Zur geplanten Regulierung der Vergütungsstruk-turen bei Private Equity Fonds durch die AIFM-RL

摘要

Die erfolgreiche Investition über Private Equity Fonds lässt sich nur durch eine vertrauensvolle Kooperation zwischen Initiatoren und Kapitalgeber realisieren, die insbesondere auf den Abbau bestehender Interessenkonflikte angelegt ist. Eine über die Laufzeit des Fonds bestehende solide Beziehung zwischen Initiatoren und Investoren lässt sich dabei vor allem durch eine entsprechende Ausgestaltung der Vergütungsstrukturen und -praktiken erreichen. Eben solche internen Vergütungsmodelle, die zu einem langfristigen Interessengleichlauf zwischen den beteiligten Vertragsparteien führen, haben sich in der Private Equity-Bran-che bereits seit längerem etabliert. Die in Bezug auf die Private Equity-Branche herausgebildeten Vergütungsstrukturen könnten insofern als Blaupause für die zukünftige Gestaltung interessengerechter Vergütungsmodelle auch in anderen Bereichen des Finanzsektors dienen. Den dargestellten Problemen im Hinblick auf die Vorgaben betreffend den Vergütungsausschuss, feste Gehaltsbestandteile und zwingende Beteiligungen an dem Fonds wird man durch eine zweckmäßige Auslegung dieser Regelungen Rechnung tragen müssen. Es bleibt zu hoffen, dass eben dies im Rahmen der weiteren Konsultationen auch erfolgen wird und das in Private Equity Fonds gelebte, sorgfältig austarierte Vergütungsmodell nicht durch formalistische und unpassende Vorgaben zunichte gemacht wird.