中国扭曲要素价格的经济增长模式备受批评,但是要素价格扭曲的增长效应尚未得到实证检验.借鉴Nakakuki et al.给出的模型,采用制造业面板实证检验要素价格扭曲的经济增长效应.研究发现,要素价格扭曲对经济增长具有正向影响,使得经济增长的成果被放大.进一步测算要素的价格差异与流动性,发现要素价格差异的方差趋于扩大,而劳动、资本的流动性趋于下降.要素价格差异扩大及流动性不足锁定了要素市场扭曲,从而扭曲要素价格的经济增长模式具有很强的惯性,导致诸多经济领域累积了矛盾与风险.因此中国未来只有改变这种增长模式,否则经济增长将趋向下滑、甚至停滞.
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机译:The Impacts of Margin Trading on Rate of Return and Volatility in the Stock Market: A Study Using the SVAR Model and Panel Regressions =融资对股价收益与波动的影响特征研究——基于SVAR模型与面板模型的实证分析