创业的宏观环境对企业的长期影响:中国工业企业的证据

摘要

本文采用中国1997-2003年成立的制造业企业数据,考察了创业的宏观环境对企业成长的影响.我们发现,企业进入市场时的宏观环境对企业规模产生持续影响,在经济衰退期进入市场的企业平均规模更大.具体而言,创业时经济周期每偏离长期趋势1％对企业规模的平均影响大致为-5％,这种影响持续至企业成立第5年仍高达-5％左右.研究还发现,这种影响源于创业时的宏观环境对进入企业的选择效应,即经济衰退可以筛选出生产率更高的企业进入市场,由于生产率优势持续存在,从而对企业产生持续的影响.