汇率传导机制下日本超量化宽松货币政策效果

摘要

从蒙代尔-弗莱明-多恩布什(M-F-D)模型及新开放经济宏观经济学模型(NOEM)出发,通过构建SVAR模型,基于汇率传导机制分析日本量化宽松货币政策效果.研究结果表明:日本超量化宽松货币政策短期效果良好,汇率对物价的传导作用较显著,对产出的传导受阻,主要因为日元贬值未明显改善贸易收支;随着日本基础货币投放加码,广义货币供应量增长速度放缓,货币流动性有可能滞存金融体系并滋生资产泡沫,政策效果随之打折;鉴于日本量化宽松货币政策有愈演愈烈之势,易与美国退出量化宽松产生共振效应,故中国不仅应吸取其宽松金融政策的实践经验,同时需要审慎对待并及早应对其负面冲击.