中国民营上市公司现金股利支付水平影响因素实证研究

摘要

伴随着股份公司的诞生，股利分配逐渐成为公司管理者与投资者共同关注的一个焦点问题。以股利形式支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余，存在此消彼长的关系，因此平衡企业内外部相关主体的利益关系成为股份公司无法回避的问题。股利分配对于上市公司的重要性主要体现在两个方面：一方面，它是公司筹资、投资活动的延续，是其理财行为的必然结果；另一方面，恰当的股利分配政策，不仅可以树立起良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情，赢得投资者的支持，从而可以为公司营造一个长期、稳定的发展条件和氛围。因此，选择恰当的股利政策对公司来说是相当重要的。 对股利政策的研究起源于西方，已历经40余年，积累了丰富的经验，现金股利的分配比较规范。相比之下，我国上市公司的股利分配政策规范性较差，如较大比例的上市公司存在不分配的现象，股利支付水平不高，股利政策缺乏连续性和稳定性等。05年以来进一步完善市场制度，提高上市公司的整体质量成为管理层努力的两大方向。随着上市公司数量急剧增多，股利政策的影响不仅局限在企业内部，它关系到管理层、股东、债权人等各方面利益的分享，与公司的未来发展密切相关，也将对股市的稳定和发展产生重要影响。因此，我国上市公司迫切需要科学、系统、实用的理论研究成果的指导，规范上司公司的股利分配，以便克服当前的股利政策制定严重依赖于公司管理当局的经验性行为的弊端。 本文在对现金股利政策理论和中西方现金股利影响因素相关研究回顾的基础上，以我国全部民营上市公司为例，通过对1998到2005年我国民营上市公司现金股利分配的数据统计，分析了民营上市公司现金股利的分配特点，并进一步剖析了产生这种现状的原因。为了进一步研究哪些因素影响到民营上市公司现金股利支付水平，本文以2003年至2005年所有分配现金股利的民营上市为样本，借助SPSS统计软件，对影响民营上市公司现金股利支付水平的相关因素进行了实证分析。最后针对民营上市公司现金股利的分配现状及实证分析的结果，提出政策性的建议。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章绪言

第一节研究的背景和意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

第二节论文的研究方法与主要内容

1.2.1研究方法

1.2.2本文的内容及框架

第二章现金股利政策有关理论和影响因素研究成果概述

第一节现金股利政策的相关理论

2.1.1股利无关论

2.1.2股利相关论

第二节国内外现金股利影响因素研究成果概述

第三章民营上市公司现金股利分配的现状及成因分析

第一节中国民营上市公司的发展现状

3.1.1民营上市公司的定义

3.1.2民营企业的上市途径

3.1.3民营经济在国民经济中的作用

3.1.4中国民营上市公司发展状况

第二节民营上市公司股利的支付形式及股利政策的类型

3.2.1股利的概念

3.2.2股利支付的形式

3.2.3股利政策的类型

3.2.4股利政策的重要意义

第三节民营上市公司股利分配的特点

3.3.1派现公司比例偏低

3.3.2股利分配政策缺乏连续性

3.3.3股利支付率不高

3.3.4现金股利的发放同公司的盈利能力相关

3.3.5小部分公司存在超额分配现象

第四节民营上市公司现金股利分配现状的成因分析

3.4.1企业缺乏长远的股利政策目标

3.4.2民营上市公司收益状况不佳

3.4.3股市投机现象严重

3.4.4融资成本过高

3.4.5有关股利分配的法律法规不健全

3.4.6中小投资者的投资理念存在问题

第四章民营上市公司现金股利政策影响因素的实证分析

第一节现金股利政策的影响因素的理论分析

4.1.1影响现金股利政策的外部因素

4.1.2影响现金股利政策的内部因素

第二节民营上市公司现金股利支付水平的影响因素实证分析

4.2.1数据的来源和样本的选择

4.2.2研究假设

4.2.3变量设计及研究方法

4.2.4多元线性回归结果分析

第五章完善民营上市公司现金股利分配的建议

第一节研究结论

5.1.1民营上市公司股利分配特点

5.1.2民营上市公司股利分配现状成因分析

5.1.3民营上市公司现金股利支付水平影响因素实证研究

第二节从监管当局的角度规范民营上市公司现金股利分配的建议

5.2.1规范民营上市公司现金股利分配行为

5.2.2对股利分配的信息披露加以规范

5.2.3平衡不同融资手段的筹资成本

5.2.4加强对投资者理性投资的教育

第三节从上市公司的角度完善民营上市公司现金股利分配的建议

5.3.1努力提高上市公司盈利能力

5.3.2完善独立董事制度

5.3.3制定适合自身发展的现金股利分配政策

5.3.4防范现金股利政策可能带来的风险

5.3.5确定合理的股利支付比率

参考文献

致谢

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