宏观经济波动与AH股溢价率的动态相关研究——基于DCC-GARCH模型

摘要

由于AH股溢价率存在波动性聚集特征,本文使用DCC-GARCH模型实证检验宏观经济因素冲击与AH股溢价率的动态相关性。研究发现:(1)资本市场的整体波动与AH股溢价率波动具有动态相关性,境内资本市场的宏观经济冲击影响并不能使双重上市公司境外股票价格同步波动,从而产生AH股溢价率的波动;(2)国债指数与AH股溢价率呈现出动态正相关关系,人民币汇率的贬值预期与AH股溢价率的动态相关性变化较为复杂,呈现出由正转负的趋势性变化,其背后的原因是中国境内资本市场开放后与国际资本市场的联动性增强。最后,结合本文的研究结论,从促进公司估值的价值回归、提升投融资效率的角度提出建议。