家族社会情感财富目标对企业价值的影响

摘要

家族企业的组织二元性决定家族目标(社会情感财富的保全与维护)与企业目标(企业价值最大化)共存的特质,双目标抉择成为其发展过程中不可避免的问题。文章基于社会情感财富理论和利益相关者理论,运用ANOVA等实证方法分析家族非经济目标与企业经济目标间的关系。研究发现:随着家族社会情感财富的提高,企业价值呈现先升后降的趋势,且在小规模家族企业中更为突出;控股家族社会情感财富维护意愿与企业价值变化呈倒U型关系,在家族持股比例高的企业中更是如此。进一步研究发现,实际控制人担任总经理或董事长时,家族非经济目标对企业经济目标的影响更为显著;实际控制人行为和家族行为存在偏差。