开放式基金投资组合风险度量——基于Copula-ARMA-GARCH模型

摘要

本文构建Copula-ARMA-GARCH模型,研究开放式基金投资组合的风险度量问题。所选数据为景顺长城和泰达宏利的每日单位净值序列,采用ARMA-GARCH-t模型拟合其边缘分布,选取拟合效果较好的t-Copula函数描述资产之间的相关结构,建立联合分布模型,进而采用蒙特卡洛模拟方法计算投资组合的VaR。结果表明,景顺长城和泰达宏利之间对称相关,当置信水平相同时,不同权重组合的VaR不同,投资组合权重相同时,随着置信水平提高,VaR增大,应用Copula-ARMA-GARCH模型计算投资组合VaR对研究基金市场的风险具有重要的理论意义和实用价值。