高管人力资本溢价与企业绩效倒U型关系研究

摘要

运用回归法将我国上市公司高管薪酬分解为人力资本收益和人力资本溢价两部分,并分别探讨其与企业绩效的相关性,研究表明人力资本溢价比人力资本收益更能有效激励高管提高企业绩效,且与企业绩效呈倒U型关系.人力资本溢价对企业绩效的影响分为负激励、有效激励和过度激励三个阶段.按照全样本回归结果,有效激励区间处于人力资本溢价10％-90％分位数之间.而行业回归结果显示除采掘业的人力资本溢价处于负激励区间,金融证券业处于过度激励区间外,大部分行业的人力资本溢价都处于有效激励区间内,且仍有上升空间.