交性要求模型参数满足复杂的约束条件，增加了模型估计的难度，本文采用Lengwiler和Lenz提出的内外双层优化方法，循环采用最小二乘法和基于卡尔曼滤波的似然方法估计模型参数。基于2006年1月-2014年12月日收益率数据，本文对中国债券市场利率期限结构进行了实证分析，分析结果表明，模型对样本数据具有较好拟合效果，能够准确反映典型经济事实。模型的脉冲响应分析表明，短期利率冲击对长期利率和中期利率的影响较弱，利率在市场上的传导并不顺畅，但中期利率冲击对长期利率有持续而显著的影响。收益率曲线方差分解进一步表明，中期因子对收益率曲线具有核心作用，通过影响中期因子来影响整条收益率曲线更具有效性。本文实证结果对处于利率市场化中的中国货币政策工具选择和实施具有参考意义。

摘要： 巴塞尔新资本协议提出最谨慎原则,针对违约数据较少的信用资产估值问题,提出了有效的解决方法.本文引入最谨慎原则估计违约率,采用资产价值波动过程,假设损失程度服从β分布,构建了适合我国市场的信用衍生品定价模型,处理低违约资产的信用风险估值问题.用我国债券市场数据对模型进行了实证分析,模型结果较为稳健,能合理反映信用衍生品的信用风险.

摘要： 近几年来,房地产业成了国内经济增长的动力源,但房地产上市公司的资本结构逐渐成为制约其健康发展的主要因素之一.通过从资产负债水平、债权结构、股权结构等方面分析发现当前中国房地产上市公司资本结构存在负债率过高、债权融资过度依赖于银行短期贷款、债券融资比例小、股权结构失衡等问题.优化房地产上市公司资本结构的对策有完善相关法律法规、拓宽融资渠道、提高银行监控力度、积极发展企业债券市场、提高偿债能力、调整战略规划等.

摘要： 智能合约(800)具有债券发行部(832)和债券回收部(833)。债券发行部(832)判定是否能够以交易所的存款钱包的存款额支付应该从作为买方的交易所向作为卖方的用户支付的支付额，在不能支付的情况下，向用户发行与支付额的至少一部分的金额相当的债券，将债券的金额存储于用户的债券钱包，将用户登记于债权人列表。债券回收部(833)在存在针对交易所的存款钱包的入款的情况下，以入款为契机选择债权人列表中登记的债权人，对入款额和向债权人发行的债券的金额进行比较。债券回收部(833)在能够通过入款额返还债券的金额的至少一部分的情况下，通过入款额向债权人返还债券的金额的至少一部分。

摘要： 本发明提供了一种金融市场债券投资收益率分析方法及装置，应用于大数据技术领域，该方法包括：获取用户自定义的金融市场债券投资数据之间的四则运算表达式字符串，所述四则运算表达式字符串包含变量编码；对所述四则运算表达式字符串进行预处理，获得预处理结果；在预处理结果为预处理成功时，校验预处理后的四则运算表达式字符串中所有字符的合法性；在字符校验结果为合法时，校验预处理后的四则运算表达式字符串中变量编码的合法性与可用性；在变量编码校验结果为合法且可用时，计算预处理后的四则运算表达式字符串，获得计算结果；分析金融市场债券投资收益率。本发明可以对金融市场债券投资收益率进行灵活分析，实用性和灵活性好。

摘要： 本发明提供一种为向基础建设等公共事业投入民间资金而由债券发行人发行的筹集民间资金用的债券，该债券上记载有国家或地方公共团体在一定限度内保证债券发行人担负的债券的本金和利息的债务偿还趣旨的文字。本发明还提供了一种企业可以较容易地筹集资金、对投资家来讲既不是股票也不是债券的证券的新的金融商品、将该证券的内容表示在界面上或打印出来的计算机、打印该证券的打印机以及买卖该证券的市场形成方法。

摘要： 本申请公开了一种债券发行联盟链中主体权限管理方法以及债券发行联盟链，该方法包括：预先保存有各主体的身份数据，在目标主体调用智能合约时，通过其发送的智能合约调用请求，查询到目标主体的机构信息以及招标书序号，进而查询到目标主体的身份数据，从中提取到目标主体的主体角色。根据主体角色与权限的映射关系，可以确定目标主体是否有调用该智能合约的权限，在确定有权限时执行该智能合约。另外，通过基于密文策略的属性加密的算法保护业务数据，保证不同的业务数据只对相应的主体角色公开。通过上述方式，可以为不同主体分配不同的调用智能合约的权限和数据访问权限，从而实现主体操作债券发行联盟链权限的管理。

摘要： 本发明提供一种债券风险检测模型训练方法和债券风险检测方法，该方法涉及金融风险防范技术领域，包括：步骤A：接收中心节点发送的至少一棵初始随机树及各初始随机树对应的至少一个数据特征摘要；步骤B：针对每棵初始随机树，确定初始随机树的至少一个数据特征摘要对应的第一数据特征，将第一数据特征发送至中心节点；步骤C：接收中心节点发送的至少一棵更新后的随机树，并将更新后的随机树作为新的初始随机树，重复执行步骤B‑步骤C，直至满足第一停止准则；步骤D：接收中心节点发送的债券风险检测模型，债券风险检测模型为多棵随机树组成的随机森林模型。实现数据特征摘要的共享，各分布式节点共同完成模型训练，提升了模型检测的准确率。

摘要： 本申请提供了一种债券估值方法、债券估值模型训练方法及装置，涉及云计算领域，包括：基于待估值债券的历史价格和待估值债券的同类型债券的实时成交价格，确定待估值债券的稀疏特征；将稀疏特征输入债券估值模型，基于债券估值模型的输出值，得到待估值债券的未来成交价格估值；将未来成交价格估值通过债券价格展示页面进行展示。本实施例中，利用待估值债券的历史成交价格和同类型债券的历史成交价格训练债券估值模型，利用债券估值模型对债券进行估值，基于待估值债券的历史价格和待估值债券的同类型债券的实时成交价格，进行债券估值，可以实现实时估值，估值结果更加准确。

摘要： 本发明提供一种基于债券估值数据与集成机器学习的债券违约预测方法，包括以下步骤：(1)获取债券估值数据和基本资料数据；(2)特征工程，清洗数据；(3)K折交叉验证选择最优模型参数；(4)训练模型；(5)使用训练好的模型进行违约预测；(6)集成模型，得到风险评分。其通过使用结构化的债券估值数据进行违约预测，降低使用非结构化数据的处理复杂度，增强所用数据与债券的相关性；通过运用K折交叉验证选择最优的模型参数，避免人为选参造成的模型效果差的问题；通过集成多个不同特点的模型的预测结果，降低只用个别模型预测产生错误的概率；通过给出不同模型预测的违约概率和集成的风险评分，辅助投资者进行投资决策。

摘要： 本发明实施例公开了一种债券报价系统及债券报价方法，该系统包括：报价模板生成模块、报价模板下载模块、报价文件上传模块以及报价信息校验模块，其中，所述报价模板生成模块用于当接收到触发指令时，生成报价模板，所述报价模板保留相对于当日，上一日的报价信息；所述报价模板下载模块用于当接收到下载指令时，对所述报价模板进行下载，交易员基于下载的报价模板进行报价信息填写，生成报价文件；所述报价文件上传模块用于当接收到上传指令时，对交易员选定的目标报价文件进行上传；所述报价信息校验模块用于对所述目标报价文件中的报价信息的合法性进行校验。通过本发明实施例的技术方案，提高了报价信息的准确度，以及报价效率。

摘要： 一种用于计算政府债券波动率指数的计算机系统，其包含被配置为存储至少一个程序的存储器；以及通信地耦合到存储器的至少一个处理器，其中所述至少一个程序在被所述至少一个处理器执行时使所述至少一个处理器：接收关于政府债券衍生的期权的数据；使用关于政府债券衍生的期权的数据来计算政府债券波动率指数；以及传送关于政府债券波动率指数的数据。

摘要： 本发明公开了基于可解释机器学习的债券市场违约风险预警方法，涉及机器学习中的不平衡数据处理领域。结合聚类采样技术和XGBoost机器学习算法，并在此基础上使用SHAP方法对模型预测结果进行解释，经可获取渠道收集中国债券市场2014‑2020年的相关样本，将通过统计检验的变量纳入模型中，用于模型的训练与验证，该方法的输出即为违约风险概率，且能通过Shapely值从全局及局部对预测结果进行解释，通过上述技术方案，实现了更精准的债务违约风险预测，且能在不牺牲模型精度的前提下，对模型的预测进行解释，弥补了机器学习模型解释性弱的不足。全局解释能有效地识别出各个指标的整体重要性，而局部解释则进一步量化各个指标对每个企业的影响，利于微观层面的差异研究。