エージェントモデルを用いた情報伝達のモデル化と株価の予測可能性との関係

摘要

本文では，情報伝達プロセスとして，ロコミ過程をモデル化し，エージェントベースシミュレーションを用いることで，それが市場価格にどのような影響を与えるのかを分析した．特に，小型株の予測可能性という，重要であるが通常の情報モデルでは説明できないstylized factsを説明することを試みた．予測可能性がどのような状況において生じやすいのかを明らかにすることは，いうまでもなく，実務上非常に有益なことである．われわれのモデルはまた，[Jegadeesh 93]の過少反応（under reaction）仮説と整合的なひとつのモデルを提供するものでもあった．近年，IT 技術の進展等により，情報伝達過程の市場価格形成に与える影響を分析することがより重要になってきている．容易に，情報伝達過程に関するいくつかの疑問を列挙することができる．「ITメディアの出現は株価変動の確率論的な性質に何らかの影響を与えたのだろうか？ 」「Yahoo掲示板のように，多くの投資家が参照するメディアの存在は，市場価格をはたして本源的価値に導くのだろうか？」「それともより大きな乖離を助長するのだろうか？ 」「オピニオンリーダーはどのように形成され，その存在は市場価格形成にどのような影響を与えるのだろうか？ 」残念ながら，現時点において，金融理論における均衡モデルではこれらの疑問を分析することは不可能である．情報伝達過程を分析しうる有力なモデルの出現が今後期待される．