异质机构投资者持股对融资约束的影响研究

摘要

随着机构投资者持股份额增大,其对公司内部治理产生的作用也增大,上市公司的信息不对称现象 和代理成本可以由此得到改善.采用A l m e i d a的融资约束模型,从异质性视角出发来验证机构投资者与融资约束 存在的关系,研究结果表明融资约束问题在企业中普遍存在;非国有企业中,压力抵抗型机构投资者可以减缓企 业的融资困问,而压力敏感型作作则不不显;国有企业中,压力抵抗型与力敏感型对减轻融资约束的作用很 小或不明显.由于证券投资基金、社保基金及Q F I I作为机构持股时,其持股周期较长,偏好长期的稳定收益,因此 更愿意参与上市公司内部治理,通过改善公司内部治理结构,进而缓解非国有企业融资约束问题.