货币供应量与股票价格关系的实证研究

摘要

本文采用2005年1月到2014年3月上证综指和以及流通中的现金(M0)、狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)的数据，运用格兰杰检验、协整检验和方差分解等方法，判断中国货币供应量与股票价格之间的关系。同时分别考察熊市和牛市行情中，股市与货币市场的相互作用。本文认为，整体来看，中国股票价格与货币供应量之间存在长期相互作用关系。但在牛市行情下，股票价格与M0间的相互作用不明显；熊市行情下，只存在股市变动对货币供应量的作用关系。股票价格对货币供应量的影响较大，而货币供应量对股票市场的影响较小。