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第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会

召开年：2014
召开地：上海
出版时间： 2014-07-26

主办单位：中国金融评价杂志社

会议文集：第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会论文集

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1.非货币金融资产配置和经营收益的U形关系——来自我国上市非金融公司的金融化证据
- Song Jun;宋军;Lu Yang;陆旸
- 《第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会》 | 2014年
摘要：我国上市非金融公司持有越来越多的金融资产,目前尚无研究系统研究非金融企业持有金融资产的行为规律.本文首先对2007年到2012年我国A股上市公司报表进行重整,从公司资产中剥离出金融资产,从公司收益中剥离出金融收益,然后研究金融资产的规模的变化规律.对面板数据进行研究,结论如下:公司所持有的货币性资产主要服务于经营目的,和公司的经营业绩正相关;公司所持有的非货币性金融资产和公司的经营收益率之间出现U型关系,即业绩较差的公司和较好的公司都趋向于更多的经营资产;U型关系在交易性金融资产的持有行为体现不明显,而在理财信托类金融资产、投资性房地产和金融机构股权投资上非常明显;公司规模对U型关系的右翼产生差异性影响,但公司增长型对U型右翼不产生差异性影响;公司货币资产较多时,公司的非货币性金融资产与货币资产之间存在着一种替代关系,而当公司货币资产较少时,公司的货币资产对非货币性金融资产存在着约束关系.本文研究结果为非金融公司的金融化、虚拟经济和实体经济空心化的发展规律提供了新的微观层面的证据.
2.信贷市场分割与税收不平等
- 郭新强;王君斌
- 《第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会》 | 2014年
摘要：What are the macro effect of fiscal policy in the presence of both market segmentation and financial friction? This question is particularly relevant given the background that china choose "active fiscal policy and moderate monetary policy to stimulate economic" under the world-wide great recession. We answer these questions in normative method by considering tax reduction policy in this paper.Originating from the observation that there exist the dual structure characteristics in China Economics such as state-owned (larger, SOE) and private-owned (Medium-Small-Micro, POE) entrepreneurs with distinct credit market frictions; we establish a quantitative dynamic stochastic general equilibrium model incorporated with such friction elements, use this framework to shed light on macroeconomics implication under a number of alternative fiscal policy. The principal findings are as follows: (i)the macroeconomics effects of the technology shocks, including both neutral and labor augment, originated from private-owned firms trigger a higher amplification and stronger persistence; (ii)consumption tax reduction leads the major variables of macroeconomic upwards, especially the output of POEs; (iii) income tax abatement have more upturn effects on output and employment of POEs in amplification than it have on SOEs; (iv)in addition to have the same macroeconomic effect as (iii), imposing capital tax cut lead the bank profit more from POEs than from SOEs.
3.交易所债券市场和银行间债券市场溢出效应研究
- 林乐芬;接晋
- 《第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会》 | 2014年
摘要：债券市场一体化发展是近年金融领域研究的一个热点,本文从交易所债券市场和银行间债券市场的溢出效应研究出发,分析价格信息和风险传递的内在机理,从而更好地为债券市场一体化提供可能的途径.本文的研究得出以下结论:交易所债券市场的收益率和银行间债券市场的收益率之间存在单向的均值溢出效应,并且均值溢出效应的发出方是交易所债券市场,影响则存在4期的滞后性;交易所债券市场和银行间债券市场间存在双向的波动溢出效应,表明两市场存在显著的二阶矩联动性,两市场的信息流动是相互的;两市场之间的动态相关性时强时弱,十分不稳定,表明两市场的一体化程度依然很弱.
4.国际货币与其影响因素的非线性关系——基于面板平滑转换回归(PSTR)的研究
- 丁剑平;DING Jianping;楚国乐;CHU Guole
- 《第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会》 | 2014年
摘要：Chinn M(2012)曾指出一国货币作为主要国际货币的前提下,国际货币占比与其影响因素间可能存在非线性关系,本文通过文献梳理,以1999年第一季度至2012年第二季度的面板(美、欧、日、英)数据为样本,应用非线性面板平滑转换回归(PSTR)模型对国际货币的影响因素进行研究,验证了这一猜测.发现货币发行国长期享有的网络外部性、经济增长和净出口对其货币国际化程度具有非线性的影响,这种非线性特征体现在其根据自身的内生性特点在影响国际货币占比时具有高低两种不同的体制(惯性区间),并且随着网络外部性、经济总量与净出口规模的变动,在两种体制间进行平滑转换,结合前人研究进一步指出,在成为国际货币前后不同的阶段,净出口对货币国际化的影响方式发生了变化.
5.区域金融风险部门间传递的空间效应——2005-2012年
- 吕勇斌;陈自雅
- 《第七届（2014）《中国金融评价》国际研讨会》 | 2014年
摘要：本文基于我国2005-2012年31个省区数据,利用未定权益分析法(CCA)估算我国区域各经济部门的金融风险暴露状况,采用空间面板模型对财政赤字、经济增长与金融风险的区际关联问题进行实证分析.结果表明,我国各区域的宏观金融风险存在“企业-银行”和“政府-银行”的部门间传递路径,同时,我国宏观金融风险传递存在区际的空间相关性.