科创板中对赌协议的效力及适用

摘要

科创板作为中国资本市场改革的重大举措,从决定设立、到制度设计、再到现在的有序推进,其对国家和国家的经济发展具有重要的意义.对赌协议一直是证监会对国内上市企业的关注热点之一,也是科创板问询中的热点问题.对赌协议(VAM,"估值调整机制")在PE、VC机构中的投资条款十分常见,其目的是为了最大限度保护投资者利益和激励被投企业股东或管理层.根据投融双方的需求,对赌协议可分为对赌业绩型、对赌上市型和混合型三大类.常见的对赌协议条款包括现金补充条款、股权调整条款、股权回购条款、附期限回购条款、特殊股权条款等.对赌协议的效力有不同的观点,有无效论、可撤销论、有效论.对赌协议的效力可从不同的视角进行解读,如从民商法解读、法经济学分析、金融法解读.