约束条件下的新股首次公开发行决策分析

摘要

新股发行定价是一级市场的核心问题,信息不对称的存在使得该领域较多运用信息经济学和博弈论的范式进行研究,但作者认为新古典的分析框架仍具有较强的解释力.本文在提出企业融资周期假说的基础上,认为新股首发的本质只是市场厚度和交易者发生变化.文章运用供需分析方法,分析了公司股票发行的供给决策内容和过程以及投资者需求函数,提出了新股发行过程中信息不对称的解决方式,为新股定价提供了初步的均衡分析理论框架.