风险投资与企业创新——基于中国中小板上市公司的研究

摘要

推动风险企业创新是风险投资价值创造的重要手段。本文较全面地评估了风险投资对中小板企业创新的影响。研究发现:①风险投资对企业创新的培育发挥了实质性的作用,但该作用效果在投资初期并不明显。在IPO之前,有风投支持的企业和无风投支持的企业在企业创新产出上的差距并不明显,而在IPO之后企业在创新产出上的差距逐渐拉大。②不同产权性质的风险投资在培育企业创新过程中采取不同的策略,相对于非国有风投,国有风投更注重创新的质量。③公司治理结构是企业自主创新的重要微观制度基础,有风投背景的企业会选择更适应自主创新的治理结构。独特的治理结构为高风险研发创新活动提供良好保障,是推动企业创新的重要途径。④经验丰富的风险投资有助于促进企业创新。