国企EVA业绩考核体系对过度投资的影响效应研究

摘要

产权分离导致企业的委托代理问题,由于国企产权虚置,其委托代理问题更加突出,导致经理人在进行投资决策时,可能会偏向于考虑自身利益,背离企业价值最大化原则,进行非效率的投资,过度投资就是其中之一。2010年起国资委在国有企业中全面推行了经济增加值(EVA)业绩考核体系。与传统的业绩考核体系相比,经济增加值业绩考核体系是将净资产收益率替换为经济增加值,能切实反映企业经营业绩,督促经理人进行效率投资。本文采用2007-2015年沪深两市的A股国有上市公司的样本数据,实证检验经济增加值业绩考核体系对过度投资的影响。实证检验结果表明:在实施经济增加值业绩考核体系后,国有企业经理人的过度投资行为明显得到抑制。因此,应该在企业扩大推行经济增加值业绩考核体系,提高企业的投资效率。