年薪制与股票期权制：人力资本角度的比较研究

摘要

年薪制和股票期权制是两种最主要的企业家薪酬制度,起源于市场经济发达国家,中国在探索和建立现代企业制度过程中,不失时机地进行了介绍和引进,该文就是在此条件下展开研究的.首先分别对年薪制和股票期权制予以介绍,年薪主要由两部分组成,基薪和年度奖金;股票期权收益取决于出售行权股票价格与行权价之差.在比较研究中,分两部分进行,第一部分从人力资本分配理论的角度展开,提出了人力资本的双重属性即商品属性和资本属性,然后通过对人力资本在价值创造和分配中独特作用进行论证,得出人力资本分享剩余的必然性,最后对企业家人力资本价值和使用价值的特点进行分析,比较说明各种报酬形式的联系与区别.第二部分从人力资本产权特征入手,即人力资本产权的可分解性及分解的不完全性;人力资本经济价值的不稳定性;人力资本经济价值信息的隐蔽性.这些特征决定了企业家人力资本所有者必须赋予剩余控制权和索取权,在委托代理关系中处于有信息优势的代理人角色.在这些认识基础上,利用信息经济学中的委托代理理论,在代理人参与约束和激励相容约束条件下,最大化委托人的期望效用,求出不对称信息下的代理人的激励合同,用完全信息下的企业家市场竞争均衡价格来说明年薪制中的基本年薪,用激励合同是企业当年利润的函数说明年薪制中的奖金收入;为了说明股票期权的激励作用,引入企业股票价格作为一个不费成本的观测变量,通过对最优化的一阶条件分析得出,当通过本年利润和股票价格得到的对代理人的信息判断校正了单独通过本年利润所得到的信息判断时,就应将股票价格写进激励合同,使对代理人的奖惩更趋合理,从而解释了企业家报酬的各个组成部分的必要性和合理性.最后一部分对中国年薪制和股票期权制实施及存在问题进行了分析,如企业家市场问题、股票市场问题、中介机构问题等,并提出相应的对策建议.

目录

文摘

英文文摘

导论

1、问题的提出

2、相关理论简述

1)人力资本理论

2)产权理论

3、本文结构

第一章年薪制与股票期权制

年薪制

一从支薪制到分享制

二年薪制模式比较

三绩效指标

股票期权制

一股票薪酬及其类别

二股票期权的四个环节

三绩效标准与股票期权

小结

第二章年薪制与股票期权制的比较研究

人力资本价值创造与分配

一人力资本的二重性

二人力资本价值论

三企业家人力资本定价

人力资本与激励性报酬

一人力资本的产权特征

二一个模型：从企业家人力资本激励合约的特点解析年薪制与此同时股票期权制的理论基础

小结

第三章年薪制和股票期权制在我国的实践及对策建议

实践及存在问题

对策建议

参考文献

后记