政府补助、市场化进程与过度投资——来自沪深A股的经验数据

摘要

宏观经济政策影响微观企业行为,尤其体现在政府补助的政策效果上。本文基于企业投资的视角,选取沪深A股2012-2015年间573家上市公司的相关数据加以研究,借以探寻政府补助对企业过度投资行为的影响。研究结果表明:政府补助尽管具有显著地投资刺激效应,但容易诱发企业过度投资;考虑到企业行为受制度环境的影响,将市场化程度纳入研究发现,市场化程度越低,政府补助越容易引发企业过度投资,即在政府补助加剧企业过度投资的过程中,市场化进程发挥了部分中介作用。