并购溢价、投资者情绪与短期绩效研究

摘要

自2012年起,高溢价成为上市公司并购重组的新常态,并购绩效参差不齐、股价低靡,投资者受市场情绪感染也常出现投资决策失误。本文利用事件研究法和Bootstrap探究2012-2016年主板市场上市公司并购后,并购溢价对并购绩效的影响及投资者情绪的中介作用。研究结果表明:在股价短期拉升结束后,高并购溢价对短期绩效产生负向效应;投资者情绪起竞争中介作用,即并购溢价对投资者情绪产生正向效应,投资者情绪对短期溢价产生正向效应。