公司治理、投资者异质信念与股票投资风险——基于中国上市公司的实证研究

摘要

基于中国资本市场中股票投资存在巨大风险和投资者缺乏可靠投资决策依据的现状,本文通过分析公司治理、投资者异质信念和股票投资风险三者之间的关系,从微观层面揭示了公司治理对股票投资风险的影响机制,并利用中国A股上市公司样本验证了这一机制的存在.结果表明:公司治理水平的提高有利于降低投资者信念的异质程度和股票的投资风险；投资者信念异质程度的降低有利于减小股票的投资风险；投资者异质信念是公司治理影响股票投资风险的完全中介变量.本文结论可为研究公司治理对资本市场的影响及其在资本市场中的应用提供一些可借鉴的思路和经验证据.