股指期货与现货市场价格的互动、引导关系研究——基于沪深300股指期货的实证分析

摘要

股指期货功能的发挥建立在股指期货与现货市场价格形成有效互动、引导关系的基础之上.本文通过相关性检验和基差序列单位根检验得出沪深300股指期货与现货市场实现了有效互动；通过Granger因果关系检验、协整检验、向量误差修正模型和方差分解结果发现,前一期现货价格引导期货价格,而股指期货价格在价格发现中贡献度较低,在偏离均衡的动态调整过程中对现货价格的引导作用不明显,其价格发现功能未得到充分发挥.最后,根据所得结论给出提高我国股指期货市场信息效率的建议.