“共生”关系下的控制权防御机制设计——以“万科与宝能系之争”为例

摘要

搭建了公司控制权防御机制设计的理论框架,并以万科抵御宝能敌意收购事件为例对理论框架进行了验证.研究结果表明:1)在“共生”关系下,公司特质和收购路径特征分别决定了事前(预防型)和事中(主动型)控制权防御机制的设计;2)为了缓解控制权防御机制过度保护管理层的现象,设计维系“共生”关系的制衡机制必不可少;3)控制权防御机制设计受制度环境的制约,并随着制度环境、公司特质和收购路径的变化动态演进.突破了既有的公司控制权防御机制研究的分析框架,能为我国上市公司设计控制权防御机制提供一定的参考价值.