资本市场开放

摘要： 信息披露质量一直是理论界和实务界关注的热点.文章依据有效市场假说和信息不对称理论,以2012—2019年深主板A股上市公司为样本,使用双重差分模型实证检验了"深港通"政策实施对我国上市公司信息披露质量的影响.研究发现资本市场开放有助于提高信息披露质量,进一步研究发现深股通标的企业前十大股东包括境外投资者时,资本市场开放对信息披露质量的提升效应更强.研究为进一步深化互联互通机制、完善资本市场开放、提高企业信息披露质量提供了经验依据.

摘要： 随着我国资本市场的逐步开放,与债务违约相关的问题也受到了社会各界人士的关注,而资本市场开放对企业经营风险存在双刃效应.本文运用2011～2020年A股上市公司样本,将"陆港通"政策的出台作为外生冲击,进行多期DID分析检验,得出资本市场开放能够显著降低企业债务违约风险;进一步研究发现,上述效应主要通过缓解融资约束与提升信息披露质量两个途径实现.本文从资本市场开放的实体效应视角,为企业违约风险的解决提供了一定的经验证据和政策建议.

摘要： 本文借助沪港通和深港通交易制度实施的自然实验,研究资本市场开放与分析师预测行为的影响。实证结果发现,资本市场开放增大了分析师盈余预测偏差和乐观性偏差。进一步研究发现,机构投资者的大量持股和明星分析师可以抑制资本市场开放对分析师盈余预测行为的负面作用。

摘要： 我国资本市场制度性开放在不断发展和完善中,政策的变化对资本市场运行有重要意义。本文构建了资本市场开放的月度指标,建立动态面板模型研究其对我国股票定价效率的影响。研究结果表明,第一,资本市场不同类型的开放对制造业不同行业的股票定价效率存在异质性影响;第二,资本流入开放能够显著提高大部分制造业行业的股票定价效率,而资本流出开放仅对约一半制造业行业的股票定价效率有不显著的积极作用;第三,经济总体开放对股票定价效率的影响强于资本市场开放的单独影响;第四,资本市场开放对股票定价效率的作用效果受到股票市值和流动性的影响。因此,推动资本市场开放需要区别对待不同类型的开放,并搭配其他的经济开放政策。

摘要： 以沪市A股上市公司为样本,实证检验了资本市场开放对我国企业国际化战略的影响及作用机制,结果发现:资本市场开放对上市公司国际化范围、国际化速度、有规律国际化节奏存在正向影响。研究显示,国际化董事会显著调节了资本市场开放与企业国际化战略之间的关系;资本市场开放通过改善信息环境或者缓解融资约束的途径影响企业国际化战略,且这种作用机制在信息环境较差、融资约束较大的企业中更为显著。应坚持资本市场进一步开放,使得金融体系更好地服务于实体经济。

摘要： 外部审计作为资本市场看门人,对防范化解资本市场开放外生冲击,维护内地金融市场稳定性具有重要作用。本文基于"沪深港通"制度背景,引入瓦莱斯实证式审计理论结构,探讨了资本市场开放对审计费用的影响,以及企业社会责任的调节效应。基于2010-2020年A股上市公司数据分析发现:资本市场开放后审计费用增加显著,投资者的财务信息需求增加;企业社会责任负向调节资本市场开放与审计费用关系,良好的社会责任表现有助于为投资者创造价值。进一步研究发现,基本企业社会责任对资本市场开放与审计费用关系的调节效应更显著。

摘要： 利用“沪深港通”交易制度实施提供的准自然实验情境,以2012~2020年沪深A股上市公司为研究样本,构建双重差分模型,考察资本市场开放对企业慈善捐赠水平的影响。研究发现:资本市场开放显著提升了企业慈善捐赠水平,该结论经过一系列的稳健性检验后依然成立。作用机制分析表明,资本市场开放主要通过缓解企业融资约束和提高企业风险承担水平来影响企业慈善捐赠水平。异质性检验结果显示,资本市场开放对企业慈善捐赠水平的正向影响主要体现在民营企业、大规模企业和高成长性企业中。研究结论可为新时期推进资本市场深层次对外开放、优化企业资源配置提供参考。

摘要： 基于投资者情绪波动视角,本文使用2011-2019年的中国A股上市公司数据,通过构建多期DID模型实证检验了资本市场开放对金融稳定的影响。结果表明:资本市场开放整体上抑制了投资者情绪波动,该结论在经过一系列稳健性检验后仍然成立。进一步分析发现,治理水平越低、信息透明度越差,资本市场开放对于投资者情绪波动的抑制作用越强,说明资本市场开放通过治理渠道和信息渠道抑制了投资者情绪的波动。

摘要： 以“陆港通”制度实施作为准自然实验,使用2007—2019年我国上市公司银行信贷数据建立双重差分模型,实证分析我国资本市场开放对商业银行信贷决策的影响及其作用机制。回归结果表明,资本市场开放政策实施之后,我国商业银行放松了对标的企业的贷款约束,发放数额更大、期限更长的银行贷款,且利率更低、贷款担保要求更为宽松。机制检验的回归结果表明,资本市场开放降低了信息风险和信用风险,从而影响银行信贷决策。扩展实证研究发现,资本市场开放之后,商业银行对中小企业和位于制度环境较差地区的企业作出积极的信贷决策调整。最后还发现,资本市场开放之后,对标的公司有较多贷款的商业银行,其经营绩效明显上升。

摘要： 本文利用2010—2019年我国沪深A股上市公司样本,借助陆港通这一外生事件,利用双重差分模型考察了资本市场开放对高管超额薪酬的影响。研究结果表明,资本市场开放能够有效降低高管超额薪酬,约束高管的自利行为。进一步研究发现,陆港通交易制度发挥治理作用的潜在途径是通过提高股价信息含量产生股价信息反馈效应,促进股价在高管薪酬契约中的指导作用,或者通过改善公司信息环境,降低公司内外部的信息不对称程度,压缩高管超额薪酬的攫取空间。资本市场开放有利于提高高管薪酬契约激励的有效性,但是其对高管超额薪酬的治理作用受到管理者权力的强烈约束。上述研究不仅是对资本市场开放与高管超额薪酬领域研究的有益拓展,而且为我国扩大对外开放、进行相关制度建设与改善公司治理结构提供了政策启示。

摘要： 本发明公开一种基于分布式网络爬虫与NLP的资本市场舆情监测方法，包括基于云服务器的分布式爬虫模块和金融文本NLP分析系统；基于云服务器的分布式爬虫，实现多进程、周期更新的公开信息抓取，并可根据使用需求快速调整系统规模；构建金融分词库、正负情感词库，通过混合样本检验、模糊聚类等算法在语料库构建过程中降低了人工标注的成本，基于监督学习算法计算文本的正、负情感倾向概率，并采用自编码器算法合成情绪指数，提高了情感判断的准确率；本发明的分布式的架构避免单一节点故障造成的系统崩溃，重构的金融情感词库与文本分析算法提升了情绪指数的效度，动态反映市场情绪，为使用者提供实时的资本市场数据。

摘要： 本发明涉及用于将资本分配到交易策略的示范性系统及方法，其可包含：用于针对历史服务器中的交易策略产生虚拟机的构件；用于从所述历史服务器获得所述交易策略的历史绩效数据的构件；用于将所述历史绩效数据变换成度量数据的构件；用于将所述历史绩效数据及度量数据变换成神经网络可用数据集的构件；用于创建神经网络库的构件；及用于形成神经网络的构件。

摘要： 本发明公开了一种面向开放售电市场的用户侧综合能源供给最优策略及系统。现有的大多数能源供给策略只适合用于单一的供电服务，无法适合于综合能源服务。本发明的技术方案包括：收集用户侧参数，构建单个用户的负荷模型；对多个用户的负荷模型进行聚合，得到聚合负荷模型；基于聚合负荷模型形成综合能源供给最优模型；基于预测的能源市场电价以及预测的室外温度，求解综合能源供给最优模型，得出最优能源供给策略。本发明的策略为一种关注售电市场放开环境下，考虑用户侧建筑热惯性以及各种能源替代性的综合能源供给最优策略，使用户侧的电能‑热能转换设备得到了充分的利用，提高了综合能源供给策略的灵活性。

摘要： 本发明的合力分析技术是一种分析和预测资本市场价格波动过程的方法，属于证券市场行情预测的分析技术。它用数学模型，加以经济学原理的逻辑推理，解析价格变动因果关系，测算价格波动周期，利用市场信息通用性和特定性，同时预测多个关联市场价格的运行过程，再利用这些预测价格曲线之间相互逻辑关系，对照检查各自预测结论在资本市场同一时间段波动合规性和逻辑性。具体实施方法是通过在平面坐标图上设定预测模型，按照合力格运行原理，演算价格曲线从过去一直延伸到未来的因果变动过程，识别价格变动风格和信息对价格变动影响力度，模拟出未来价格变动的过程和各个时间节点价格峰值点位排列顺序，验证预测与实盘价格走势常态化精准的分析程序。

摘要： 本发明公开一种基于分布式网络爬虫与NLP的资本市场舆情监测方法，包括基于云服务器的分布式爬虫模块和金融文本NLP分析系统；基于云服务器的分布式爬虫，实现多进程、周期更新的公开信息抓取，并可根据使用需求快速调整系统规模；构建金融分词库、正负情感词库，通过混合样本检验、模糊聚类等算法在语料库构建过程中降低了人工标注的成本，基于监督学习算法计算文本的正、负情感倾向概率，并采用自编码器算法合成情绪指数，提高了情感判断的准确率；本发明的分布式的架构避免单一节点故障造成的系统崩溃，重构的金融情感词库与文本分析算法提升了情绪指数的效度，动态反映市场情绪，为使用者提供实时的资本市场数据。

摘要： 一种基于机器学习和专家推理系统的金融资本市场计算机仿真系统，包括：信息采集与自学习系统、多智能体系统、经济市场系统和调控参数集模块，其中：信息采集与自学习系统采集当前的社会经济实时运行数据，输入到深度学习网络中，深度学习网络将数据进行学习、融合、得到经济行为多智能体建立赋值参数，并输入到多智能体系统中；多智能体根据信息采集与自学习系统输入的参数建立经济行为对象的属性和参数；多智能体系统中预设经济对象，并利用经济对象实现资本市场资金流的模拟；本系统可以模拟金融系统的运行情况，模拟市场行为规则对市场资本运行和经济行为对象的影响情况。

摘要： 本发明涉及专门用于系统和方法的特定功能的数字计算或数据处理的系统和方法，其允许综合检索信息和数据库结构，特别是收集数据并以数字化形式注册，用于进一步输入硬件‑软件系统并根据要求显示在用户的设备上。该系统和方法使用硬件‑软件系统，包括一个硬件模块和一个数据处理模块。硬件模块包括中央服务器和通过数据交换装置连接到所述中央服务器的用户外部设备复合体。中央服务器通过电子邮件发送/接收介质连接到外部电子邮件服务器。利用从开放货运市场参与者的个人账户和运输基础设施主体的个人账户复合体接收的信息，数据处理模块适于将接收到的电子通函转换成电子海运合同，该合同包含关于运输货物和运输船舶的数据，以及货运运费、出发港和目的港日期的数据。中央服务器连接到与接收到的申请和/或用户个人账户相关联的、包含生成的电子海运合同数据的至少一个数据库。

摘要： 本申请涉及用于针对金融市场中的大数据交易将资本分配到交易策略的系统及方法。本发明涉及用于将资本分配到交易策略的示范性系统及方法，其可包含：用于针对历史服务器中的交易策略产生虚拟机的构件；用于从所述历史服务器获得所述交易策略的历史绩效数据的构件；用于将所述历史绩效数据变换成度量数据的构件；用于将所述历史绩效数据及度量数据变换成神经网络可用数据集的构件；用于创建神经网络库的构件；及用于形成神经网络的构件。

摘要： 本发明涉及用于将资本分配到交易策略的示范性系统及方法，其可包含：用于针对历史服务器中的交易策略产生虚拟机的构件；用于从所述历史服务器获得所述交易策略的历史绩效数据的构件；用于将所述历史绩效数据变换成度量数据的构件；用于将所述历史绩效数据及度量数据变换成神经网络可用数据集的构件；用于创建神经网络库的构件；及用于形成神经网络的构件。

摘要： 本发明属于大数据技术领域，提出一种监测市场监管数据开放水平的大数据模型与计算方法，其大数据模型包括市场监管数据开放指数，市场监管数据开放指数的计算流程包括数据存储、原始数据采集、数据处理和市场监管数据开放指数计算，市场监管数据开放指数的内容又包括业务覆盖指数、开放数量指数和开放质量指数三个子指数，而且根据设计的模型合理且科学规范了计算方法，以数据化形式最终表达市场监管数据开放水平。本发明利用大数据技术，聚焦市场监管业务工作，合理构建了逻辑较强、科学性和准确性较好的一种监测评价市场监管数据开放水平的大数据模型和计算方法，适合大规模推广。