债券融资对企业投资效率的影响研究

摘要

以我国A股市场非金融类上市公司2007-2015年的数据为样本,借鉴Richardson经典投资效率模型,实证分析了公司债券融资对企业投资效率的影响,结果发现:样本公司普遍存在非效率投资现象;公司债券融资一方面加剧了股东与债权人的矛盾,另一方面缓解了股东与管理者的矛盾,然而前者的作用大于后者,从而导致企业的过度投资.上市公司采取发行债券的方式进行融资能够优化其外部融资环境,进而缓解其投资不足.