摘要：@@投资者关系管理是公司通过充分的自愿性信息披露，综合运用金融和市场营销方法加强与投资界的沟通，促进投资界对公司的了解与认同，实现公司价值的最大化战略管理行为。自然，好的投资者关系管理能建立与投资者的良好关系，提高投资者对管理者的监督效果，从而较好地避免内部人侵占，降低资本成本，使得机构投资者成为美英公司的主要股东与监督者，其前提是诸如美英之类发达国家的机构投资者，可以多种方式、便利地了解上市公司的经营情况；更为重要的是这些发达国家的市场制度成熟，政府及其法律制度基本都奉行不干预企业经营活动的原则，致使企业与各种机构投资者的利益完全独立，能极为自主地按价格信号最大化自己的利益；同时，企业获得资本数量的多少、成本高低与难易程度将直接决定企业取得这些机构投资者认可的程度，实质就是要求企业尽可能地向机构投资者传递真实信息，以便让其发现企业的赢利能力与发展，前景。西方企业与机构投资者这种相互依赖的关系决定了机构投资者有足够的动力与手段对企业经营者的机会主义或道德风险进行强有力的监督。当然，这～制度能成功运行的前提是政府有足够的能力与手段打击企业的部分股东或经理之间相互勾结以损害企业利益的行为；而对于政府官员与企业经营者直接或间接地勾结以自肥的行为也一定会受到严厉处罚。这种制度使得不论是机构投资者，还是企业经营者获得最大化利益的根本途径只能是促使企业经营取得更大的成功；而政府官员则必须保持相关政策与措施的公正、公平，事实上也就是从企业外部为企业的公平竞争奠定了坚实的社会制度基础。为此，机构投资者将会加大对企业经营集团的监督力度，使得企业经理违背投资者利益的行为成本极高，致使其极大地削弱了以损害其他主体利益以自肥的内在动力。但中国的国有企业及其组成的集团、机构投资者则处于完全不同的环境之下，政府的职能仍然是以经济建设为主，实现其经济与社会目标的基本手段仍然是用行政强权干预资源配置，甚至直接干预企业内部的具体经营决策，而不只是作为一个裁判保证企业的公平竞争，更多的是集运动员与裁判于一身，因为政府机构及其官员都有别于社会整体利益的个别利益，致使市场价格信号扭曲在很大程度上具有必然性：制度缺陷为大股东侵占其他股东的利益提供了便利，机构投资者根本无力改变这种局面。因为中国仍然处于计划体制向市场体制转轨之中，各级政府的众多管理机构及其官员均对分布在本地区、部门的企业经营活动，诸如生产要素的获得与运用、经营管理人员的安排以及企业股权结构的变动等进行强有力的行政干预以满足自己的政治或经济利益，从而使得国有企业集团根本不可能完全依据利益最大化目标优化资源的配置；而国有企业一股独大依然很普遍，这也是政府任命企业经营人员的物质基础，导致企业经理不可能将自己的全部精力用于企业经营，必然会以满足政府的偏好为目标；否则，其经理之位难保。当然，即使是一股独大问题已解决，投资者个体，甚至是集体监督企业的经营活动以保护自己利益的成本仍会很高，甚至得不偿失，根源在于目前政府的职能仍然定位于经济建设，甚至简化为GDP的最大化。而政府实现GDP最大化目标的主要手段，是向企业提供廉价的生产要素，诸如廉价的资金、土地以及政策优惠以促使企业按照政府的偏好运行，这也符合企业的利益需要。因为在政府供给而非市场能提供的廉价生产要素的支持之下，企业能更轻松地增强自己的竞争力以获得更多的利润。而政府不可能无任何条件地为企业免费服务，其希望以此促使企业尽最大可能地满足政府追求GDP最大化的目标；否则，企业根本不可能得到政府的支持。因此，对于企业而言，其理性选择就应该不仅仅是按照利润最大化配置自己所拥有的资源，而是要着眼于优化配置自己所能控制的动态资源，前提是企业必须将股东一时一地的利益需要放在政府的需要之下，从而必然会加强企业经理人员的权利与地位，相应地弱化股东的权利与地位，这也使得王宗军等希望以机构投资者构建国有企业监督制约基础的设想缺乏制度化基础与利益动机做后盾。
