研发投资视角下高管激励对企业绩效的关系研究

摘要

在现代股份制企业制中，高管激励作为公司治理的一种重要机制，对企业的经营绩效及长远发展有着至关重要的作用，企业采取的激励方式及激励程度不同对高管起到的激励效果也各异，究竟如何激励高管，充分发挥高管潜能，减少代理成本，为企业创造出最大的经济价值，成为企业及理论界学术界关注的焦点。在此背景下，研究高管激励对企业绩效的影响有重要意义。我们通过整理和分析相关文献发现，对于高管激励到底通过何种路径影响氽业绩效的文献很少，在两者之间似乎存在黑箱。本文基于“高管激励机制-高管行为-企业经济效果”的研究范式，从企业研发投资的视角出发，期望在高管激励与公司绩效之间架起桥梁，研究其中可能存在的作用机理，探究高管激励机制与公司绩效之间的黑箱。
　　本文从研发投资的视角，研究高管激励与企业绩效的关系，以委托代理理论、激励理论、人力资本理论和技术创新理论为基础，提出了高管激励与企业业绩、高管激励与研发投资、高管激励与研发投资和企业绩效三者关系的基本假设，运用我国创业板上市公司2010-2014年的相关数据，分别从短期薪酬激励、高管持股以及企业的股权激励方案的实施状态三个维度来检验研发投资是否在高管激励与企业绩效间存在中介效应，通过构建模型对提出的研究假设进行了相应的实证检验。实证结果表明:(1)高管短期薪酬激励与企业短期绩效和长期业绩均存在显著的正相关关系，较高的高管短期薪酬能提高企业经营绩效，同时也能促进企业的长远发展。(2)高管持股与企业短期绩效及长期绩效均正相关，但都不显著，因而对创业板公司来说，高管持股的激励效果不如高管薪酬激励来的明显、有效。(3)企业股权激励方案的推行，能显著提升企业的短期绩效和长期绩效。(4)在创业板公司中，短期薪酬激励、高管持股及企业的股权激励方案的实施状态均能促进企业的研发投资。(5)研发投资在高管短期薪酬激励与企业长期绩效间存在部分中介作用，且在高管股权激励与企业长期绩效间存在部分中介效应，这说明提高高管短期薪酬或股权激励方案的推行都能够显著的改善高管的短视行为，拉近高管与股东之间的利益关系，促使高管通过加大企业的研发投资，来达到提高企业业绩的最终目的。
　　最后，根据研究结论，结合企业实施高管激励以及技术创新过程中存在的问题，就如何对高管进行有效的激励、如何推动企业加大研发投资及如何促进企业的可持续发展提出了相关建议，同时也指出了本文在研究过程中存在的不足及未来的研究展望。

目录

声明

摘要

插图索引

附表索引

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 高管激励与企业绩效

1．2．2 高管激励与研发投资

1．2．3 研发投资与企业绩效

1．2．4 文献述评

1．3 相关概念界定

1．3．1 高管

1．3．2 高管激励

1．3．2 研发投资

1．4 研究思路与内容

第2章 理论基础

2．1 委托代理理论

2．2 激励理论

2．3 人力资本理论

2．4 技术创新理论

第3章 研究设计

3．1 研究假设

3．1．1 高管激励对企业绩效的作用机理

3．1．2 高管激励对研发投资的作用机理

3．1．3 高管激励、研发投资与企业业绩的作用机理

3．2 样本选取和数据收集

3．3 变量的选取与定义

3．3．1 高管激励变量

3．3．2 研发投资变量

3．3．3 企业绩效变量

3．3．4 控制变量

3．4 中介效应检验方法

3．5 模型设定

第4章 实证分析

4．1 描述性统计分析

4．2 主要变量的相关性分析

4．3 多元回归结果及分析

4．3．1 高管激励对企业绩效的实证检验

4．3．2 高管激励对研发投资的实证检验

4．3．3 高管激励与研发投资对企业绩效的实证检验

4．3．4 研发投资中介效应的检验

4．4 稳健性检验

第5章 政策性建议

5．1 优化高管激励机制

5．1．1 贯彻推行薪酬-绩效联动薪制

5．1．2 建立短期激励与长期激励相结合的激励模式

5．1．3 加强对上市公司股权激励制度实施的监管

5．2 建立高管激励与研发投资协调发展的机制

5．3 完善高管激励所需的公司治理结构

结论

参考文献

致谢

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