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A new methodology for studying the equity premium

机译:研究股权溢价的新方法

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摘要

This paper provides a new framework for the derivation and estimation of consumption and equity premium functions. Applying duality in a dynamic context, we show that equity premium and consumption functions can be easily obtained from the indirect utility function. Our new framework, therefore, does not require explicit specification of underlying consumer preferences.rnUsing aggregate US data (1929-2000) we estimate the consumption and equity premium functions using a nonparametric technique. We find that the model does well in explaining the observed smooth consumption patterns and does reasonably well in explaining the high mean and volatility of equity premia.
机译:本文为消费和股权溢价函数的推导和估计提供了一个新的框架。在动态环境中应用对偶性,我们表明可以从间接效用函数轻松获得股票溢价和消费函数。因此,我们的新框架不需要明确说明潜在的消费者偏好。使用美国的总体数据(1929年至2000年),我们使用非参数技术来估算消费和股票溢价函数。我们发现该模型在解释观察到的平稳消费模式方面表现出色,在解释股权溢价的高均值和波动性方面也表现出色。

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