随机风险传染、对冲比率及对冲效率的多尺度分析

摘要

为研究沪深300股指期货对冲比率、对冲效率与对冲期限的关系,基于小波分析方法构建了含溢出效应的VS-MSV-t模型,并与普通小波方法、OLS法对比。研究结果表明:沪深300股指期货与现货市场存在信息溢出及随机风险传染效应的多尺度现象;其波动性与相关性的多尺度导致最优对冲比率、对冲效率的多尺度。相对中长期投资,风险传染效应给短期的投资带来更多风险。对冲效率随对冲期限增加而增加;信息利用程度的不同使得小波方法对冲效率优于OLS法;考虑风险传染的对冲效率较低但更符合实际;相对VaR对冲效率小于方差对冲效率但其检验更有效也更全面。