自由现金流量与酌量性收益支出研究——基于生命周期视角

摘要

选取2012—2016年在深圳和上海证券交易所上市的所有A股公司作为研究样本.结合生命周期理论,首先检验上市公司分别处于不同生命周期时自由现金流量(FCF)与酌量性收益支出的关系;其次通过回归分析检验现金股利政策和负债对两者的抑制作用.得出以下结论:处于成长期的企业自由现金流量与酌量性收益支出的关系与处于成熟期和衰退期的企业不同,成长期FCF与酌量性收益支出呈不显著的负相关关系;而处于成熟期和衰退期的企业两者都呈现显著正相关关系.在检验现金股利政策和负债的控制作用方面发现,两者虽然都对酌量性收益支出有一定的抑制作用,但负债效果更为明显,而且负债具有弱化FCF和酌量性收益支出的关系的作用.