管理层持股对企业价值的影响——基于金融危机冲击视角

摘要

管理层持股与企业价值的关系一直是公司治理研究的热点问题.以沪深两市全体上市公司面板数据为研究样本,分别对金融危机前期与金融危机期间进行实证研究并比较分析,结果表明:不论是否受到金融危机冲击,管理层持股比例、净资产增长率、第一大股东持股比例均与企业价值正相关;在控制变量范围中,不论是否受到金融危机冲击,未流通股比例均与企业价值高度负相关,且超过管理层持股的影响;金融危机冲击下,管理层持股比例与企业价值的正相关关系略有减弱,但并不显著.说明在我国管理层持股比例较低的大环境下,管理层持股还是发挥了一定的作用.