零售企业信用融资与高杠杆率的形成

摘要

负债内部结构对财务杠杆有着重要影响。典型地,零售商能以极低的成本取得供货商提供的商业信用,但在申请银行长期借款时常常会遇到困难。理论模型表明,这种负债成本特征会促使零售商更多地采用以商业信用为主的短期负债形式,并在控制融资成本的同时提升财务杠杆。对企业层面板数据的经验分析也表明,负债中应付款项占比与总资产负债率具有显著的正向关系。零售商的这种融资状况主要源于行业性的经营特征及买方势力的影响,长此以往将不利于渠道上下游主体的发展。发展基于供应链的融资模式、构建适度竞争的市场环境等将成为有益之举。