我国货币政策的工具变量效应与货币政策的有效性——1997-2004年的实证分析

摘要

货币政策的工具变量效应和传导渠道一直是不同学派经济学家争论的焦点。在我国，名义利率作为固定经济变量，央行可以直接控制，因此我国的货币政策工具包括通过公开市场操作、央行贷款等途径改变货币供应量的货币渠道以及直接调整利率的利率渠道。本文选取了经济产出和消费者价格指数作为货币政策的最终目标，实际利率、M1、M2作为两种工具变量作用渠道的代表，通过协整分析、VAR模型的Granger因果检验分析了两个工具变量渠道对最终目标作用的有效性。并针对实证结果提出了一些参考性意见。