家族涉入对企业多元化及其价值效应的影响研究——基于社会情感财富的视角

摘要

家族在企业所有权、治理权和管理权等方面的涉入，使家族企业具有独特性，这种独特性同时也会反映在企业具体决策行为上。多元化作为众多企业行为中的一种，广泛存在于企业中，是企业进行规模扩张的重要途径。对企业来说，多元化是一把利弊共存的“双刃剑”，一方面为企业带来优化资源、实现协同效应等竞争优势，另一方面会增加企业的经营管理成本，其中以代理成本最为突出。根据代理理论，代理问题主要源于所有权和管理权的高度分离。可是在家族企业中，控股家族通过对企业所有权、治理权和管理权的同时涉入可以缓解上述的代理问题。此外，控股家族除了有经济目标的追求，还着重非经济目标的实现。这与传统代理理论所秉持的股东追求经济利益最大化的假设不一致。那么，家族涉入究竟会对企业的多元化行为产生怎样的影响？多元化对企业财务绩效的影响是否会因家族参与管理而有所不同？从目前的研究成果来看，鲜有学者对这两个问题进行系统的探究。
　　围绕上述两个问题，本文分别在第三章和第四章对其进行深入的研究和探讨，并从社会情感财富理论视角出发，以2010年民营制造业的上市公司为研究对象，对研究假设进行了实证检验。数据分析结果显示:(1)家族在企业所有权和治理权上的涉入程度越高，企业开展多元化和非相关多元化的程度越低;(2)多元化经营，包括非相关多元化，对企业价值的削减作用受到情境影响，其中家族在管理权的涉入能有效缓减多元化及非相关多元化对企业价值的折损。
　　本文研究的理论贡献和可能的创新点主要包括以下四个方面:首先，本文以家族企业研究领域的自有框架作为解释视角，既缓解了家族企业多元化行为研究中存在的理论冲突，又拓展了社会情感财富框架在家族企业行为研究中的应用，对该理论框架的外部效应进行了实证检验。其次，本研究丰富了家族企业行为研究的体系，使我们对家族企业的多元化行为有了更深层次的了解。再次，本文研究了家族在企业管理权的涉入对多元化战略的影响，根据家族保护社会情感财富的角度开拓了多元化动因研究的新视角。最后，本文探索了多元化价值效应研究中存在的情境因素，识别出家族对企业管理权的涉入是其中一个重要的情境因素。在文章的最后，我们提出了本文研究存在的局限性，以及未来研究的拓展方向，希望能为日后的研究提供一定的思路借鉴。

目录

声明

致谢

摘要

图目录

表目录

1 绪论

1．1 研究背景

1．2 问题提出

1．3 研究意义与创新点

1．3．1 研究意义

1．3．2 创新点

1．4 研究框架和结构安排

2 文献综述

2．1．家族企业的界定与类型

2．1．1 家族企业的界定

2．1．2 家族企业的类型

2．2 家族企业治理研究

2．2．1 家族企业治理模式分析

2．2．2 家族企业治理的特殊性

2．2．3 家族企业治理的效率研究

2．3 家族企业研究中的主要理论视角

2．3．1 代理理论

2．3．2 管家理论

2．3．3 资源基础观

2．3．4 利益相关者理论

2．3．5 社会情感财富框架

2．4 多元化的界定与类型

2．4．1 多元化的界定

2．4．2 多元化的类型

2．5 多元化研究的前因和后果概述

2．5．1 多元化的前因研究

2．5．2 多元化对企业绩效的影响

2．6 本章小结

3 家族所有和治理对企业多元化的影响

3．1 假设发展

3．2 样本选取与数据来源

3．2．1 样本选取

3．2．1 数据来源

3．3 变量设计与测量

3．4 实证结果与分析

3．4．1 描述性统计

3．4．2 相关性分析

3．4．3 回归分析与假设检验

3．5 稳健性检验

4 家族管理对企业多元化价值效应的影响

4．1 假设发展

4．2 样本选取与数据来源

4．3 变量设计与测量

4．4 实证结果与分析

4．4．1 描述性统计

4．4．2 相关性分析

4．4．3 回归分析与假设检验

4．5 稳健性检验

5 研究结果与讨论

5．1 研究发现

5．2 理论贡献

5．3 管理启示

6 研究局限与未来展望

6．1 研究局限

6．2 研究展望

参考文献

作者简历及在学期间所取得的主要科研成果