过度投资与自由现金流关系的实证研究——结合中国上市公司数据

摘要

为了考察过度投资和自由现金流的关系，对过度投资和自由现金流进行以会计资料为基础的量化，使得过度投资与自由现金流能够可以根据会计报表的数据推算，结合5030个中国A股上市公司2000-2006年的样本统计数据，验证Jensen的自由现金流量假说，并从成长机会、上市公司过度投资的计量和上市公司“过度投资”与自由现金流的敏感性三个方面进行了稳健性检验．实证研究表明，自由现金流为正的公司确实更容易发生过度投资行为，过度投资程度与自由现金流量水平正相关．