企业集团内部资本市场与融资约束

摘要

创造内部资本市场的能力是企业集团的十分显著的特征.内部资本市场为企业集团将资金配置到最有效的地方提供了方便,有助于克服交易主体之间在产权保护和契约执行等过程中的困难,从而降低交易成本.文章通过理论模型说明企业集团内部资本市场具有放松融资约束的功能.总部能够从外部市场筹集到比单个成员企业简单相加更多的资源,能够在集团内部进行有效率的配置.而且随着成员企业数目的增加,沿着这一维度的效率会得到进一步加强.